除了眾所周知的 MicroStrategy 購入 BTC 之外，一些模仿「MicroStrategy 模式」的公司也陸續出現，涉及的代幣包括 ETH、SOL、TRX、HYPE 和 XRP。例如，SharpLink 通過私募募集了 4.25 億美元，用於購買 176,000 個 ETH，成為上市公司中最大的 ETH 持有者。DeFi Development 持有超過 600,000 個 SOL。由 Tron 聯創始人 Justin Sun 擔任顧問的 SRM Entertainment 私募了 1 億美元購買 TRX，並重新命名為 Tron Inc。Evenovia 投資了 5,000 萬美元購買 HYPE，成為 Hyperliquid 的驗證節點，並計劃將公司名稱改為 Hyperion DeFi。此外，Sui 和 TAO 等代幣也受到美國上市公司戰略配置，Everything Blockchain 宣佈投資 1,000 萬美元購買 SOL、XRP、SUI、TAO 和 HYPE，以在潛在機構資金流入前建立優勢。

 

「資產證券化與打包」本質在於加密貨幣項目利用美國上市公司合規框架，從傳統金融市場捕獲流動性，提高資產估值，並增強品牌可信度。其核心邏輯在於建立加密貨幣與傳統資本市場之間的價值傳導通道。此趨勢由兩個因素驅動：首先，特朗普就職後對加密貨幣的積極立場；其次，原生加密市場敘事已耗盡，這加速了轉變的進程。

 

透過「證券化包裝」，加密貨幣項目實現三種價值套利形式：

 

這種「證券化包裝」類似於反向的 RWA 模型，更多的山寨幣——特別是擁有更清晰收入模式的公鏈網絡代幣——可能會採用這種方法。隨著越來越多的代幣流通供應成為上市公司資產負債表的一部分，定價權可能會轉移，類似於目前 BTC 的主要需求來自美國上市公司和機構投資者，而非加密貨幣原生社區本身。然而，那些透過債務融資購買代幣的公司，在熊市中面臨風險，包括代幣價格暴跌導致擔保不足、強制平倉，以及潛在的下行螺旋。這對尚未經歷熊市的代幣來說尤其令人擔憂，因為結果難以預測。此外，像 SharpLink 這樣的公司，其股票市場溢價相對於其加密資產持倉偏高，加上其原有業務收入微弱，顯示出市場存在顯著的非理性樂觀情緒。

 

 

上週，以色列與伊朗之間的中東緊張局勢持續。值得注意的是，6 月 21 日美國時間晚上，市場報導指美國對伊朗境內三個懷疑的核設施目標進行空襲，導致局勢突然升級。此舉迅速點燃全球市場風險偏離情緒，亞洲早盤美元指數走強，國際原油期貨急劇跳升，而美國股指期貨則出現小幅下跌。

 

受此影響，貴金屬和加密資產市場的波動性加劇。6 月 23 日亞洲早盤交易中，現貨黃金價格一度在開盤時接近每盎司 3400 美元，隨後略有回落。在加密市場中，BTC 價格在 6 月 22 日晚間急劇下跌，一度突破 99,000 美元門檻，跌至一個多月來的最低水平。目前價格已反彈至約 101,000 美元，暫時獲得支撐。ETH 價格也同步暴跌，一度下跌超過 10%，價格跌至接近 2100 美元的低點。