Meta 2026 年第三季財報：收入增長 26%，但 AI 支出與法律成本壓縮利潤

Meta Platforms 報告了 2026 年第三季的財務結果，凸顯了塑造其業務的雙重力量：強勁的廣告需求推動了收入增長，同時人工智慧基礎設施的支出增加，再加上一筆重大的法律和解金，壓縮了盈利指標。營收達到 646.0 億美元，較去年同期的 512.4 億美元增長 26%，高於市場普遍預期的 633–634 億美元。廣告收入佔銷售總額的絕大部分，上升 26% 至 630.6 億美元，受益於廣告曝光量增加 10% 以及每則廣告平均價格上漲 14%。淨利飆升 264% 至 98.6 億美元，或每股稀釋後 3.83 美元，但與去年同期相比，因一筆大型一次性稅務項目而產生扭曲。營業利潤下降 37% 至 129.9 億美元，營業利潤率為 20%，主要因為公司記錄了與多州檢察總長就青少年心理健康訴求達成和解所產生的 98.9 億美元費用。 

扣除該費用後，營業利潤將約為 228.8 億美元，稀釋後每股收益約為 7.40 美元。資本支出為 349.1 億美元，高於 327.9 億美元的營運現金流，導致自由現金流為負 21.2 億美元。家庭每日活躍人數在九月平均為 36.4 億，較去年同期增長 3%。管理層預計第四季度收入為 730–760 億美元，並調高了 2026 年全年支出和資本支出範圍，以反映法律事項及持續的 AI 投資。這些數字顯示，儘管大規模的 AI 和法律成本正在重塑短期盈利與現金生成能力，但公司的核心廣告引擎仍保持韌性。Meta 2026 年第三季的業績表明，持續的廣告增長可與高強度的 AI 資本投入和重大的法律成本並存，但這兩者的結合已壓縮營業利潤率，並使自由現金流轉為負值，儘管公司仍在推進其長期的 AI 產品路線圖。

Meta 的第三季業績主要由廣告推動，廣告收入達 630.6 億美元，年增 26%。總收入達到 646 億美元，同樣增長 26%，超出分析師預期。這項增長反映在「應用程式家族」的廣告曝光量增加 10%，以及平均廣告價格上漲 14%。市場狀況改善與 AI 驅動的推薦系統有助於提升廣告表現。Meta 的應用程式在九月的日活躍用戶數平均為 36.4 億，年增 3%，擴大了其潛在廣告受眾。本季度近 1,000 萬廣告主使用了至少一種生成式 AI 創意工具，而影片生成功能的採用率則環比上升 25%。這些發展透過提升定向精準度與創意製作，支持了更強勁的廣告收入。同時，Reality Labs 產生 4.43 億美元收入，下降 6%，因 Quest 頭戴裝置銷售疲弱部分抵銷了 AI 眼鏡的成長。儘管在長期 AI 發展上投入大量資金，廣告仍是 Meta 的主要增長引擎。

Meta 廣告增長的強勁表現反映了其在廣告庫存和定向投放方面的競爭優勢。參與度和推薦算法的提升增加了用戶活躍度和廣告商回報，使廣告平均價格與曝光量同步上升。這一組合支撐了收入增長，儘管 AI 基礎設施成本上升為支出帶來了額外壓力。同樣的 AI 系統在提升廣告表現的同時，也需要大量的計算能力和數據中心容量，從而提高了資本密集度。技術投資週期也可能影響更廣泛的市場情緒，包括比特幣價格走勢和股權表現。然而，Meta 的業績證明了數位廣告需求的韌性。其在擴大曝光量的同時提升廣告商回報的能力，仍是關鍵的競爭優勢。第四季度營收指引為 730 億美元至 760 億美元，顯示持續的動能，其中點高於分析師預估。儘管約 1% 的外匯逆風可能略微抑制年度增長，但強勁的廣告收入提供了資助 Meta 擴大 AI 基礎設施投資所需的現金流。

