Core Scientific 將於 2026 年退出比特幣挖礦，因 AI 資料中心業務取而代之

Core Scientific 將於 2026 年退出比特幣挖礦，因 AI 資料中心業務取而代之

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Core Scientific（NASDAQ：CORZ）計劃於2026年底退出比特幣挖礦，因其人工智慧（AI）資料中心業務將成為主要收入來源。公司2026年第三季財報顯示，AI託管服務產生了2.154億美元收入，佔總收入約92.5%。此轉型於11月5日的財報電話會議中公布，反映公司戰略轉向由CoreWeave與AMD長期協議支持的高效能運算基礎設施。儘管擴張帶來新的收入機會，但龐大的建設成本、融資需求與執行風險仍是Core Scientific 2027年成長前景的核心考量。

重點摘要

  • Core Scientific 計劃於 2026 年 12 月 31 日前完成其比特幣挖礦業務的退出，並將業務重心轉向人工智慧和高性能計算基礎設施。
  • 2026 年第三季，AI 集群營收達 2.154 億美元，佔公司該季度總營收約 92.5%。
  • 比特幣挖礦收益急劇下降，自營挖礦產生了 1230 萬美元，由於挖礦經濟效益較弱，加速了公司的轉型。
  • CoreWeave 的 590 MW 基礎設施協議與 AMD 的 530 MW 合作夥伴關係，支撐了 Core Scientific 不斷擴展的 AI 數據中心容量。
  • Core Scientific 面臨重大的融資挑戰，包括約 $4.4 億美元的未來建設承諾和顯著的客戶集中度風險。
  • CORZ 股票表現及公司 2027 年增長前景將取決於基礎設施交付、融資可得性以及可持續的營運現金流。

Core Scientific 確認將於 2026 年底前退出比特幣挖礦，同時擴大 AI 業務

Core Scientific（NASDAQ：CORZ）計劃於2026年12月31日前完成退出比特幣挖礦，標誌著其重點轉向人工智慧和高性能計算（HPC）數據中心基礎設施。首席執行官亞當·沙利文於2026年11月5日的第三季度收益電話會議中確認了這一目標。此轉型反映了對高密度託管服務日益增長的需求，該服務在第三季度產生了2.154億美元收入，佔Core Scientific當季2.329億美元總收入的約92.5%。儘管比特幣挖礦已成為業務中相對較小的部分，但關閉仍屬於計劃中的運營轉型，而非已完成的退出。

Core Scientific 將於 2026 年 12 月全面停止比特幣挖礦

在11月5日的收益電話會議中，Sullivan表示，Core Scientific預計將在2027年之前完成比特幣礦機的關閉工作。管理層報告稱，與2025年底相比，活躍礦機的數量已減少約50%。根據其2026年9月30日提交的10-Q表格，公司仍於兩個設施運營自營礦機，並為一名剩餘客戶提供託管挖礦服務。該文件明確指出，託管挖礦業務預計將於12月31日結束，而剩餘的自營礦機隊伍則繼續逐步退役。
 
關閉行動是 Core Scientific 策略的一部分，旨在將現有的電力容量、設施和運營資源重新導向至長期的 AI 基礎設施合約。與擴大其比特幣挖礦機隊不同，該公司專注於將合適的場地轉換為高密度數據中心，為客戶的計算設備提供電力、冷卻、物理空間和運營支持。其剩餘的挖礦設備主要在過渡期間用於現金生成，隨著設施被重新用途，設備可能被出售或退役。此方法使公司的商業模式從直接依賴比特幣價格和網絡挖礦條件的收入，轉向合約化的基礎設施服務，儘管未來的收益將取決於成功建設和客戶交付。

CoreWeave 合作夥伴關係與挖礦經濟加速 AI 資料中心轉型

Core Scientific 的 AI 基礎設施策略早在其 2026 年退出挖礦的公告之前便已開始成形。2024 年 6 月 4 日，該公司宣佈與 CoreWeave 簽訂了約 200 兆瓦的基礎設施協議，以支持基於 GPU 的高效能運算運營。當時，管理層計劃在維持大量比特幣挖礦業務的同時擴展 AI 主機服務。此後，合作關係擴展至五個設施，合約客戶電力容量約達 590 兆瓦，展現了現有挖礦基礎設施如何支持更大規模的託管業務。截至 2026 年 9 月 30 日，其中約 485 兆瓦的容量已開始計費，為公司的轉型建立了穩固的收入基礎。
 
