Visa 穩定幣採用 2026：解釋每年 200 億美元的結算額
Visa 將穩定幣轉變為可擴展的支付基礎設施
Visa 的穩定幣結算活動已達成重要的運營里程碑。在 2026 財政年度第二季度，該公司報告稱，穩定幣結算規模已超過每年 200 億美元的年化速率，較一年前同期增長超過 15 倍。同時，全球已有超過 160 個與穩定幣相關的卡片計劃在該網絡上運行，這些計劃的支付額同比增長近 200%。這些數據與 Visa 和 Credit Coop 擴展鏈上結算融資能力的消息一同公布，展現了穩定幣正從實驗性試點轉向常規網絡基礎設施。
核心發展在於，Visa 已將穩定幣卡片使用量的上升轉化為可衡量的結算規模，同時解決了快速項目增長所伴隨的營運資金摩擦問題。通過將 VisaNet 結算數據與基於區塊鏈的循環信貸設施相結合，該公司使初創發行方能更高效地籌集每日義務資金，自 2023 年以來報告的累計融資額已超過 $2.5 億美元，且至今無任何違約情況。這種體量增長與資本市場工具的結合，標誌著將可程式化貨幣融入日常卡片支付的實際一步。
Visa 每年 200 億美元的穩定幣結算金額是如何計算的，以及它反映了什麼
Visa 的 200 億美元年化運行率數據是根據近期結算活動推算出的一整年數值，而非已完成的日曆年度總額。該公司表示，此年化率於 2026 財政年度第二季度達成，較對應的前一年同期增長超過十五倍。早期的參考數據有助於理解這一加速趨勢：2025 年底的活動水平約為 35 億美元的年化速度，而到 2026 年 4 月，該年化率已上升至約 70 億美元，之後繼續攀升。最近的披露顯示，每月結算量約為 12 億美元。這些數字與 Visa 分析工具追蹤的更廣泛鏈上穩定幣活動並列，僅在 2026 年 6 月，經調整的穩定幣交易量便達到 1.79 萬億美元。
Visa 自有網絡結算與整體市場成交量之間的區別至關重要：200 億美元的數字專門衡量透過 Visa 網絡以穩定幣結算的義務，主要用於支持消費者使用穩定幣消費、商戶接收法定貨幣的卡計劃。增長得到了多鏈功能的支持，該功能在 2026 年初宣布新增後，現已涵蓋九條區塊鏈。運行率方法意味著該數字會隨短期活動波動，但從低個位數十億美元在大約一年內增長至 200 億美元，顯示了快速的運營擴張，而非一次性峰值。
穩定幣連結卡計劃擴展至超過 160 個正在運行的項目
在2026財政年度第二季度，運行於Visa網絡上的穩定幣相關卡計劃超過160個，相關支付交易量較前一年增長近200％。這些計劃允許持卡人在任何接受Visa的商戶消費時持有穩定幣；網絡負責管理轉換與結算，以確保商戶收到傳統貨幣。通過合作夥伴關係，其地理覆蓋範圍已擴大，包括與Stripe旗下的Bridge擴大合作，將穩定幣卡功能延伸至100多個國家。早在2026年早些時候，Visa曾報告稱，其在全球50多個國家擁有超過130個計劃，顯示持續推出新計劃並逐步成熟。這些計劃涵蓋面向消費者的借記卡類產品，以及旅行卡等專項服務。
支付額增長近 200％ 表明終端用戶支出正在上升，而不僅僅是項目數量增加。Visa 將這一領域描述為其網絡中增長最快的領域之一。隨著規模擴大，運營複雜性也隨之增加，因為每個項目都必須在向持卡人收款前，每日完成與網絡的結算義務，這創造了對短期流動性的結構性需求，而傳統銀行設施有時難以滿足小額或每日頻率的資金需求。因此，項目數量增加與交易量增長的結合，已使營運資本管理從次要問題提升為核心運營需求。
早期穩定幣發卡機構面臨的營運資金限制
發卡機構面臨一個典型的時間錯配問題：它們必須每日為與 Visa 的結算提供資金，而持卡人的還款或餘額可能延遲。對於初創階段的穩定幣連結計劃，絕對金額可能較小，有時僅為數百萬美元，但結算週期卻是連續的。傳統的倉儲融資或銀行設施通常設有最低規模要求、漫長的審核流程，或在小規模、高頻率的情況下定價變得不經濟。Visa 指出，一些計劃的限制因素較少來自消費者需求或網絡接受度，而更多來自於無法獲得符合其每日運營節奏的營運資金。隨著計劃規模擴大，這種摩擦會更加明顯，因為結算義務會隨交易量增加而上升。