Meta 的盈利報告受到一筆與 2026 年 8 月多名州檢察長就青少年心理健康與平台設計達成協議相關的 98.9 億美元費用顯著影響。總成本與開支增加 68% 至 516.1 億美元，導致營業利潤下降 37% 至 129.9 億美元。營業利潤率從一年前的 40% 下降至 20%。若不計此法律費用，營業利潤將達到約 228.8 億美元，年增 11%，而營業利潤率則約為 35%。調整後，稀釋每股收益也將從 3.83 美元上升至約 7.40 美元。此項和解可能涉及高達 180 億美元的總負債。同時，淨利潤上升至 98.6 億美元，部分原因是前一年包含了一筆近 160 億美元的一次性稅務費用。儘管有法律開支，Meta 的核心廣告表現仍保持強勁。

結算結果顯示社交媒體平台持續面臨法律和監管審查。Meta 在第三季承認了這項費用，該費用源於今年早些時候達成的協議，體現了法律解決方案如何在不同報告期產生重大支出。儘管這項費用屬非經常性項目，但它降低了報告的營運收益，並可能影響股權價值及未來的資本回報決策。關注 cryptocurrency market 波幅的投資者，亦可考慮監管不確定性如何影響科技公司與數位資產市場。Meta 在營運現金流方面產生了 32.79 億美元，顯示其基礎現金生成能力依然強勁，儘管受到會計影響。管理層亦將全年支出預期上調至 175–179 億美元，將結算金額納入財務展望中，從而降低後續期間出現類似意外支出的可能性。儘管此協議消除了一些不確定性，但未來的訴訟與監管發展，仍將是投資者評估 Meta 財務風險與長期增長前景的重要考量因素。

Meta Platforms 在第三季的資本支出達到了 34.91 億美元，超過了季度收入的一半，並高於 32.79 億美元的營運現金流。因此，自由現金流轉為負數，達 -2.12 億美元，與一年前的正向 10.63 億美元形成對比。公司提高了 2026 年資本支出指引的下限，將範圍設定為 135 億美元至 145 億美元。這些支出用於擴大資料中心容量、網路基礎設施和專用人工智慧加速器。管理層預期這些投資需要更長時間才能產生回報，但人工智慧的改進已對廣告收入產生貢獻。截至季末，Meta 持有 82.45 億美元的現金和可銷售證券，提供充足的流動性緩衝。本季度股息及相關付款總計為 1.36 億美元。此類支出反映了訓練先進人工智慧模型及在 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 上提供人工智慧功能所帶來的日益增長的計算需求。

Meta 的負自由現金流反映的是基礎設施投資加速，而非營運表現弱化。儘管管理層尚未敲定 2027 年的資本支出計劃，但預期在核心業務及新興人工智慧計畫上將持續大規模支出。這些投資可能暫時對現金流造成壓力，同時為未來的效率提升和收入增長創造機會。Meta 強勁的現金狀況提供了財務彈性，使其能在不立即損害穩定性的前提下支持其支出計劃。Reality Labs 也增加了公司的資本密集度，預計 2026 年的營運虧損將達 180 億至 190 億美元。然而，來自人工智慧驅動眼鏡的收入增長提供了一種潛在但較為有限的抵銷作用。廣告仍是現金產生的主要來源，有助於融資基礎設施擴張和產品開發。投資者將密切關注資本支出增長是否相對於收入放緩，或將維持在高位，因為 Meta 正在開發新的 AI 模型、擴大計算能力，並在後續季度推出更多產品。

