KuCoin Ventures 週報 20250512-0518
2025/05/20 02:15:19
KuCoin Ventures 週報Believe 的一鍵上線與迷因市場轉變；宏觀與機構推動 BTC 接近歷史新高；穩定幣基礎設施崛起
1. 每週市場焦點
Believe Reborn：在競爭激烈的鏈上代幣發行市場中重啟回歸
隨著迷因代幣發行平台變得越來越同質化和飽和，由澳洲企業家 Ben Pasternak 創辦的 Believe 於 2025 年 4 月底正式重新推出，旨在以更低的入門門檻、更強的激勵措施以及市場驅動的共識機制，重新定義鏈上代幣發行模式。該項目最初以 Clout 為名，專注於名人背書的社交代幣，但很快因過度依賴意見領袖的熱潮而式微。
在重新啟動後，Believe 已轉向遠離由名人推動的「影響力代幣」，現在專注於創建一個無需許可、基於迷因的代幣發行平台，並內置社區驗證功能。用戶現在只需在 X（原 Twitter）上發帖並標記 @LaunchACoin 和代幣名稱，即可發行代幣——無需登入 DApp、填寫表格或編寫智能合約。一旦推文達到社交互動的門檻（例如足夠的喜歡或轉發），系統就會自動創建代幣，並通過 bonding curve 注入初始流動性，讓市場共識決定代幣的可行性。
在協議層面，Believe 引入了動態費用模型，以阻止搶購和操縱行為。新上線的代幣需支付非常高的交易費用，隨著市場趨於穩定，費用會逐漸降低至標準的 2%。初始流動性由平台自動注入，從而消除提前建立大額頭寸或手動提供流動性的可能性。一旦某個代幣的市場總值超過約 100,000 美元，Believe 將其升級至更先進的交易場所（例如 Meteora），提供更深的流動性和更佳的成交體驗。
Believe 還透過引入「探子激勵」，擺脫了傳統的「平台 vs 創作者」二元模式。在每筆交易中，1% 的費用歸屬於代幣創作者，0.1% 奖勵給首次推廣或發現該代幣的探子，其餘 0.9% 用於平台運營。此結構在確保創作者報酬的同時，也鼓勵社群積極識別和推廣有潛力的項目。
根據官方數據，Believe 已促成 21,100 個代幣的發行，總交易量達 26 億美元，其中有 1,133 個代幣「畢業」（即達成重要里程碑）。其中，$LaunchCoin 最初由 Ben 本人以 $PASTERNAK 之名推出，後被重新命名並轉型為平台的旗艦代幣。在其重新推出當日，LaunchCoin 暴漲 200 倍，市值達 2 億美元，並在加密貨幣社群中引發熱烈討論。
然而，除了 LaunchCoin 以外，其他所有代幣的總市值僅為 1.52 億美元。平台活動在 5 月 13 至 14 日達到高峰，但此後已趨於冷卻，每日發行數量和整體交易量均出現明顯下降。爆炸性的「快速致富」敘事證明很難複製，而瘋狂增長的時代可能正在接近尾聲。
未來，鏈上發行平台之間的競爭將越來越轉向精細化運營——那些能持續推出熱門爆款項目、改善創作者收益模式並提升用戶交易體驗的平台，最有可能在下一個市場週期中佔據主導地位。
2. 每週精選市場信號
週日晚上，BTC 抵達 107,000 美元，接近歷史新高。
在關稅方面，美國與沙特阿拉伯週三達成 6000 億美元的貿易協議，並開始降低關稅。標準普爾 500 指數大幅上漲，收復了上月 17% 的跌幅。上週美國的通脹數據顯示，消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）均低於預期，這可能增強市場對降息的預期。目前市場認為，6 月和 7 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，聯邦基金利率維持在 4.25%-4.5% 的可能性更高。對 2025 年的預期則顯示將有兩次降息，而 9 月之後降息的可能性將顯著上升。
另一個關鍵推動因素是越來越多的全球上市公司和政府開始購買並持有 BTC。上週，納斯達克上市的中國紡織服裝公司 Addentax Group Corp 宣佈計劃通過普通股發行購入約 8,000 個 BTC。烏克蘭政府也正在考慮建立戰略性比特幣儲備。
與美國股市相比，比特幣的反彈表現出相對滯後。週日美國股市休市時，比特幣出現了急劇上漲，這可能反映了機構投資者對投資組合的再平衡。週日調整頭寸可以避免受到美國股市交易的干擾，並減少訂單競爭，這成為操縱價格的合適時機。
鏈上潛在購買力的恢復已逐漸轉化為交易量
