Grvt 與 Ondo Finance 合作，建立價值 100M 美元的 USDY 持倉於代幣化國債
2026/08/13 18:14:00
傳統金融（TradFin）與去中心化金融（DeFi）的融合持續演進。基於 ZKsync 零知識基礎架構構建的混合式去中心化交易所（CeDeFi）Grvt 近日宣佈與真實資產（RWA）代幣化領域的領先企業 Ondo Finance 建立合作關係。
根據此協議，Grvt 計劃在未來 12 個月內建立價值 1 億美元的 Ondo 美元收益代幣（USDY）持倉。此舉將政府債券收益整合至面向零售用戶的加密交易生態，凸顯了業界日益增長的趨勢：以鏈上資產支持的利率補充波動性較高的原生加密獎勵。
重點摘要
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Grvt 將在未來 12 個月內逐步建立價值 1 億美元的 Ondo Finance USDY 代幣化國債持倉。
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透過在其機構資產負債表上持有 USDY，Grvt 消除了日常零售交易者複雜的 KYC 和跨鏈入門障礙。
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整合將 USDY 收益導向 Grvt Earn，為用戶提供基於真實世界宏觀經濟利率的預估 3.5% 年化報酬率。
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Grvt 讓交易者的閒置衍生產品抵押品同時賺取利息，消除主動交易與收益生成之間的取捨。
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與傳統穩定幣不同，USDY 是一種由短期美國國債、國債ETF 和受監管的活期存款嚴格支持的代幣化票據。
解碼合作關係：100M USDY 配額如何運作
Grvt 與 Ondo Finance 的合作，透過採用機構資產負債表模式，解決了零售實體資產採用的多項限制。此整合發生在基礎設施層面，無需個別零售交易者完成獨立的入門流程或在二級市場購買代幣化產品。
資產負債表整合 對比 零售採購
Grvt 將直接在其官方資產負債表上購買並持有高達 1 億美元的 USDY。這種方式有助於簡化與機構級代幣化票據相關的合規、入門和最低購買門檻。通過在平台層級處理這些運營複雜性，Grvt 讓其用戶群體能夠隱式地享受底層金融工具的優勢。交易者只需使用統一的介面進行操作，無需管理多個錢包、不同的 KYC 驗證或跨鏈橋樑。
Grvt Earn 集成的運作機制
USDY 持倉產生的收益將導入 Grvt Earn，這是平台原生的收益型帳戶生態系統。根據部署計劃，這筆資金預計為持有合格充幣的用戶提供約 3.5% 的年化收益率（APY）作為額外基準回報。此收益獨立於原生加密貨幣代幣發行產生，其回報與宏觀經濟利率掛鉤，而非高風險的去中心化金融借貸協議。
12 個月的部署時間表
1 億美元的持倉將不會在單一交易中部署。Grvt 將在 12 個月內逐步建立持倉，以管理流動性與風險分散。這種分階段累積方式使 Grvt 能夠將資產負債表的增長與用戶充幣規模及當前市場狀況相匹配，同時為 ZKsync 生態系統提供穩定的現實世界收益，並力求最小化滑點、優化進入 Ondo 資金的進場點。
深入探討基礎資產：什麼是 Ondo USDY？
為準確評估此整合，有必要檢視 Ondo 的美元收益代幣（USDY）的資產結構。USDY 作為一種代幣化的無記名債券，而非傳統的法幣掛鉤穩定幣，旨在為持有者提供來自低風險、以美元計價的金融工具的變動收益。
了解代幣化的美國國庫券
USDY 由 Ondo USDY LLC 發行，這是一家獨立的特殊目的載體，旨在將破產風險與母公司隔離。與傳統穩定幣不同，傳統穩定幣的發行方通常將國庫資產產生的收益完全保留在母公司手中，而 USDY 則將其基礎投資組合產生的收益返還給代幣持有者。此回報通過代幣贖回價值的調整來體現，使其作為一種累積型資產，而非靜態的交換媒介。
資產支持與抵押品透明度
USDY 的安全特性高度依賴於其底層資產的品質。該工具在結構上僅限於持有主權債務和銀行工具，並由獨立第三方審計進行驗證：
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短期美國國債：提供基準安全性，到期日通常低於三個月，以管理期限風險。
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美國財政部ETF：提升即時流動性，並簡化機構經紀商的投資組合再平衡。
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活期存款：存放在受監管的金融機構，以方便即時現金贖回。
市場持倉：日漸增長的 RWA 資產
來自真實資產分析平台 RWA.xyz 的數據顯示，USDY 是全球最大的代幣化國庫產品之一。該產品的總資產管理規模（AUM）約為 21.4 億美元，佔鏈上主權債務市場的顯著份額。Grvt 計劃投入的 1 億美元將佔 USDY 目前全球流通供應量的約 4.6%，標誌著對該產品的重大機構部署。
| 功能 | Ondo USDY（代幣化票據） | 傳統穩定幣（例如 USDT/USDC） |
| 主要目的 | 收益生成 + 儲值工具 | 交易媒介 + 流動性 |
| 基礎資產 | 美國國債、國債ETF、活期存款 | 現金、現金等價物、商業票據 |