使用者指標為 Meta 的廣告增長提供了堅實基礎。2026 年 9 月，家庭日活躍人數平均達 36.4 億，較去年同期增長 3%。這一數字涵蓋 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Messenger 的合併受眾，使 Meta 能接觸數位媒體中最大的使用者群體之一。AI 驅動的排名與推薦系統提升了參與度，增加了使用者在平台上的停留時間，並提高了廣告效果。廣告曝光量 10% 的增長反映了受眾擴張與參與度提升。管理層強調，AI 在推薦、參與度和貨幣化方面的改善已產生顯著的額外廣告收入。同時，Meta 的員工總數較去年同期下降 15%，至 2026 年 9 月底的 66,975 名員工，凸顯了公司在大力投資 AI 基礎設施的同時持續推動效率提升。總體而言，適度的使用者增長、更強的參與度以及更高的廣告價格，共同推動了公司在本季度加速的收入增長。

Meta 的穩定日活躍用戶基礎已將其增長策略轉向更強的貨幣化和廣告表現提升，而非單純依賴獲取新用戶。支援創意製作和活動優化的 AI 工具正幫助廣告主從每次曝光中創造更大價值。在第三季度，近 1000 萬廣告主測試了 Meta 的生成式 AI 創意功能，顯示出廣泛的商業採用。影片生成工具也實現了環比增長，補充了支援更先進 AI 模型的基礎設施投資。日活躍用戶數增長了 3%，反映出一個成熟的平台，持續在新興市場吸引用戶，同時加強了成熟地區的用戶參與度。對於投資者而言，監測 數位資產交易 成交量、用戶參與度和網路活動提供了不同的成長衡量指標。Meta 不斷擴大的用戶基礎，加上廣告價格上漲和 AI 驅動的效率提升，支持其長期收入潛力。然而，維持此模式將取決於能否在長時間內將龐大的基礎設施支出控制在現金生成能力範圍內。

首席執行官馬克·祖克伯表示，公司已在實現個人超智能的道路上達成重要里程碑，包括推出 Muse 和 Muse Wonder，被描述為其首個前沿模型。在上線六週內，美國和加拿大已有超過 1000 萬人設置了 Muse 代理。這些產品的推出，體現了推動資本支出增加的龐大基礎設施與研究投資的公眾面向表現。管理層指出，AI 投資已透過改進的排名、推薦和創意工具，帶來顯著的額外廣告收入，儘管更大的基礎設施支出仍需較長時間才能實現全面回報。Muse 代理的快速早期採用，表明用戶對整合於現有應用程式系列中的 AI 協助個人助理有高度興趣。Reality Labs 的收入為 4.43 億美元，其中包括 AI 眼鏡的增長，部分抵銷了傳統 Quest 頭戴裝置銷售的下滑，顯示出 AI 體驗的早期硬體方向。因此，產品路線圖涵蓋軟體代理、廣告商創意工具和硬體形式。

Meta 對個人超智能的關注反映的是一項長期技術策略，而非僅僅追求漸進式的產品改進。開發先進的 AI 模型需要強大的計算集群、高速網絡，以及大量的電力和冷卻能力，這支持了公司增加的資本支出。在近期，AI 的改進已強化了廣告表現，而未來的收入機會可能來自 AI 代理和硬體產品。對於投資者而言，關鍵問題在於基礎設施支出何時能轉化為可衡量的財務回報。Meta 的廣告收益提供了價值的早期證據，而其報告的六週內達成 10 萬個代理的里程碑，則顯示了初步的採用情況。然而，仍需持續的參與度和貨幣化數據，以評估其商業潛力。公司在推出新產品的同時，也裁減了 15% 的員工，顯示其同時注重營運效率與針對性的 AI 投資。未來的收益報告應會釐清 Muse 的採用情況、用戶參與度，以及透過 AI 驅動服務所產生的收入。

管理層對 2026 年第四季度的收入指引為 730–760 億美元。該區間的中點高於目前分析師估計的 736–737 億美元左右。預計現行匯率將帶來約 1% 的年對年負面影響。該指引意味著與第三季度的運行率相比將實現環比增長，並持續實現年對年擴張，這與數位廣告的季節性模式以及 AI 驅動的貨幣化改進所帶來的持續益處一致。2026 年全年支出指引已上調至 1,750–1,790 億美元，以納入第三季度認列的 989 億美元法律費用。資本支出指引已收窄至 1,350–1,450 億美元。Reality Labs 預計全年將產生 180–190 億美元的營運虧損，且虧損預計將在 2027 年收窄至約 150 億美元。這些前瞻性陳述為投資者提供了更清晰的短期財務路徑圖，同時也承認了 AI 基礎設施的持續成本及一次性法律項目。

