穩定幣、RWA 和 AI 正逐漸成為核心金融基礎設施
2026/05/22 10:36:02
論文
穩定幣 已達成主流規模，截至 2026 年中，其市值超過 $320 億元，而代幣化的現實世界資產（RWAs）的鏈上價值已超過 $33 億元。人工智慧系統，尤其是自主代理，日益依賴這些基礎設施，例如可程式化結算，其速度與效率是傳統系統無法比擬的。貝萊德（BlackRock）及其 BUIDL 基金，連同 Ondo Finance 和 Circle 等主要機構，展示了代幣化如何連接傳統資產與區塊鏈的透明度和流動性。
2025 年，穩定幣的交易量達到數十萬億，於關鍵領域超越傳統支付網絡，這是因為可程式化貨幣催生了新的經濟模式。穩定幣提供穩定的結算層，實資產（RWAs）將數萬億傳統價值帶上鏈上，而人工智慧則提供智能自動化，三者共同構成可程式化的基礎設施，透過效率、可及性與即時執行重新定義全球金融。
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穩定幣供應量與交易量指標顯示基礎設施成熟
2026 年，穩定幣的市值已攀升至約 $3220 億，其中 Tether 的 USDT 占據約 59% 的主導份額，而 Circle 的 USDC 則成為受監管和機構資金的首選，規模超過 $750 億。2025 年，年交易量根據不同方法論超過 $33-46 兆，某些估算中原始鏈上數據已接近或超越 Visa 和 Mastercard 的合計吞吐量。調整後的交易量仍十分龐大，反映出其在支付、資金管理及去中心化金融（DeFi）中的真實應用價值。增長動力來自監管明確性，包括 2025 年美國的立法，以及新興市場在匯款和商業交易中的採用。a16z 的項目與行業報告均將穩定幣視為基礎結算基礎設施，日交易量有望擴展至數千億美元級別。
銀行與金融科技公司整合這些資產，以提升跨境效率，將結算時間從數天縮短至數秒，同時降低成本。代幣化的國庫券和產生收益的變體，透過結合穩定性與回報，進一步提升吸引力。隨著企業和支付處理商擴大試點計劃，穩定幣正從加密原生工具轉變為全球金融基礎設施的核心組成部分，支援零售及高頻企業應用場景，且無需承擔其他數碼資產的波幅風險。這種成熟性使它們成為更廣泛代幣化浪潮和AI驅動自動化所依賴的可靠管道。
代幣化現實世界資產已超過 330 億美元，機構正將資本配置於鏈上
截至2026年年中，排除部分統計中不計入的穩定幣，代幣化現實世界資產市場的鏈上價值達到約338億美元的歷史新高，僅第一季度就實現了約30%的增長，此前時期的擴張幅度更超過200-260%。美國國債佔據主導地位，例如貝萊德的BUIDL產品價值超過20億美元，Ondo Finance的USDY和OUSG等產品也對總額貢獻顯著。以太坊佔有最大份額，而Solana及其他區塊鏈則在採用率上呈現快速的百分比增長。超過796,000名持有者透過DeFi協議參與這些資產，獲取通常在4-15%範圍內的收益。代幣化將房地產、私人信貸、商品和債券等非流動資產轉化為可分割、可交易的代幣，實現24/7流動性與透明的所有權記錄。
機構需求推動了這一趨勢，因為企業尋求更高的資本效率、部分所有權以及二級市場接入。波士頓諮詢公司（BCG）及其他預測指出，到2030年，整體代幣化資產市場可能達到10-16萬億美元，佔全球GDP的顯著比例。房地產和私人信貸與國債一同成為關鍵增長領域。平台簡化了發行、合規與分銷流程，使傳統管理人無需拋棄現有架構，即可享受區塊鏈的優勢。這一轉變改善了價格發現、減少了中介環節，並為更廣泛的參與者開啟了以往無法觸及的投資機會。
BlackRock BUIDL 與 Ondo Finance 引領機構代幣化潮流
貝萊德的 BUIDL 基金由 BNY Mellon 擔任託管人，資產規模約為 $2.5 億美元，提供機構級別的代幣化美國國債投資機會，支持每日收益累計及多鏈兌換為 USDC 的選項。Ondo Finance 則透過類似 USDY 的產品加以補充，該產品已累積大量 TVL，並與 DeFi 深度整合，提供易於使用的收益機制。這些舉措展現了頂尖資產管理公司如何利用區塊鏈提升營運效率，同時維持合規性。摩根大通已申請額外的代幣化基金，以支持穩定幣準備金要求，顯示出華爾街更廣泛的承諾。
