UpsideOnly：前 FTX 高管 Patrick Gruhn 推出無風險 AI 交易平台，用戶不會虧損

2026/05/25 09:54:11

於 2026 年 5 月 19 日，前 FTX Europe 負責人 Patrick Gruhn 正式推出 UpsideOnly，這是一個革命性的 AI 驅動交易平台，承諾用戶無需冒自身資本風險即可從市場預測中獲利。該平台運營於納斯達克上市的 Perpetuals.com（NASDAQ: PDC）旗下，將眾包模擬交易策略轉化為共享的實金利潤——僅使用公司資金執行交易，並與成功的預測者五五分潤。該平台的推出恰逢關鍵時刻：比特幣在經歷了動盪的 5 月後交易價約為 76,500 美元，美國現貨比特幣 ETF 已錄得超過 10 億美元的週度資金外流，而零售交易者對從其損失中獲利的平台日益警惕。Gruhn 曾共同創立 DigitalAssets.AG（後被 FTX Group 收購），並在 FTX Europe 擔任領導職務，他將 UpsideOnly 定位為對其親眼見證的掠奪性交易環境的直接反擊。憑藉其專有 AI，該平台訓練數據超過 2,200 萬筆零售交易數據點，代表了在徹底消除下行風險的同時，實現交易利潤民主化的一次最大膽的實驗。

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重點摘要

零資金風險：用戶無需充幣或冒用自身資金的風險——UpsideOnly 會根據用戶的預測，使用公司資金執行所有交易。
經過 22M+ 個數據點訓練的 AI：該平台的機器學習模型基於數百萬筆零售交易數據進行訓練，並運用 Gruhn 在 FTX Europe 任職期間的洞察。
50/50 利潤分潤：成功預測者將獲得其信號所產生利潤的一半，無需承擔損失。
由納斯達克支援的基礎設施：UpsideOnly 在 Perpetuals.com（NASDAQ: PDC）旗下運營，該公司於 2026 年 1 月收購了 Perpetual Markets Ltd.，並正在開發受監管的歐洲 MTF。
多資產覆蓋：預測涵蓋股票、黃金、石油和加密資產，並以加密衍生產品為核心重點。
人機混合模型：平台結合人工生成的預測信號與人工智能驅動的執行與風險管理。
預註冊已開放：UpsideOnly 目前正接受預註冊，以備 2026 年全面推出。

UpsideOnly 如何運作：解釋「無損失」機制

用戶預測，AI 執行，公司資本承擔風險

UpsideOnly 的核心創新簡潔而精妙：用戶透過模擬（紙上）交易，對油價、黃金、股票和加密貨幣等資產進行價格預測。該平台的 AI 模型會分析這些預測，篩選出最具統計優勢的信號，並使用 Perpetuals.com 的自有資金執行實盤交易。若交易獲利，產生勝利信號的用戶將獲得 50% 的收益；若交易虧損，用戶則不會損失任何資金——一分錢也不會損失。這種模式徹底顛覆了傳統經紀關係：傳統模式中，平台透過點差、手續費和強制平倉機制在用戶虧損時獲利，而 UpsideOnly 僅在用戶的集體智慧創造出 alpha 時才獲得收益。根據彭博社的說法，該平台「僅使用公司資金執行賭注，將眾包紙上交易策略轉化為共享的實盤收益」。

AI 選擇過程是 Gruhn 團隊發揮其專有優勢的關鍵。機器學習系統接受了超過 2200 萬筆零售交易數據的訓練——這些洞察來自 Gruhn 在 FTX Europe 的多年經驗，當時他觀察了零售交易者在不同市場條件下的行為。這個數據集使 AI 能夠識別在哪些市場條件下，來自哪些類型用戶的預測最有可能產生盈利結果。這是一種「人類 + AI」的方法：人類直覺產生信號，AI 紀律過濾並執行這些信號。正如 Gruhn 所言，目標是透過這種混合模型提升執行效率，同時保護零售用戶免受衍生產品領域中主導的「歷史上不公平且不道德的交易環境」影響。

收益模式：UpsideOnly 如何賺錢

UpsideOnly 的商業模式與傳統交易平台有根本性的不同。傳統的經紀商和交易所透過交易手續費、點差、資金費率，以及至關重要的強制平倉來獲利。在槓桿市場中，交易所的大量收入來自用戶損失持倉。Gruhn 明確將 UpsideOnly 定位為對抗「設計為在用戶虧損時獲利」的零售交易平台的回應。在 UpsideOnly 上，公司僅在 AI 選擇的交易盈利時才獲得收入，並從盈利的一方抽取份額。這創造了一種在交易行業中幾乎前所未有的激勵一致：平台與用戶共同獲利，或共同無獲利。