四月，主要迷因交易平台每月交易者的潛在購買力達到 41 萬 SOL，接近去年十一月的水平。然而，五月初，這種購買力的逐步恢復尚未推動交易量的增加。隨著迷因發行平台之間的競爭加劇以及 ICM Token 叙事的興起，5 月 14 日，主要迷因平台的交易量超過 6 億美元，創下自 2 月中旬以來的新高。其中，Axiom 貢獻了近 4 億美元。除了交易量之外，Axiom 當日交易者餘額（即潛在購買力）達到 22.4 萬 SOL，用戶平均交易金額達 8,300 美元，反映出強勁的購買力。這些數據與 Photon 在 TRUMP MELANIA Token 發行期間的表現不相上下。
Primary Market Financing Observations: YZi Launches Incubation Program for Web3, AI, and Healthcare; Sonic Ecosystem Sees Strong Rise
YZi 推出孵化計劃，專注人工智慧與醫療健康
YZi Labs 已推出其全球孵化計劃 EASY Residence 的投資條款，專注於 Web3、AI 和醫療保健領域。該計劃向獲選的初創企業投資 500,000 美元，分為兩部分：
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150,000 美元（5% 股權，以 SAFE 格式）- 300 萬美元 FDV
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下一輪融資將達 350,000 美元（無上限 SAFE）
SAFE（Simple Agreement for Future Equity）：無到期日，無利息，減輕創始人的償還壓力。它通常在下一輪融資（例如 A 輪）中轉換為股權，並包含估值上限和折扣率等條款。值得注意的是，無上限 SAFE 表示這部分沒有預設的估值上限，允許投資者在未來融資的估值下轉換為股權。這種結構對創始人有利，可避免在低估值階段的股權稀釋，但對投資者而言風險較高，因為他們可能以較高的估值進入。YZi Labs 希望以較低成本在早期階段進入高潛力的初創公司，同時為創始人提供足夠的資金支持。
The AI sector has surpassed DEX to become YZi Labs’ top investment category.
新興生態系統崛起：Sonic Labs 完成 S 代幣 1,000 萬美元戰略融資，強化生態合作夥伴關係
Sonic 是由 DeFi 老將 AC 推出的 Layer 1 區塊鏈，代表了 Fantom 的技術與品牌全面升級。Sonic 最近的活動非常活躍，不僅限於代幣融資。Sonic 的 TVL 最近達到 10 億美元，Circle 的原生 USDC 已在 Sonic 上線，跨鏈版本升級為原生版本的交換預計本月完成。鏈上穩定幣中，超過 92% 是 USDC。此外，Sonic 是繼以太坊、BNB Chain、Solana 和 Base 之後，首個在 Binance Alpha 2.0 上線的網絡，使 Binance 用戶可以直接使用平台上的 S 和 USDC 資產購買 Sonic 鏈上的 SHADOW、Anon 和 BEETS 等資產。值得注意的是，Sonic 是繼 BNB Chain 之後第二個推出 Alpha 交易競賽的網絡。除了推動 DeFi 協議的飛輪效應，由 AC 領導的 Sonic 與其 Fantom 時代相比，展現出明顯不同的風格，不僅專注於 DeFi 的組合性，還加強與外部合作夥伴的網絡生態系統合作。
3. 重點專案推介
探索 M0 協議：穩定幣發行商背後的「中間件」強者
除了 MEME 幣和 AI 之外，穩定幣在當前熱烈的加密貨幣討論中極有可能成為焦點。上週，美國參議院未能通過「指導並建立穩定幣國家創新法案」（GENIUS Act），但市場勢必會在本周繼續關注對該法案修正案的進一步討論和辯論。在這樣的背景下，我們注意到，一系列新興穩定幣項目背後似乎有一個共同的合作夥伴 M0 Protocol。
M0 Protocol 被視為多個穩定幣計劃的合作夥伴。例如，M0 Protocol 與 Noble（Circle 在 Cosmos 的官方 CCTP 合作夥伴）合作推出了流通供應量達 8900 萬美元的穩定幣 USDN。該項目還與 Usual 合作推出了 UsualM，目前發行量為 6500 萬美元。此外，M0 Protocol 還與新興銀行 KAST 合作，在 Solana 上發行穩定幣，實現存款代幣化、支付、儲蓄及其他服務。