合作與平台降低發行與交易的摩擦，使資產能在傳統與鏈上環境之間無縫流動。最低投資門檻各不相同，部分產品僅向合格投資者開放，其他則擴大了參與範圍。這種融合吸引了在低利率環境下尋求穩定收益的資本，同時透過鏈上記錄提供透明度。二級市場與DeFi中的抵押使用進一步提升了其實用性。隨著更多發行方加入，競爭推動了流動性提供、贖回流程和跨鏈互操作性的創新。這些領先者為代幣化在其他資產類別（包括股權和結構性產品）中的擴展建立了模板，根本性地改變了價值在現代投資組合中的存儲、轉移與運用方式。
AI 代理成為穩定幣支付通道的主要使用者
自主式 AI 代理需要即時、可程式化、低成本的結算機制，而傳統支付系統無法在機器規模下提供此類功能。穩定幣，特別是 USDC 和 USDT，成為這些交易的原生媒介，使代理能夠無需傳統發票或延遲地進行資料、計算資源、API 調用和服務的微支付。Bridge 和 Deus X Capital 等公司的高層指出，大型企業和 AI 代理是下一波主要增長動力，目前已有代理主導商業的試點計畫正在進行中。x402 等協議促進了反應式、意圖為導向的付款，代理在條件滿足時即可自主執行。
預測顯示，至2030年，代理商業在全球的規模可能達到萬億美元，而由於其速度與全球覆蓋範圍，穩定幣將處理大部分結算。馬可仕與其他機構正在試驗經過驗證的代理交易，而基礎設施供應商則正在構建適合高頻活動的合規與計量層。AI代理無法處理複雜的KYC或銀行介面，因此區塊鏈錢包與穩定幣成為實際的解決方案。這種動態加速了採用，因為開發者正將支付邏輯直接嵌入代理行為中。早期數據顯示，相對於穩定幣總體活動，代理相關交易量雖在增長但仍處於初期階段，表明隨著代理生態系統的成熟，仍有巨大成長空間。這種組合創造出能夠跨越國界與時區持續運作的經濟主體。
可程式化貨幣實現由人工智慧驅動的財務自動化
穩定幣與人工智慧的交集超越了簡單的支付，達至完全可程式化。智能合約與穩定幣基礎設施結合，可實現條件邏輯、自動再平衡，以及複雜策略的即時執行。AI代理可分析市場數據，將資金配置至代幣化實物資產以獲取收益，並根據預設參數或學習優化即時重新部署資本。IXS 和螞蟻集團的發展專注於為持有和交易代幣化資產打造原生AI投資層。此設定減少了投資組合管理、合規監控和風險調整中的人為干預。在企業財務管理中，AI系統利用穩定幣進行外匯和支付，以優化現金流，最小化閒置餘額與交易對手風險。
預測市場及其他應用程式會在事件發生時即時自動結算。開發者可部署內建支付規則、審計追蹤與限制的軟體，消除傳統整合的額外開銷。結果是建立了一個以數位速度運作、具有可驗證透明度的金融系統。安全、代理身份驗證與監管協調方面的挑戰依然存在，但正透過沙盒環境與行業標準積極開發解決方案。隨著代理能力的提升，AI 中介的穩定幣交易量預計將大幅增加，重塑從供應鏈融資到個人財富管理的各個領域。
收益型穩定幣 與代幣化國債重塑流動性管理
代幣化的美國國債及相關產品提供穩定性與具吸引力的收益，吸引機構與去中心化金融用戶。貝萊德、Ondo、富蘭克林坦普爾頓等機構的資金提供不同可訪問性與整合程度的曝險。2026年初的收益率約為3.5-5%，視產品與當時利率而定，與傳統貨幣市場選項競爭，同時增添區塊鏈的優勢，例如即時流動性與可組合性。摩根大通的分析指出，由於更廣泛的實用性與網路效應，穩定幣仍主導代幣化貨幣市場基金，但後者在追求收益的資本中佔有日益增長的份額。
企業使用這些工具作為庫存儲備，為原本閒置的現金賺取回報。贖回機制轉換為原生穩定幣，提升了靈活性。在去中心化金融中，這些資產作為抵押品，使投資者能在保持與現實世界資產連結的同時，實施槓桿策略。該領域的增長為穩定幣發行方提供了符合不斷演變法規的合規儲備選擇。隨著代幣化規模擴大，預期將出現更多融合收益、穩定性與可程式化特性的結構性產品，吸引傳統固定收益市場的資金進駐以追求效率提升。這一演變有助於促進生態系統中更深入的鏈上流動性與更複雜的風險管理工具。