該平台也將預測數據本身貨幣化。根據 Tech in Asia 的報導，UpsideOnly「將這一想法從免費經紀商功能轉變為一種透過用戶預測作為交易訊號來賺取收入的商業模式」。聚合且匿名的預測數據成為機構客戶的寶貴數據集，並有助於進一步優化 AI 模型。這種雙重收入來源——贏利交易的利潤分成與數據貨幣化——提供了一條可持續的發展路徑，無需向用戶收取訂閱費或要求充幣。

Patrick Gruhn：從 FTX Europe 到「倫理」交易創新

FTX 歐洲的遺產與經驗教訓

帕特里克·格魯恩（Patrick Gruhn）前往 UpsideOnly 的旅程，與 FTX 的崩潰密不可分——這是加密行業年輕歷史中最具決定性的醜聞。格魯恩共同創立了 DigitalAssets.AG，這是一家先驅性的代幣化資產平台，於 2021 年被山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）的 FTX 集團收購，並隨後更名為 FTX Europe。作為 FTX Europe 的負責人，格魯恩站在前線，致力於在歐洲各地構建合規的加密交易基礎設施，應對 MiFID II 合規要求，並為主要交易所開發代幣化股票產品。當 FTX 於 2022 年 11 月崩潰，帶走數十億美元的客戶資金時，格魯恩是眾多必須面對殘局的高層之一。

這段經歷似乎根本性地塑造了 UpsideOnly 的理念。在 Perpetuals.com 2026 年 1 月向美國證券交易委員會提交的文件中，該公司明確表示其使命是「保護零售用戶，使其免受這些歷史上不公平且不道德的交易環境所造成的損失」。該文件明確提及 CFD 和永續合約市場的掠奪性本質——這些產品正是 FTX 本身曾積極推廣的。Gruhn 從建立傳統交易所轉向打造一個用戶根本無法虧損的平台，這表明他對零和交易產品所造成的傷害進行了真誠的反思，儘管這種反思恰好具有市場吸引力。無論這代表著真正的道德演進，還是精明的聲譽修復，UpsideOnly 所建立的結構性保障都是無可否認的：沒有用戶充幣，就意味著用戶資金不會被挪用、不會因強制平倉而損失，也不會被困在破產程序中。

Perpetuals.com：背後支撐 UpsideOnly 的納斯達克上市巨頭

UpsideOnly 并非獨立存在——它是 Perpetuals.com Ltd.（納斯達克股票代碼：PDC）的旗艦消費產品，這是一家金融科技公司，於 2026 年 1 月與 Earlyworks Co., Ltd. 合併並在納斯達克上市。該公司由 Gruhn 與 Robin Matzke（另一位前 FTX 歐洲交易專家）及 Nayia Ziourti 共同創立，基於他們在歐洲數位資產監管與市場基礎設施方面的共同經驗。

Perpetuals.com 的核心技術是 Kronos X®，這是一套專有的多資產交易所平台及基於區塊鏈的結算解決方案，完全符合歐洲法規，包括 MiFID II、MiCA、DORA 和 EMIR。公司總部位於德國法蘭克福的 Equinix FR2，與 Eurex 和 Xetra 共同運營，並計劃於 2026 年下半年在歐洲推出自身的多邊交易設施（MTFs）。這套受監管的基礎設施為 UpsideOnly 提供了機構級的執行能力與合規架構，而大多數加密貨幣初創公司都缺乏這些條件。該團隊還率先開發了受監管的代幣化金融產品，包括 Coinbase、Airbnb 和 Robinhood 的 pre-IPO 合約，以及在主要交易所交易的代幣化股票。這種在受監管金融產品方面的背景，為 UpsideOnly 帶來了純加密貨幣初創公司難以比擬的信譽層級。

加密貨幣市場背景：為何 UpsideOnly 選擇此時上線

比特幣波幅與交易所交易基金資金外流造就謹慎的零售環境

UpsideOnly 的推出時機策略性地精準。截至 2026 年 5 月 19 日，Bitcoin 的交易價格約為 76,565 美元——低於 5 月早些時候超過 82,000 美元的高點，也遠低於 2025 年年中超過 106,000 美元的水平。該加密貨幣經歷了顯著的波幅，僅在 5 月 19 日一天內，地緣政治緊張局勢和宏觀經濟不確定性就在 60 分鐘內引發了超過 6 億美元的強制平倉。整個加密貨幣市場經歷了自 5 月初以來最劇烈的拋售，反映出廣泛的避險情緒。