若缺乏高效的資金支援，發行方可能會限制發行量、延遲進入新市場，或持有過多閒置資本作為緩衝。此問題具有結構性而非週期性，其根源直接來自於卡片網絡的中介性質，即使消費者資產為穩定幣亦然。因此，解決此問題需要能夠近即時評估結算應收款、自動化抵押與還款，並以每日結算文件的速度運作的工具。鏈上解決方案的出現，正是針對此運營現實而設計。
信用合作社的循環融資機制及結算應收款作為擔保品的角色
Visa 與 Credit Coop 的合作聚焦於一項以穩定幣計價的循環信貸設施，該設施以結算應收款作為擔保。在獲得客戶授權的情況下，Credit Coop 將 VisaNet 結算數據與鏈上交易記錄相結合，以評估表現並支持自動融資。Spigot 智能合約機制會將進帳的結算款項優先用於償還未償餘額，然後才將資金轉至借方，從而建立程式化還幣路徑。自 2023 年以來，該模式已支持超過 25 億美元的累計融資結算額，涵蓋超過 3,000 次借入事件和 9,000 次還幣事件，且參與設施中未報告任何違約情況。
一位早期用戶 Rain，作為維薩主會員運營多個穩定幣卡項目，自 2023 年 8 月以來已透過該設施融資約 20 億美元，涉及超過 2,000 次鏈上借貸事件和超過 7,000 次還款。部分項目的借貸成本相較傳統替代方案最多下降了 30%。該設施的設計將以往不透明或人工核保的抵押品轉化為可觀察、持續更新的數據，使資金能夠根據實際結算週期進行部署和償還，而非依賴靜態信用額度。
Rain 的多年鏈上結算融資記錄
Rain 的經驗提供了一個具體的操作案例。作為專注於穩定幣連結卡片的維薩主體成員，Rain 自 2023 年 8 月起開始使用信貸合作設施來資助每日結算義務。在隨後的時期內，它已透過超過 2,000 次借入事件累計獲得約 $20 億的融資，並完成了超過 7,000 次還款事件，且無任何違約。由於 Rain 管理多個計劃和卡片持有人，單次提款可覆蓋合併的結算需求，而還款則會以批次形式到達，隨著商戶和卡片持有人完成資金清算。自動還款邏輯確保結算資金優先用於償還設施，剩餘資金才會提供給發卡機構。
這種結構使 Rain 能夠擴展計劃，而無需按比例增加用於對沖結算風險的資產負債表資本。同時，類似計劃如專注於旅遊的 Karta 卡，在成長階段也使用了類似設施，直至獲得更大的機構信貸額度。多年來零違約的紀錄提供了傳統貸款機構可評估的表現數據，有望降低未來融資成本，並擴大願意參與的資本提供者範圍。此案例表明，當結算應收款通過網絡數據和鏈上記錄變得透明時，即使對於相對年輕的計劃，也能作為可靠的抵押品。
VisaNet 數據與鏈上借貸協議的整合
Visa 正在將此模式擴展至單一合作夥伴之外，透過讓區塊鏈貸款機構更廣泛地存取 VisaNet 設定數據。在獲得授權的情況下，貸款機構可將經過驗證的結算表現納入信用評估，從而在支付活動與資本可用性之間建立反饋迴路。該公司估計，自 2020 年以來，已有超過 $694 億美元的穩定幣計價貸款透過鏈上協議流動，但絕大多數此類活動仍停留在 crypto-native markets 內。將網絡結算數據與該流動性池連接，旨在將資本引導至日常支付業務。
過去僅用於會計與風險管理的結算檔案，現可作為承保輸入資料，使設施能根據經過驗證的交易量擴張或收縮，而非保持固定不變。自動還款可降低運營摩擦與交易對手風險。此方法並未取代傳統銀行關係，而是透過一個持續運作、以數據為驅動的平行渠道加以補充。成功取決於數據品質標準、授權架構，以及貸款方是否願意將可程式化應收款視為一級抵押品。Credit Coop 試點項目的早期成果，為更廣泛的採用提供了績效基準。