收益前景尤其具有參考價值，因為它體現了管理層對廣告需求、定價能力以及人工智慧工具在季節性重要的第四季度貢獻的評估。過往模式顯示，節日期間的廣告強度通常會提升廣告展示量和定價水平。指引中點高於市場共識，表明對第三季度觀察到的趨勢持續性有信心。外匯影響仍為輕微阻力，而非主導因素。在成本方面，將法律費用納入全年支出指引，消除了後續意外的風險，而資本支出範圍確認基礎設施投資將在年底前保持高位。Reality Labs的虧損雖然絕對金額仍大，但預計將在2027年收窄，為該業務部門的貢獻帶來潛在的多年改善。總體而言，指引框架表明Meta預期廣告增長將繼續為法律和解及人工智慧能力擴張提供資金，而無需對整體策略進行重大調整。投資者將密切關注收入的環比實現情況，以及2027年資本計劃的任何更新，作為額外的參考指標。

報告的營運保證金從一年前的 40% 壓縮至 20%，主要受法律費用推動。排除該項目後，保證金將約為 35%，但仍低於去年同期水平。剩餘的壓縮反映在研發支出增加、與基礎設施相關的營業成本上升，以及 Reality Labs 持續虧損。研發費用從 151.4 億美元上升至 200.5 億美元，而營業成本則從 92.1 億美元增加至 133.7 億美元。這些增長即使在調整法律費用後，仍快於收入增長，導致 4–5 個百分點的結構性保證金下滑。公司表示，較大的基礎設施投資需要更長時間才能產生回報，意味著保證金恢復可能是一個漸進而非即時的過程。效率措施，包括同比減少 15% 的員工人數，透過降低人事相關成本提供部分抵銷。最終結果是，廣告貢獻保證金仍保持高位，而公司層級保證金則承擔了 AI 容量和硬體實驗的成本。

理解一次性與結構性保證金壓力之間的區別，對於評估利潤的可持續性至關重要。法律費用是單次性的，且已完全納入指引中；基礎設施與Reality Labs的成本則更具持續性。管理層表示，若排除該費用，營業收入將增長11％，這表明在面對更重的資本與研發支出前，核心業務仍持續實現盈利擴張。在多年時間範圍內，AI基礎設施的回報將決定保證金是穩定還是重新擴張。早期證據顯示，AI工具已產生額外的廣告收入，為投資計劃的部分自籌資金提供了途徑。投資者在比較同行的科技營運保證金時，常注意到不同資本密集度所導致的廣泛差異；Meta目前的方向使其處於資本密集度的較高一端，同時仍產生龐大的絕對營業收入。未來幾個季度將更清晰地顯示，新增的AI相關收入如何抵消相關的折舊、電力與研發成本。在這一轉折點變得更明確之前，報告的保證金可能仍低於過往年的高峰。

儘管第三季度出現負的自由現金流，Meta 在該期間結束時仍擁有 824.5 億美元的現金和可銷售證券。這筆流動性持倉為資助高額資本支出計劃、履行法律義務以及維持資本回報政策提供了充足的靈活性。營運現金流達 327.9 億美元，依然強勁，證實核心廣告業務持續以高效率將收入轉化為現金。因此，臨時性的自由現金流赤字源於資本支出的時間與規模，而非現金生成能力的衰退。本季度仍維持了 13.6 億美元的股息及相關付款。宣布發行新的非投票 C 類普通股作為股票股息，為未來與股權相關的交易增添了結構性資本市場層面的便利，同時保留現有的雙重類別投票結構。整體資產負債表指標相對於計劃投資規模而言仍屬保守。