比特幣挖礦經濟效益惡化也促成了退出該領域的決定。Core Scientific 在 2026 年第一季對與挖礦相關的資產認列了 2.665 億美元的減值損失，反映其可回收價值的預期降低。在第二季，公司還終止了與 Block 和 Proto 的挖礦設備協議，並認列了 4,190 萬美元的損失。這些發展凸顯了擺脫受電價、挖礦難度和加密貨幣市場波動影響的業務所帶來的成本。對 Core Scientific 而言，目前的戰略重點是將其現有的基礎設施佈局轉換為合約化的 AI 集中式託管容量，同時也認知到替代業務需要大量資本投資及及時的專案執行。

Core Scientific 2026 年第三季收益顯示 AI 舉辦收入達到 $215.4 百萬

Core Scientific（NASDAQ: CORZ）報告稱，截至2026年9月30日的第三季度，其高密度託管收入為2.154億美元，佔總季度收入2.329億美元的約92.5%。根據其11月5日發布的收益公告，總收入較2025年第三季度的8,110萬美元增長了187.1%，主要受人工智能（AI）和高性能計算（HPC）基礎設施服務擴張的推動。託管收入也較上一季度上升了57.6%，反映額外的客戶電力容量已投入運營並可計費。這些結果顯示，合約數據中心基礎設施已取代比特幣挖礦，成為Core Scientific的主要收入來源。

AI 集群帳戶貢獻了 92.5% 的收入，而比特幣挖礦收入下降

Core Scientific 的第三季度財務業績突顯了其收入組成的根本性變化。機櫃託管收入從 2025 年第三季度的 1500 萬美元增加至 2026 年第三季度的 2.154 億美元，同比增長約 1,341%。同時，比特幣自營挖礦收入下降 78.7% 至 1230 萬美元，而一年前為 5740 萬美元。第三方託管挖礦貢獻了另外 520 萬美元，使合計挖礦相關收入約為 1740 萬美元，僅佔季度總收入的 7.5%。公司向美國證券交易委員會提交的文件將自營挖礦收入下降歸因於比特幣產量減少 66% 以及同期平均比特幣實現價格下降 38%。這些數據表明，挖礦收入受到運營活動減少和實現的加密貨幣價格走弱的雙重影響。
 
AI 集中式託管收入的增長反映了該公司以基礎設施為基礎的商業模式，該模式為運行 GPU 密集型計算工作負載的客戶提供電力、先進冷卻、實體空間和運營支援。與依賴加密貨幣產量和比特幣價格的比特幣自挖礦不同，集中式託管透過合約化的基礎設施服務產生收入。Core Scientific 的第三季度披露顯示，2.154 億美元的部門收入包括 1.573 億美元的授權費、5760 萬美元的客戶電力費用，以及約 60 萬美元的維護和其他服務費用。重要的是，電力費用以匹配的成本轉嫁給客戶，這意味著它們增加了報告收入，但並未增加毛利。在評估 Core Scientific AI 數據中心業務的基礎經濟狀況時，這一會計差異至關重要，因為單純的收入增長並不能完全反映營運盈利能力。

託管盈利能力提升，而非現金收益影響淨收入

Core Scientific 的盈利數據進一步顯示了其 AI 基礎設施與比特幣挖礦業務之間的財務差異。託管業務產生了約 $128.4 百萬的毛利，毛利率為 59.6%；而自營挖礦則錄得 $7.5 百萬的毛虧損，毛利率為負 61.1%。合併毛利從 2025 年第三季度的 $3.9 百萬增至 $123.3 百萬，調整後 EBITDA 達到 $133.6 百萬，而一年前為 $6.5 百萬。然而，公司報告的 $1.18 百億 GAAP 淨利潤需要額外的背景說明，因為其中包括約 $1.03 百億與認股權證和或有價值權利公允價值變動相關的非現金收益。這些會計收益並不代表提供數據中心服務所產生的現金，且會隨市場估值波動。儘管託管業務的毛利率提升表明營運表現有所改善，但未來盈利的規模將取決於新增容量的啟用、基礎設施成本的管理以及滿足客戶交付義務的情況。

CoreWeave 與 AMD 的合約推動 Core Scientific 的 AI 數據中心擴張，超越比特幣挖礦

Core Scientific（NASDAQ：CORZ）正透過與 CoreWeave 和 Advanced Micro Devices（AMD）簽訂長期基礎設施協議，擴展其人工智慧和高效能運算（HPC）資料中心業務。根據其 2026 年 11 月 5 日的財務披露，公司已鎖定約 1,120 兆瓦（MW）的合約客戶電力容量，其中包括 590 MW 供 CoreWeave 使用，以及 530 MW 來自與 AMD 相關的協議。其中，截至 9 月 30 日，已有 485 MW 正在產生託管收入，約 635 MW 則待交付及計費啟動。這些合約為未來潛在收入提供了能見度，但額外容量的運營速度將取決於施工進度、融資需求及客戶承諾。