支援量能提升的多鏈結算功能
Visa 的穩定幣結算基礎設施在 2026 年初新增五個網絡後，現已支援九條區塊鏈。原有對 Avalanche、以太坊、Solana 和 Stellar 的支援已擴展至包括專為支付和結算設計或優化的其他區塊鏈。多鏈功能降低了對單一網絡吞吐量、費用或可用性的依賴，並允許發行方和收單方選擇符合其運營偏好的結算通道。2026 年 4 月報告的年化運行率 70 億美元已反映季度環比 50% 的增長；隨後運行率上升至 200 億美元，表明擴展的區塊鏈集已被廣泛使用。
在 USDC 及其他穩定幣上的結算可直接在支援的鏈上進行，與純法定貨幣對應安排相比，可提升銀行和金融科技公司的速度與資本效率。技術架構將穩定幣視為結算資產，同時保留 Visa 現有的商戶接受與風險管理層級。這種混合設計允許交易量擴展，而無需每位參與者重建核心支付基礎設施。
與維薩網路活動相關的更廣泛穩定幣市場背景
Visa 的網路數據位於一個更大的穩定幣生態中，該生態系統於 2026 年中處理了創紀錄的調整後交易量。僅 2026 年 6 月，調整後的穩定幣交易量就達到了 1.79 萬億美元，較上月增長 63%，較去年同期增長 125%，根據 Visa 自身的分析數據。過去十二個月的調整後交易量已超過 10 萬億美元。在某些時期，USDC 在經濟意義重大的活動中所佔份額不斷上升。這些市場層面的數字遠超 Visa 的 200 億美元結算速率，凸顯出網路結算仍是一個專注於卡片相關義務的專業子集，而非全範圍的鏈上轉帳。
這種區別對解釋至關重要：維薩的增長反映了穩定幣成功整合至受監管的卡片支付網絡，而整體市場交易量則包括交易、去中心化金融和跨境轉帳。這兩種趨勢相互強化：普遍採用率的提升增加了對卡片產品感興趣的用戶和發行方數量，而成功的卡片計劃則使穩定幣成為日常支付工具的標準選擇。
發卡機構與金融科技運營商的結果
目前運營或計劃運行穩定幣相關項目的發行方，現可獲得一種與結算活動規模掛鉤的額外資本渠道，無需大筆前期設施。在早期案例中，借款成本最多降低 30％，有助於改善單位經濟效益，特別適用於仍在累積交易量的項目。自動還款可降低運營開支與違約風險。持續的表現數據訪問權，可幫助發行方在超出循環融資規模後，向大型機構貸款人證明其信用狀況。
對於金融科技公司而言，此模式縮短了從項目發佈到實現永續融資的路徑，可能加速地理或產品擴張。商戶仍可接收法定貨幣結算，因此接受門檻依然較低。消費者無需提前轉換，即可使用穩定幣餘額進行消費。總體而言，只要資料共享授權與智慧合約執行保持可靠，該領域便能實現更資本高效的成長路徑。
迄今已觀察到的風險考量與績效保障措施
儘管超過 25 億美元融資額的零違約記錄值得注意，但這些設施仍相對集中於早期採用者，且絕對規模與 Visa 整體網絡相比仍屬有限。智能合約風險、或然機或數據供應鏈的完整性，以及鏈上信貸安排的監管處理，均構成持續考慮的因素。特定穩定幣或區塊鏈的集中可能引致流動性或運營依賴。Visa 及其合作夥伴強調客戶授權用於數據使用及程式化還款控制作為主要保障措施。
傳統信用評審仍並行運作於較大或更複雜的風險敞口。自2023年以來累積的表現數據提供了透明的審計軌跡，可用於優化風險模型，但過往結果並不能保證在壓力情境或交易量急增時的未來表現。隨著模型擴展，持續監控還款比率、抵押品覆蓋率及結算文件準確性仍至關重要。
穩定幣在維薩更廣泛支付基礎設施中的戰略定位
Visa 將穩定幣定位為對現有支付系統的補充，而非替代品。此前推出的 Visa 穩定幣平台，提供了一個受管理的環境，用於鑄造、贖回、持有和轉移穩定幣。結算試點、卡片計劃支援，以及現在基於數據的鏈上信貸，構成了同一策略的層層遞進：讓穩定幣能在該網絡現有的信任、風險和接受框架內實現實際運作。