充足的現金緩衝和強勁的營運現金流使管理層能夠在無需立即壓縮開支或籌集外部資金的情況下推進 AI 基礎設施的建設。在能夠決定競爭地位的專用加速器和電力容量獲取受限的時期，這種財務靈活性是一項戰略資產。當流動性充足時，類似近期確認的法律和解金額更容易被吸收。評估科技公司資產負債表的投資者通常會關注現金與計劃資本支出的比率；即使在第三季度支出後，Meta 的這一指標仍保持在舒適水平。C 類股份的授權為未來可能的融資或戰略交易提供了額外工具，且不會稀釋投票控制權。從中期來看，自由現金流的走勢將取決於資本支出相對於收入增長的穩定速度，以及 Reality Labs 經濟狀況改善的進展。在這些趨勢明朗之前，現有的現金頭寸和現金生成能力提供了安全邊際，支持當前的投資立場。

Reality Labs 在第三季度產生了 4.43 億美元的收入，較去年同期下降 6%，Quest 頭戴設備銷售下滑的部分影響被 AI 眼鏡的增長部分抵消。該部門持續產生重大營運虧損；2026 年全年指引顯示虧損將達 180 至 190 億美元，預計 2027 年將收窄至約 150 億美元。這些虧損嚴重拖累合併營運收益，並增加整體資本密集度。戰略理據在於將 Meta 定位於整合人工智慧與穿戴式及沉浸式硬體的新兴計算平台。AI 眼鏡的早期收入表明，硬體產品組合正逐步超越傳統的虛擬實境頭戴設備。然而，相較於該部門的收入，虧損的絕對規模仍然龐大，凸顯了這項投資的長期性質。管理層尚未表明近期將改變戰略承諾，將 Reality Labs 視為多年期計畫，而非短期週期產品線。

2027 年預計虧損收窄，為改善部門經濟狀況提供了潛在途徑，但絕對數字仍將代表企業資源的重大配置。硬體開發、內容和分發相關的折舊與營運成本導致了虧損狀況。評估硬體-軟體平台的投資者通常觀察到，在出現正向貢獻 margin 之前，需經歷長期投資；Meta 的時間表與此模式一致。將 AI 功能整合至眼鏡及相關裝置，可能相較於早期的虛擬實境努力加速貨幣化，但商業實證仍有限。因此，合併結果仍反映盈利的廣告核心在補貼虧損的硬體與平台實驗。Reality Labs 的虧損規模相對於總營運收入，仍將是審查焦點，尤其是在法律費用或資本支出上升已壓縮報告盈利能力的時期。達成 2027 年虧損目標的進展，將為評估該部門的走向提供重要中間里程碑。

截至2026年9月30日，員工人數同比減少15%至66,975人。此減員與研發和資本支出的增加同步發生，體現了人力成本與技術基礎設施開支之間的明確分離。效率提升措施降低了員工總數，同時在人工智能相關職位上進行選擇性招聘，並持續投資於計算能力，從而擴展了公司的技術能力。整體效果是建立了一個更精簡的組織架構，以支持更資本密集的運營模式。較低的員工人數減少了持續的薪酬及相关開支，部分抵消了與人工智能基礎設施相關的較高折舊、電力和研發成本。管理層並未將員工人數減少視為對需求疲軟的回應；相反，這是多年來持續推進的生產力議程的一部分。

人員縮減與積極資本支出並存，凸顯了優先投資可擴展技術資產而非逐步增加人力的戰略選擇。在專業 AI 人才仍稀缺且昂貴的環境下，將資源集中於基礎設施和高影響力研究職位，比廣泛招聘能產生更大的槓桿效應。15% 的下降幅度也貢獻了前文討論的保證金動態中的結構性成分。關注科技企業運營槓桿的投資者，通常會檢視收入增長與人力規模趨勢之間的關係；Meta 目前的模式顯示，收入持續增長而人力規模收縮，這種組合在資本密集度穩定後，歷史上有助於保證金擴張。這種效率提升的持久性，將取決於縮減後的團隊能否在 AI 系統日益複雜的情況下，維持產品開發速度與運營可靠性。廣告工具與 Muse-agent 的採用情況等早期證據表明，產品開發仍以快速節奏推進。後續關於生產力指標或進一步人力變動的披露，將釐清當前的效率水平是可持續的，還是組織重構過程中的過渡階段。