跨境與企業財務應用推動實際用途
穩定幣在跨境支付方面表現出色，相較於代理銀行，提供近乎即時的結算、更低的費用和 24/7 的可用性。商品交易商如 Trafigura 正探索使用 USDT 支付加油站費用，而金融科技公司和銀行則試點解決方案以處理匯款和 B2B 流動。企業透過穩定幣管理全球財務運營，減少外匯摩擦並提升透明度。代幣化的實物資產（RWAs）進一步延伸這些優勢，允許將發票、貿易融資工具或收入流以鏈上形式表示。AI 代理則透過監控匯率、自動執行對沖和對賬交易，進一步優化這些流程。
由於對貨幣穩定性的需求以及傳統基礎設施有限，新興市場的採用率依然強勁。支付處理商和銀行整合穩定幣功能，以保留客戶並擴展服務。速度、透明度和可程式化性的結合，解決了國際金融中長期存在的痛點，有可能從傳統系統中奪取顯著的市場份額。即時數據和智能合約自動化降低了對賬成本和錯誤率。隨著交易量增長，網絡效應增強，使這些通道對大型參與者更具吸引力。這種實際用途確立了穩定幣和現實世界資產（RWAs）作為必要工具的地位，而非實驗性技術。
DeFi 協議整合實物資產以提升資本效率
DeFi 平台日益接受代幣化的國庫券、私人信貸及其他真實資產（RWAs）作為抵押品，釋放出由真實資產支持的借貸與收益策略。此整合連接了鏈上流動性與鏈下價值，讓使用者在保持對傳統金融工具的敞口同時，獲得複利回報。隨著整體市場的成長，RWAs 的 DeFi 總鎖倉量（TVL）亦同步上升，部分協議針對特定資產提供 4-15% 的收益率。可組合性使複雜策略成為可能，例如將代幣化債券用於永續合約或期權市場。機構透過許可池或直接持有參與，無需完全犧牲去中心化優勢，即可提升效率。
挑戰包括估值時或然率的可靠性與索賠的法律可執行性，但標準與包裝層的進展已解決這些問題。結果是建立了更穩健的鏈上市場，透過多元化、資產抵押的擔保降低系統性風險。零售與專業用戶都能受益於碎片化接入與全球可用性。隨著更多傳統資產代幣化，去中心化金融正從投機場所演變為支援對沖、融資與投資需求的複雜金融基礎設施。這種成熟吸引了更大規模的資金配置，並促進了產品設計的創新。
技術進步支援互操作性與可擴展性
第一層和第二層網絡競爭以託管代幣化資產，以太坊憑藉安全性與生態系統深度保持領先地位，而索拉納及其他網絡則憑藉速度與成本優勢崛起。跨鏈橋樑、代幣化標準與合規工具提升了互操作性，使資產能在不同環境間流暢移動。隱私增強技術與零知識證明解決了機構用戶的數據敏感性問題。預言機可靠地將現實世界資訊輸入智能合約，以實現準確的估值與結算。
AI 透過優化路徑選擇、風險評估，甚至自動化合規檢查來提供協助。基礎設施提供者專注於託管解決方案、法律架構和企業級 API，以降低整合門檻。這些發展使用戶或代理能夠與混合系統無縫互動，而無需感知底層的複雜性。最終性、吞吐量和安全性方面的持續改進，對於應對預期的交易量增長至關重要。傳統技術堆棧與區塊鏈協議之間的合作，加速了統一基礎設施層的進程。目前的技術基礎已能支持有意義的規模擴展，為更廣泛的主流整合奠定基礎。
市場預測顯示，到 2030 年將達萬億美元規模
分析師預計，在不同情境下，穩定幣到2030年將達到1.9-4萬億美元，主要受支付、加密貨幣採用和流動性替代的推動。根據波士頓諮詢公司、渣打銀行和Mordor Intelligence的估計，代幣化資產可能達到10-16萬億美元或更高，而在樂觀模型中，現實世界資產（RWAs）的年複合增長率將超過40-70%。AI代理驅動的活動為此增添了另一個維度，可能透過自主商業大幅增加交易量。綜合來看，這些要素共同構成了能夠支持全球金融活動相當大比例的基礎設施。增長取決於持續的監管支持、技術可靠性以及用戶採用。