最近，M^0 與 Felix 合作，Felix 是 Hyperliquid 的貸款協議，推出 HUSD，一種與 Hyperliquid 利益內在相關的抵押穩定幣。其方法是使用底層抵押品（即短期美國國庫券）的部分收益來回購 HYPE，然後利用這些 HYPE 來激勵買賣盤市場製造商、AMM 流動性提供者、跟單交易帳戶、第三方開發者以及 HyperCore / HyperEVM 生態系統中的其他群體，透過低費用、回扣和挖礦獎勵，從而創造一個增長循環，促進穩定幣使用和交易的循環。
M0 Protocol 架構分析：穩定幣發行的基礎設施
M0 Protocol 建立了一個結合鏈上智能合約與鏈下治理指引的系統，專注於服務穩定幣業務。作為穩定幣發行方的中間件，M0 Protocol 不直接與 C 端用戶接觸，而是服務於穩定幣發行方／操作方，涵蓋不同的公鏈與多樣的目標。
M0 Protocol 提供一套標準化的規則、流程和智能合約，以透明的方式將現實世界擔保品的價值映射到區塊鏈上，形成數字資產。M0 Protocol 負責處理擔保品驗證（透過驗證者）、鑄造邏輯、費用機制和風險管理參數等技術細節。理論上，這使鑄造者（即各種 B2C 穩定幣發行商）能更專注於其穩定幣產品的高階設計、合規性和市場推廣。目前，M0 Protocol 的擔保品主要由短期美國國庫券組成，到期日通常介於 0 至 120 天之間，年化收益率為 4.34%。該專案的運作圍繞三種代幣展開：一種擔保代幣和兩種治理代幣。
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M Token 是一種「貨幣基礎建設模組。」Minters 利用 M0 協議來管理合資格的抵押品，並產生 M Token。隨後，開發者可以將 M Token 作為基礎資產，專注於其上層穩定幣產品的設計、合規、運營和分發，以實現自定義的業務目標。目前 M Token 的總發行量為 2.31 億美元。
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POWER 代幣（執行層治理代幣）：POWER 持有者負責對大多數常規提議進行投票。積極參與投票的 POWER 持有者將獲得 ZERO 代幣作為獎勵，其 POWER 供應量也會按比例增加。未參與投票的 POWER 持有者的投票權將被稀釋，未領取的增加 POWER 將會被拍賣。POWER 代幣持有者更類似於管理/執行層，通過工作累積聲譽（ZERO 代幣）以獲得更高的協議治理權限。
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ZERO 代幣（擁有權層治理代幣）：ZERO 持有者負責對較為重大的系統變更進行投票，例如「重置」POWER 代幣系統或設定治理門檻。ZERO 持有者是協議的最終受益人之一，有資格聲請協議產生的部分費用收入（例如來自鑄造率、罰款、提案費用和 POWER 拍賣收益）。ZERO 代幣持有者更像是董事會成員，在項目中擁有最高權限，並獲得協議收益。
M0 Foundation 於 2023 年及 2024 年共募得 5750 萬美元資金。Pantera Capital 領投首輪，並繼續參與後續輪次，參與機構包括 Bain Capital Crypto、Galaxy Digital、Wintermute、GSR、Standard Crypto 及 ParaFi Capital。團隊成員來自 MakerDAO 及 Circle，在穩定幣業務發展、產品及技術方面擁有豐富經驗。
隨著穩定幣市場的競爭日益激烈，監管框架也逐漸清晰，積極研究並提供基礎設施和創新解決方案的項目價值日益凸顯。這類項目在長期影響力和可持續性方面，以及能否在競爭激烈的穩定幣領域中佔有一席之地，仍需市場進一步驗證。我們將持續追蹤和觀察這些發展。
關於 KuCoin Ventures
KuCoin Ventures 是 KuCoin 交易所的領先投資部門，而 KuCoin 交易所是全球前五大加密貨幣交易所。KuCoin Ventures 的目標是投資 Web 3.0 時代最具顛覆性的加密貨幣和區塊鏈項目，並透過深入的見解和全球資源，為加密貨幣和 Web 3.0 項目建設者提供財務和戰略支持。
作為一個以社區為導向、以研究為驅動的投資者，KuCoin Ventures 與投資組合項目密切合作，貫穿其整個生命週期，重點關注 Web3.0 基礎設施、人工智能、消費應用、去中心化金融（DeFi）和支付金融（PayFi）。
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