在第三季度，近 1000 萬名廣告主使用了至少一種生成式 AI 創意工具，影片生成功能的採用率實現了 25% 的環比增長。這些數據表明，AI 功能已超越實驗性使用，進入主流廣告主的工作流程。這些工具提升了創意生產速度，在許多情況下也改善了廣告活動的表現，促成了本季度平均廣告價格的上漲。系統層級的排名與推薦優化，進一步透過提升相關性與參與度來放大每次曝光的價值。面向廣告主的生成式工具與後端演算法增強相結合，形成了一個強化循環：更好的廣告吸引更高的出價，而更佳的排名則改善了使用者體驗與使用時長。管理層明確將這些 AI 改進與顯著的額外廣告收入聯繫起來，為更廣泛 AI 投資計畫的部分內容提供了短期回報。

廣告商採用的規模值得注意，因為這表明產品與市場的契合度，而非僅限於小規模試點參與。當數百萬廣告商將生成式工具融入常規廣告活動流程時，由此產生的數據和反饋迴路將加速模型的進一步優化。季度環比增長 25％ 的影片生成數據，顯示了歷來具有高期權費定價的格式正具備特別的成長動能。這些發展支持了這樣一個觀點：即使在更大基礎設施投資尚未帶來長期回報之前，AI 仍能提升核心廣告業務。對於同時關注代幣化資產發展的市場參與者而言，有時會將平台層級的 AI 採用與鏈上應用的成長相提並論；就 Meta 而言，商業採用已可透過廣告指標進行衡量。工具使用的持續擴展，以及任何與 AI 功能相關的增量收入披露，都將成為資本投入回報的重要先行指標。當前的採用水平已驗證了 AI 計畫在近期的商業相關性。

Meta 宣布設立一項新的無投票權 C 類普通股，將以股票股利形式發放，每持有一股已發行的 A 類和 B 類股份，即可獲配一股份 C 類股份。此授權擴展了公司的股權資本結構工具箱，同時保留了集中控制權的既有雙重股權投票安排。無投票權股份可促進未來的股權發行、收購或員工激勵計劃，而不會稀釋投票權。此公告與財報結果同時發布，表明公司希望在資本密集度上升和法律解決期間保持戰略彈性。未詳述除股票股利外的即時發行計劃，顯示主要目的在於結構性準備，而非短期籌資。

當公司同時為大型基礎設施項目融資並解決重大法律事項時，資本結構的靈活性尤為重要。如有需要，發行無投票權股權可提供額外的融資選擇，且不會改變控制權動態。評估雙重股權結構的投資者通常會在治理影響與創始人或內部人士在大量投資期間的戰略優勢之間進行權衡。Meta 的舉措與其他大型科技公司為類似目的授權額外股級的實踐一致。股票股利分配本身在經濟上不具稀釋性，僅是增加流通股數量，同時保持比例所有權。後續披露將澄清 Class C 股份的任何預定用途。在此期間，該授權消除了未來資本市場活動的潛在限制，並強化了公司通過內部現金生成與（如需要）外部股權相結合來為其戰略議程融資的能力。

綜合來看，第三季度的財務表現呈現出一幅清晰的圖景：該公司的廣告業務持續以健康的速率擴張，而管理層則有意接受短期的保證金和自由現金流壓力，以追求更長期的人工智慧能力。26%的收入增長、廣告業務的強勁表現以及用戶基礎的擴張，構成了經濟基礎。98.9億美元的法律費用和增加的資本支出，解釋了報告利潤的壓縮以及臨時性的自由現金流赤字。對第四季度及全年業績的指引表明，廣告業務的動能和投資立場預計將持續下去。資產負債表上的流動性依然充足，人力效率提供了成本抵消，而早期人工智慧產品的採用指標也初步驗證了戰略方向。總體評估認為，Meta 正處於過渡期，核心現金生成能力同時支撐著傳統法律事務的解決與下一代技術能力的建設。