機構資金流入，尤其是來自資產管理公司和企業的資金，提供了穩定的動能。新興市場以及房地產和商品等特定領域帶來額外的上行空間。經濟影響包括改善資本配置、降低摩擦成本，以及創造新的收益和包容性機會。集中度風險、壓力時期的流動性風險以及整合挑戰仍需密切監控。整體趨勢表明，這些技術將在未來金融中佔據核心地位，影響從貨幣政策傳導到個人財富積累的各個方面。
實施挑戰需要協調的解決方案
擴展這些系統需要應對託管風險、預言機依賴性、不同司法管轄區的監管碎片化，以及連接傳統與數字世界的運營複雜性。儘管整體增長顯著，閒置資產和二級市場流動性仍是待改進的領域。雖然成熟產品的安全事件較少發生，但仍凸顯了強大審計和保險機制的必要性。用戶教育和界面簡化對於超越加密原生用戶的廣泛參與至關重要。
關於代理身份驗證、責任歸屬與控制的 AI 特有問題，為開發者和監管機構增添了需要應對的層面。互操作性標準與共享合規框架可減少重複工作並提升信任。產業倡議與公私合作有助於協調激勵機制並緩解系統性風險。這些領域的進展決定了採用速度，以及對金融包容性與效率的最終影響。實際解決方案透過反覆試點與數據驅動的優化而產生，而非來自自上而下的指令。隨著生態系統擴展，其透過專注於可衡量的實用性與風險管理展現出韌性。
行業特定的採用範例展現實際影響
在商品領域，交易員使用穩定幣進行結算，並利用真實資產代幣化（RWAs）進行庫存融資。房地產平台將物業代幣化，實現分數所有權與全球投資。供應鏈金融受益於透明且可程式化的發票與即時付款。財富管理機構將代幣化基金納入客戶投資組合，以實現多元化與收益。支付公司為商戶嵌入穩定幣選項，降低高費用通道的成本。人工智慧開發者構建代理，利用鏈上基礎設施自動處理訂閱、資源採購與收益分配。
跨國企業的財務部門正在試點 24/7 外匯與現金管理解決方案。這些案例顯示出顯著的成本節省、速度提升和新的收入模式。成功取決於與現有工作流程的整合以及明確的法律途徑。隨著更多行業進行試驗並分享成果，最佳實踐將廣為傳播，加速整體成熟度。應用的多樣性凸顯了此基礎設施在不同規模與需求下的靈活性。
邁向統一的可程式化金融作業系統
穩定幣用於結算、真實資產用於資產代表，以及人工智慧用於決策與執行的融合，創造出一個持續運作、透明且具全球規模的協同層。此系統既支持傳統的效率提升，也支持以往受限下無法實現的新型經濟活動。機構、開發者與用戶共同創建平衡創新與穩定的標準與工具。未來的發展將更注重易用性、韌性與包容性接入。
基礎要素已到位，資本化、交易量和參與度等指標的動能持續增強。持續專注於實際價值與風險緩解將決定長期成功。此基礎設施有望提供更靈敏、高效且易於接觸的金融服務，更好地契合數位經濟的速度與連通性。各領域的利益相關者在這些發展趨於成熟時，皆可從參與中獲益。
常見問題
穩定幣如何在實際中支援 AI 代理交易？
AI 代理使用穩定幣錢包和 x402 等協議，自主執行微支付和條件轉帳，以獲取服務、資料或運算資源，無需人工干預或傳統銀行的摩擦，實現以機器速度持續運作。
與傳統持有方式相比，證券化國債的吸引力在哪裡？
他們結合了政府支持與收益、24/7 流動性、DeFi 可組合性、即時結算和透明的鏈上記錄，為國庫管理與抵押品使用提供效率優勢。
目前哪些區塊鏈在主導 RWAs 的託管？
以太坊因安全性與機構的接受度而佔據最大份額，而索拉納及其他項目則透過更低的成本與更高的吞吐量快速成長，並透過互操作性解決方案連接生態系統。
這些技術的預期增長有多重要？
預測顯示，受機構採用、支付實用性及跨多個領域的 AI 自動化推動，穩定幣到 2030 年可能達到萬億規模，而代幣化資產將擴展至十萬億規模。
傳統機構在這一演變中扮演什麼角色？
像貝萊德、摩根大通和 Ondo 之類的公司發行並管理主要的代幣化產品，提供合規橋樑，以引入受監管的資本和可信度，同時利用區塊鏈提升運營效率。
依賴這些新路徑是否存在風險？
關鍵考量包括智能合約安全、監管變動、壓力時期的流動性、主要發行方的集中度，以及對強大或然率和託管解決方案的需求，該行業正透過標準和審計持續加強這些方面。
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