200 億美元的結算運行速率和 160 多個項目提供了可衡量的證據，表明該策略正從試點階段邁向生產規模。通過將結算數據視為核保基礎，維薩正在將其角色從純粹的交易處理延伸至相鄰的資本市場功能。這一演變與整個行業向實時、數據豐富的支付生態系統轉變趨勢一致，在此類生態系統中，流動性和信貸可根據觀察到的活動持續調整。
未來可擴展性因素與開放式運營問題
進一步的增長將取決於持續的項目推出、終端用戶支出的持續、多鏈結算的擴展，以及更多貸款方參與數據驅動型設施的意願。主要司法管轄區對穩定幣發行和鏈上信貸的監管明確性，將影響機構參與。隨著交易量增加，所支援的區塊鏈和智慧合約基礎設施的技術韌性將受到考驗。
數據隱私與授權框架必須在不引入阻礙程序上線的摩擦的情況下實現擴展。200 億美元的結算速率與數萬億美元的廣泛穩定幣市場之間的差距表明，如果卡片使用持續將更大比例的穩定幣餘額轉化為日常消費，則仍有巨大的成長空間。運營重點將可能繼續放在完善資本工具上，使發行方能在不造成不成比例資產負債表壓力的情況下實現增長。
超越頭條成交量數字的成效衡量
儘管每年 200 億美元的結算額和 200 百分比的支付量增長吸引了關注，但長期成功的指標包括不同市場條件下的違約率、從循環融資轉為永久資本的項目比例、活動的地理多元化，以及與穩定幣相關產品所佔 Visa 總交易量的份額。發行方實現的成本降低、結算最終性的速度，以及相對於純法定貨幣替代方案的資本效率，將決定這一模式是否成為標準基礎設施，還是僅限於專業利基市場。
透過透明地報告融資額度、還款事件和表現數據，外部觀察者可獨立於運行率預測來追蹤進展。網路規模、數據資產與可程式化金融工具的結合，使 Visa 能夠將穩定幣的採用轉化為持久的運營能力，前提是觀察到的表現特徵在更大的絕對體積下仍能持續。
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常見問題
Visa 的穩定幣結算每年 200 億美元的年化運行率究竟意味著什麼？
年化運行速率將最近的結算活動推算至未來十二個月。這並不意味著維薩已在本曆年內完成 200 億美元的結算；相反，它表示在相關季度觀察到的結算速度，若持續下去，將等同於該年度總額。該數字會隨後續每月的交易量上升或下降，因此它是對當前運營規模的前瞻性指標，而非歷史累計總額。
穩定幣聯名 Visa 卡如何為消費者和商戶提供服務？
消費者持有經批准的穩定幣，並可在任何接受的商戶使用 Visa 品牌的卡片。該網絡將穩定幣價值轉換為法定貨幣，並透過現有的收單商關係與商戶結算。持卡人體驗熟悉的卡片介面，而底層資金資產在結算前始終為穩定幣。
為什麼卡片計劃需要專門的融資來進行每日結算？
發行方必須在固定週期（通常為每日）內履行網絡結算義務，之後才能向持卡人收取相應金額。這一時間差異造成了持續的營運資金需求。在規模較小或頻率較高的情況下，透過傳統銀行授信來資助這一時間差異難以實現經濟效益，因此出現了以結算應收款作為擔保的專用循環融資設施。
Credit Coop 在融資結構中扮演什麼角色？
Credit Coop 運營一項以穩定幣計價的循環融資計劃，利用 Visa 設定數據和鏈上記錄進行核貸並自動化資金撥付。智能合約管理抵押品，並從結算收益中安排還款。自 2023 年以來，此安排累計融資超過 $2.5 億美元，且無任何違約報告。
這個融資模式是否已在多年內以實際項目進行測試？
是的，Visa 本金成員 Rain 自 2023 年 8 月以來，已利用該設施為數千筆鏈上借入與還款交易提供約 20 億美元的結算資金，且無任何違約情況。其他計劃在成長階段也曾參與，直到獲得更大的機構設施為止。
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