此模型的持久性將取決於與人工智慧相關的收入和效率提升相對於相關資本和營運成本的擴張速度。來自廣告工具和 Muse-agent 採用率的短期證據令人鼓舞，但基礎設施計劃的完整回報表現將在多年內逐步展現。投資者將持續監控逐季收入實現情況、自由現金流趨勢、Reality Labs 的虧損走勢，以及任何關於多年資本計劃的更新。第三季度報告提供了一個明確的基準，用以衡量未來的發展。在競爭優勢日益取決於計算規模和模型能力的行業中，Meta 在其廣告引擎依然強勁的同時，選擇優先擴大產能。未來幾個季度的財務成果將揭示該產能如何有效轉化為持續的經濟回報。

1. Meta 在 2026 年第三季 26% 的收入增長主要由哪些因素推動？  

廣告收入因廣告曝光量增加 10% 以及每則廣告平均價格上漲 14%，上升 26% 至 630.6 億美元。由 AI 驅動的排名、推薦和生成式創意工具的改善，促進了廣告量增加與定價提升。36.4 億名家庭日活用戶提供了龐大且積極的受眾基礎。這些因素共同推動總收入達到 646.0 億美元，超出市場共識預期。

2. 法律指控對報告的盈利能力影響多大？  

與多州檢察長和解相關的 98.9 億美元費用，使營業利潤減少同等金額，並將營業利潤率從潛在的 35% 降低至報告的 20%。排除該費用後，營業利潤將約為 228.8 億美元，稀釋後每股收益約為 7.40 美元，而非報告的 3.83 美元。該項目已納入上調的全年費用指引，限制了未來的意外情況。

3. 為什麼自由現金流變為負數？  

資本支出為 349.1 億美元，高於營運現金流量 327.9 億美元，產生負 21.2 億美元的自由現金流。這些支出用於支持前沿模型和產品功能所需的数据中心及 AI 加速器容量。現金及可賣出證券達 824.5 億美元，仍提供充足的流動性緩衝。

4. 第四季度收入的前景如何？  

管理層將第四季度的收入指引設定在 73–76 億美元之間。中點高於現有分析師的預期。預計將有約 1％ 的外匯逆風影響。此指引表明，收入將持續保持季對季和年對年的增長，符合季節性廣告模式及持續的 AI 貨幣化效益。

5. Reality Labs 的表現如何？  

Reality Labs 的收入為 443 億美元，下降 6%，其中 AI 眼鏡的增長部分抵消了 Quest 銷售的下降。預計 2026 年全年營運虧損將在 180 至 190 億美元之間，並於 2027 年縮窄至約 150 億美元。該部門雖對整體業績造成重大拖累，但代表一項長期戰略投資。

6. AI 產品取得了哪些進展？  

Muse 和 Muse Wonder 作為公司的首款前沿模型推出。在六週內，美國和加拿大超過 1000 萬人設置了 Muse 代理。近 1000 萬廣告商使用了生成式 AI 創意工具，影片生成功能環比增長 25%。這些指標表明了早期的商業和消費者認可。

7. 員工人數有何變化？  

員工總數同比下降 15% 至 66,975 人。此減少反映了一系列提高效率的措施，即使在人工智能基礎設施的資本和研發支出上升的情況下，仍能降低人力成本。此組合有助於打造更精簡的組織架構，同時提升技術密集度。

8. 公佈了什麼資本結構變動？  

Meta 授權發行一項新的無表決權 C 類普通股，作為股票股利分配。此授權增加了未來可能發行權益或進行交易的彈性，且不會改變現有的表決權控制結構。

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