機構層面的走勢同樣動盪不安。2026年5月13日，美國現貨比特幣ETF單日流出金額創下6.3523億美元的紀錄，為自1月底以來最大單日流出，其中BlackRock的IBIT流失2.8469億美元，ARKB剝離1.771億美元，FBTC下跌1.3322億美元。截至5月15日當週，總淨流出金額達約10億美元。這些資金外流由高於預期的通脹數據推動：4月CPI升至3.8%（自2023年9月以來最高），而PPI飆升至6%，推遲了市場對美國聯邦儲備系統降息的預期。與上個月相比，企業比特幣購入量也下降了80%，因機構投資者獲利了結。

主要市場指標（2026 年 5 月）	價值
比特幣價格（2026年5月19日）	約 $76,565
比特幣價格（2026年5月15日）	約 $80,120
比特幣 2026 年至今最高價（2026 年 1 月）	約 $97,008
BTC ETF 單日資金流出（5 月 13 日）	635.23 億美元
BTC 交易所交易基金週度資金外流（截至 5 月 15 日）	約 $1 億
2026 年 4 月消費者物價指數	3.8%
ETH 價格（2026 年 5 月 19 日）	約 $2,106
ETH 合約未平倉量	254 億美元（+26%）

*來源：Fortune、Statista、Bitcoin Foundation、SoSoValue

這種環境——以劇烈回撤、機構獲利了結和零售用戶強制平倉為特徵——為承諾無風險參與的平台創造了肥沃的土壤。曾因槓桿持倉、意外的強制平倉連鎖反應或交易所破產而受損的交易者，正是最有可能接受一種無法損失本金的模式的受眾。

AI 交易革命：從炒作到基礎設施

UpsideOnly 的推出恰逢 AI 驅動交易從實驗性轉向必備性的時刻。在 2026 年，幾乎所有主要交易平台都已整合某種形式的人工智慧——無論是用於風險管理、執行優化還是信號生成。UpsideOnly 的獨特之處在於，它並非用 AI 取代人類交易員，而是強化他們的集體智慧。該平台將用戶的預測視為原始數據輸入，而 AI 則作為一個複雜的過濾與執行層。這種由群眾智慧產生 alpha 的方法，在 Polymarket 和 Kalshi 等預測市場中已有先例，但 UpsideOnly 是首個將預測市場與實際資本配置及利潤共享結合於零風險架構中的平台。

競爭格局日趨激烈。傳統交易所如 KuCoin 和 OKX 已在 AI 驅動的交易機器人、跟單交易和演算法執行工具上投入大量資源。Perpetuals.com 向美國證券交易委員會提交的文件指出，該公司旨在「以其 AI 增強產品徹底顛覆 [CFD 和永續合約] 市場」，這表明 UpsideOnly 僅是其更廣泛產品路線圖的首波攻勢。隨著計劃推出代幣化結構性產品、上市前合約，以及結合傳統金融與 DeFi 的混合型工具，Perpetuals.com 正將自身定位為對抗傳統經紀商和原生加密交易所的綜合性替代方案。

關鍵分析：承諾與懷疑

創新是真實的，但疑問依然存在

UpsideOnly 的「無損失」模式從表面看結構穩健：用戶無需承擔風險，公司提供全部資金，並共享利潤。然而，有幾個關鍵問題值得深入審視。首先，該平台的長期可持續性取決於 AI 在不同市場週期中持續產生淨利潤的能力。如果 AI 表現不佳——特別是在長期熊市或黑天鵝事件期間——Perpetuals.com 可能面臨嚴重的資本耗盡，且缺乏對沖收入來源。公司尚未披露其為 UpsideOnly 的交易賬戶分配了多少資本、設定了哪些風險管理限額，或計劃如何應對長期回撤期。

其次，50/50 的利潤分成雖然比傳統訊號分享平台更慷慨，但也引發了關於用戶激勵的疑問。擁有真正預測性訊號的頂級交易員可能更傾向於選擇那些能讓自己保留更大比例 alpha 或可運用自有資金以獲得全部上漲收益的平台。UpsideOnly 的價值主張最適合業餘預測者和學習型交易員，而非複雜的量化策略師。

第三，格魯恩與 FTX 的關聯——儘管提供了寶貴的數據和經驗——但也帶來了聲譽風險。加密貨幣社區的記憶很長，任何與 FTX 高管有關聯的平台都會面臨更嚴格的審查。Perpetuals.com 的納斯達克上市和受監管的歐洲基礎設施有助於緩解這些擔憂，但信任仍需透過透明的運營和長期穩定的用戶提款來贏得。

在變動環境中的監管考量

2026 年，加密貨幣交易平台的監管環境比以往更加明確，但仍持續演變。美國參議院銀行委員會於 2026 年 5 月 14 日以 15-9 的投票結果，通過將《數位資產市場清晰法案》（CLARITY Act）提交至參議院全體會議表決——這是一項可能重塑加密平台在美國運營方式的里程碑。同時，歐洲的 MiCA 框架已全面實施，為加密服務提供商提供了明確的執照申領途徑。Perpetuals.com 對 MiFID II、MiCA、DORA 和 EMIR 合規的強調，使其在歐洲市場具備良好定位，但其在美國的策略仍不夠清晰。