CoreWeave 的 590 MW AI 基礎設施協議即將全面交付

Core Scientific 與 CoreWeave 的合作，標誌著其從加密貨幣挖礦轉向高密度數據中心託管的基礎。根據涵蓋美國五個設施、總計約 590 MW 的協議，Core Scientific 提供支持 GPU 密集型 AI 工作負載所需的電力基礎設施、冷卻系統和物理容量。其 11 月 5 日的收益簡報顯示，德克薩斯州丹頓的計費容量約為 260 MW，奧克拉荷馬州馬斯科吉為 70 MW，北卡羅來納州馬布爾為 65 MW，德克薩斯州奧斯汀為 20 MW。佐治亞州達爾頓校區另有 75 MW 計費，該處尚有約 100 MW 待啟用。管理層預期剩餘的 CoreWeave 容量將於 2027 年初投入運營，使項目完成成為近期重要的運營里程碑。
 
CoreWeave 的協議也說明了長期基礎設施合約與比特幣挖礦收益之間的差異。Core Scientific 評估，其與 CoreWeave 的安排在合約期限內可產生超過 100 億美元的收入，在完全交付後，平均每年 GAAP 單獨託管收入約為 8.5 億美元。這些協議通常採用「無論使用與否均須付款」結構和合約價格上漲機制，但會計收入並不一定等同於即時現金收入。CoreWeave 資助的建設信用額可在初始恢復期內抵消高達 50% 的每月託管付款，從而造成認列收入與現金收款之間的差異。客戶集中度仍是另一個重要考量：在 2026 年前九個月期間，CoreWeave 貢獻了全部託管收入，使 Core Scientific 在額外協議開始產生收入前，均依賴其主要客戶的財務狀況與合約履行情況。

AMD 的 530 MW 合作夥伴關係將透過 2028 年前的出貨擴展 AI 能力

2026 年 7 月 28 日，Core Scientific 宣布與超微半導體（AMD）達成戰略基礎設施合作，初始合約容量約為 530 MW，涵蓋五個美國數據中心園區。這項為期 15 年的安排涉及 AMD 及另一名 AI 雲端基礎設施客戶，設施設計用於支援包括 AMD Instinct GPU、EPYC 處理器和 ROCm 軟體在內的技術。根據 Core Scientific 的第三季度財報簡報，德克薩斯州佩科斯和阿拉巴馬州奧本的首批交付預計將於 2027 年上半年進行，隨後於下半年交付喬治亞州達爾頓和奧克拉荷馬州穆斯科吉。德克薩斯州亨特縣的園區預計將於 2028 年上半年開始交付，全部合約的 530 MW 目標於該年年底完成。這些仍為管理層的預計時間表，而非已完成的部署。
 
除初始協議外，AMD 持有截至 2028 年 12 月 28 日額外約 1,925 MW 容量的條件性預留權利，可能將合作擴展至約 2.5 吉瓦。然而，預留容量不等同於完全簽約或能產生收入的基礎設施，擴展取決於進一步的承諾、電力可用性及開發進度。Core Scientific 評估，其合併的 CoreWeave 和 AMD 相關合約最終可能支持約 18 億美元的平均年化 GAAP 收入及 16 億美元的年度淨營運收入，前提是所有簽約容量全部交付。這些數字為公司預測，而非實際財務成果。執行亦涉及重大成本：截至 2026 年 9 月 30 日，Core Scientific 公開披露未來採購與建設承諾約為 44 億美元，並預期將為 AMD 相關擴展尋求額外外部融資。因此，2027 年最重要的催化因素包括成功投運、新的計費里程碑及建設資金的取得，而許可、設備可用性、電網連接及融資條件仍為重大不確定因素。

CORZ 股票前景、AI 基礎設施融資風險與 Core Scientific 的 2027 年增長計劃

Core Scientific（NASDAQ: CORZ）在2027年迎來顯著的AI數據中心增長機遇，但其財務前景取決於建設執行、資本獲取以及合約基礎設施的及時交付。公司於2026年11月5日公布的財報強調了更強勁的營運表現，同時也突顯了龐大的資本需求。儘管長期託管協議提供的收入能見度高於比特幣挖礦，投資者仍需評估融資成本、客戶集中度以及市場估值的潛在變化。這些因素很可能會影響CORZ股價表現，隨著Core Scientific完成向專注高密度數據中心運營商的轉型。