| 收益分配 | 直接轉移至代幣結構 | 由發行實體保留（通常為 0%） |
| 監管框架 | 受監管的機構架構 | 不同司法管轄區的合規要求 |
提升資本效率：交易與收益的融合
Grvt 合作夥伴關係的結構重點在於其如何解決去中心化衍生產品市場中的資本效率低下問題。在標準交易所架構中，資本配置通常呈二元化：資金要麼用於主動交易的保證金，要麼被鎖定在產生收益的智能合約中。
傳統加密貨幣衍生產品的痛點
在許多去中心化和中心化平台中，用於支持合約、期權或永續合約的抵押品會閒置在清算池中。對於機構做市商和零售交易者而言，這都會產生機會成本。用於降低強制平倉風險的資金，無法同時獲取市場利率的收益。這種情況降低了整體投資組合的流動性，迫使交易者在資本保值與收益優化之間做出取捨。
改進 CeDeFi 機制
Grvt 透過其混合式 CeDeFi 架構來應對此權衡。透過以 USDY 等收益型工具為平台清算池提供支援，Grvt 建立了一種旨在最大化存入資產的資本模式：
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自動賺取收益：用戶無需主動購買或質押次級代幣，即可獲得約 3.5% 的基準年化收益率。
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雙重用途資本：抵押充幣在參與衍生產品交易的同時產生收益。
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機構級託管：資金由經過審計的真實世界金融工具作為後盾。
這種結構性對齊使槓桿帳戶能夠累積利息。交易者可以在保持衍生產品持倉的同時，讓其基礎權益獲得與聯邦基金利率掛鉤的收益，為活躍交易者提供額外的實用性。
生態影響：這對 ZKsync 和 RWA 領域意味著什麼
1 億美元資本配置的影響延伸至 Layer 2 擴容網絡及更廣泛的現實資產代幣化領域。
提升 ZKsync 的機構流動性
作為一家採用 ZKsync 零知識滾動技術的交易所，Grvt 的整合為網絡帶來了大量流動性。與美元價值掛鉤的 1 億美元真實資產，為第二層生態系統的總鎖倉價值（TVL）提供了穩定因素。此部署表明，現代擴展網絡具備處理機構級資產與零售交易活動的能力。
傳統金融與去中心化金融的融合
多年來，RWA 工具的採用一直局限於基本的代幣化包裝中——用戶可以在鏈上購買債券，但之後卻缺乏實際用途。Grvt 與 Ondo 的合作代表了 RWA 實用性整合的重要一步。隨著主要交易場所開始將代幣化債務用作平台抵押品，鏈上流動性與傳統金融基礎設施之間的界線逐漸模糊。這為未來的產品（例如 RWA 支持的期權和跨資產類別的跨邊際交易）奠定了基礎。
詳細的風險管理與合規架構
儘管 100 億美元的部署帶來了顯著的流動性，管理機構與技術風險仍至關重要。Grvt 與 Ondo Finance 已建立合規與技術框架，以在為期 12 個月的階段中保護用戶資本。
智能合約審計與熔斷機制
為減輕智能合約的漏洞，Ondo 的 USDY 架構由區塊鏈安全公司進行持續審計。此外，Grvt 的整合層納入了自動熔斷機制。在發生嚴重鏈上不穩定或異常價格數據時，這些熔斷機制可暫時中止鑄造和贖回流程，有助於維持資產負債表上資產的價值。
多個司法管轄區的監管對齊
Ondo Finance 在特定的監管框架下運作，以確保 USDY 的合規性。USDY 被設計為根據美國證券法 Regulation S 向非美國居民提供的投資產品。Grvt 透過在平台層級建立合作關係，旨在確保機構互動符合跨境監管標準，在不斷變化的監管環境中保持運營合規。
結論
Grvt 與 Ondo Finance 的戰略合作，反映了數位資產經濟的持續成熟。Grvt 透過承諾持有 100 百萬美元的 USDY 持倉，將傳統以激勵為導向的 DeFi 收益，與來自成熟儲備資產的經濟價值相結合。
隨著此配額在未來 12 個月內逐步推出，它為 CeDeFi 平台如何提升資本效率提供了實用的藍圖。對於更廣泛的行業而言，它展示了代幣化國庫如何積極整合至現代鏈上交易場所的功能性基礎設施中。
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常見問題
Grvt 與 Ondo Finance 合作的主要目標是什麼？
Grvt 計劃在 12 個月內建立價值 1 億美元的 Ondo USDY 持倉。這將真實世界的美國國庫券收益直接整合至平台的交易與收益生態中。
Grvt 用戶需要直接購買 USDY 代幣以賺取收益嗎？
Grvt 直接在其機構資產負債表上持有 USDY。用戶無需購買或管理代幣，即可透過 Grvt Earn 自動獲得基礎收益。
這項合作為 Grvt Earn 帶來多少額外收益？
代幣化國庫持倉的整合預計將為符合資格的用戶充幣帶來約 3.5% 的年化收益率（APY）額外基準回報。
交易者可以在賺取利息的同時，使用其充幣作為保證金嗎？
是的。Grvt 的混合式中心化與去中心化金融架構，允許存入資金同時作為衍生產品的保證金進行主動交易，並持續產生真實資產收益，且無鎖倉限制。
Ondo Finance 的 USDY 代幣化票據由哪些資產支持？
USDY 完全由一組低風險資產組合提供擔保，該組合僅包括短期美國國債、機構美國國債ETF 和銀行活期存款。
這筆 1 億美元的投入如何影響 ZKsync 生態？
它為 ZKsync 注入大量穩定且非原生於加密貨幣的流動性，穩定了網絡的鎖定總價值（TVL），並展現其迎納大規模機構資產的準備就緒狀態。
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