UpsideOnly 的獨特模式實際上可能在某些司法管轄區簡化合規流程。由於用戶並未存入資金或承擔財務風險，該平台在某些框架下可能不會被歸類為證券交易所或經紀交易商。然而，利潤分潤部分可能觸發美國《豪威測試》對投資合約的分析，而使用人工智能選擇和執行交易則引發了關於受託責任和演算法問責的新問題。與任何創新金融產品一樣，監管明確性將僅能透過與監管機構的互動，並可能透過對較不謹慎競爭對手的執法行動而逐步出現。

UpsideOnly 對零售加密貨幣交易未來的意義

交易所經濟學的一次潛在範式轉變

如果 UpsideOnly 能夠成功擴展規模，它可能迫使人們對交易平台如何從零售參與中獲利進行根本性的重新思考。目前的行業標準——交易所透過點差、費用和強制平倉從用戶虧損中獲利——造成了固有的利益衝突，導致了掠奪性行為、操縱性代幣上架和公然欺詐。一種平台僅在用戶產生盈利信號時才獲利的模式，能以更有效的方式對齊雙方激勵，從而提升市場完整性與用戶信任。其他交易所可能被迫採用類似的無風險等級或增強的利潤共享模式，以保持競爭力，特別是隨著零售交易者變得越來越專業，並要求更公平的條款。

Alpha 生成的民主化

UpsideOnly 也代表了交易 alpha 的民主化。歷史上，盈利的交易策略一直是對沖基金、量化公司以及擁有優質數據、執行基礎設施和研究資源的資本雄厚機構的專屬領域。UpsideOnly 的眾包模式表明，當分散的零售投資者直覺經過 AI 正確聚合與過濾時，能夠產生與專業策略相當的回報。這是一個激進的主張——若得到驗證，可能重塑我們對市場效率及金融市場中群眾智慧的理解。用於訓練 UpsideOnly AI 的 2200 萬+ 零售交易數據點，代表了此類型中最大的數據集之一，可能為該平台建立持久的競爭壁壘，對抗缺乏類似行為洞察力的競爭對手。

結論

帕特里克·格魯恩的 UpsideOnly 是最雄心勃勃的嘗試之一，旨在重構零售交易經濟學——完全消除用戶資本風險，並與成功的預測者五五分潤。然而，UpsideOnly 已明確識別出一個真實的需求：數百萬零售交易者希望獲得交易利潤，卻不願承擔交易損失。在 FTX 後的世界中，交易所的信任稀缺，一個用戶根本無法虧損資金的平台，可能迫使整個行業重新審視其與零售參與者的關係。

常見問題

如果用戶不充幣，UpsideOnly 究竟如何賺錢？

UpsideOnly 透過兩個管道產生收入：(1) 保留由 AI 選擇的獲利交易的 50% 利潤，以及 (2) 將聚合且匿名的預測數據作為有價值的交易訊號，提供給機構客戶獲利。該平台僅在用戶的集體智慧產生盈利結果時才獲得收益。

我可以在 UpsideOnly 上對哪些資產進行預測？

用戶可以預測包括加密貨幣、股票、黃金和石油在內的多種資產類別的未來價格。該平台的多資產方法讓預測者能夠運用傳統市場與數位市場的專業知識。

帕特里克·格魯恩的 FTX 背景是否為 UpsideOnly 的警示信號？

儘管 Gruhn 與 FTX Europe 的關聯令人懷疑，但有幾點因素可緩解擔憂：UpsideOnly 僅使用公司資本（無用戶充幣可被挪用），在納斯達克上市的 Perpetuals.com 下運營，並完全遵守監管規定，且其「無損失」模式從結構上防止了 FTX 所造成的類型損害。然而，用戶仍應進行獨立的盡職調查。

UpsideOnly 與一般模擬交易有什麼不同？

與標準模擬交易中模擬利潤毫無實際價值不同，UpsideOnly 將成功的預測轉換為實際貨幣獎勵。該平台的 AI 會挑選最佳預測，並使用真實公司資本執行交易，與預測者分享利潤——彌合了實踐與實際回報之間的差距。

UpsideOnly 何時會全面對公眾開放？

UpsideOnly 於 2026 年 5 月 19 日推出，目前接受預註冊。更廣泛的推出計劃於 2026 年後期進行，但尚未公布全面公開使用的具體日期。感興趣的用戶可透過 Perpetuals.com 註冊以確保早期訪問權限。

免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣投資具有重大風險，交易前請務必自行進行研究。

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