CORZ 股票表現反映投資者不確定性

Core Scientific 的股份在其第三季財報發布前後經歷了顯著波幅。CORZ 於 2026 年 11 月 5 日收盤價為 $11.38，較前一交易日下跌 10.82%，隨後於 11 月 6 日回升至 $11.76，並於 11 月 9 日升至 $12.72。11 月 9 日的收盤價代表單日上漲 8.16%，但仍略低於 11 月 4 日的收盤價 $12.76。這些波動發生在投資者評估 AI 基礎設施估值、融資需求及未來盈利能力之際，但現有證據尚未確立單一成因。長期股價表現部分取決於額外的資料中心容量是否能轉化為可持續的營運現金流，以及項目回報是否能合理化所投入的資本。

債務與建設融資仍是主要的財務風險

Core Scientific 報告截至 2026 年 9 月 30 日，未償還本金債務約為 44 億美元，另預計未來購買和建設支出為 44 億美元。其更廣泛的流動性指標總計為 17.4 億美元，包括約 8.04 億美元的現金及現金等價物、受限資金和可用借款額度。管理層在 11 月 5 日的收益電話會議中表示，已為初始 AMD 相關開發完成所需的股權出資，並正為剩餘建設成本尋求項目級別的債券融資。公司還預計於 2027 年 1 月左右因某些認股權證行使而獲得約 6.5 億美元的收益，但該金額仍取決於認股權證是否如預期般行使。借款成本上升、融資延遲或建設超支可能對現金流造成壓力，而額外的債務義務可能降低財務靈活性。

Core Scientific 的 2027 年成長展望取決於基礎設施的交付

Core Scientific 在 2027 年的當務之急包括完成其剩餘的 CoreWeave 基礎設施承諾、根據與 AMD 相關的協議啟動分階段交付，並為已開始建設的項目籌集資金。在 11 月 5 日的收益電話會議中，管理層預測 2026 年第四季度將實現個位數環比收入增長，這得益於額外的計費能力以及此前已完成部署項目在整個季度的收入貢獻。然而，這仍屬於管理層指引，而非已確認的結果。在 2026 年之後，進展最關鍵的指標將是新投入運營的兆瓦數、客戶計費啟動、建設支出和營運現金生成。成功交付有望強化 Core Scientific 在不斷擴大的 AI 基礎設施市場中的地位，但項目延遲、電力供應限制以及對主要客戶的依賴，仍是其長期增長計劃的重大風險。

結論

Core Scientific 計劃退出比特幣挖礦，標誌著其商業模式的重大轉型，AI 資料中心託管服務成為其主要收入來源。公司 2026 年第三季度的業績顯示，合約基礎設施服務實現顯著增長，這得益於 CoreWeave 協議的擴展以及與 AMD 相關的開發項目。然而，這一轉型也帶來了顯著的融資需求、建設義務和運營風險。隨著 Core Scientific 接近其 2026 年 12 月的挖礦關閉目標，下一階段的轉型將取決於交付額外的 AI 計算基礎設施，並將合約容量轉化為可持續的收入和現金流。其在 2027 年的進展將更清晰地呈現出超越比特幣挖礦的長期財務影響。

常見問題

Core Scientific 的退出是否意味著比特幣網路上的比特幣挖礦將停止？

第 1 名。Core Scientific 的提現僅影響其自身的挖礦運營，並未影響比特幣網路本身。其他礦工仍將繼續驗證交易並競爭區塊獎勵。網路會大約每 2,016 個區塊自動調整挖礦難度，以反映總計算能力的變化。

Core Scientific 現有的比特幣挖礦設備會怎樣？

Core Scientific 正在退役或處置礦機，以轉向 AI 基礎設施。比特幣礦機使用專用的 ASIC 處理器，無法直接重新用於運行 AI 工作負載。設施可能保留有用的電力基礎設施，但需要額外投資以支援基於 GPU 的計算。

比特幣挖礦設施能否轉換為 AI 資料中心？

是的，但轉換需要重大的技術升級。AI 數據中心通常需要更先進的冷卻系統、冗餘電力系統、高速網絡以及更嚴格的運營可靠性標準。現有的電力連接和工業場地可提供優勢，但轉換成本和時間表差異很大。

Core Scientific 目前仍持有多少比特幣？

截至 2026 年 9 月 30 日，Core Scientific 持有 32 BTC，而 2025 年底為 2,537 BTC。在 2026 年的前九個月裡，它售出了 3,374 BTC，約獲得 2.868 億美元，以支持資本支出和其他現金需求。

Core Scientific 的 AI 資料中心位於哪裡？

截至2026年9月30日，Core Scientific 在美國七個州共控制了11個數據中心：德克薩斯州、喬治亞州、奧克拉荷馬州、阿拉巴馬州、北卡羅來納州、北達科他州和肯塔基州。並非所有設施均已完全轉換或產生AI託管收入，其開發階段和可用電力容量各不相同。
 
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