馬仕卡斥資 18 億美元押注穩定幣：能否打破泰達幣對市場的掌控？

傳統金融的巨頭長期以好奇與謹慎的態度觀察加密貨幣領域的發展。如今，其中一家正進行重大戰略轉向：2026年3月，Mastercard 宣布已達成最終協議，以最高18億美元收購穩定幣支付基礎設施提供商 BVNK，這可能是迄今為止穩定幣基礎設施領域最大規模的收購案。

 

這不是一項華麗的初創企業投資或輕微的合作關係；而是一項奠基性的投資，認定穩定幣將成為日常支付與結算系統的核心。儘管傳統網絡數十年來一直主導卡基支付，但穩定幣正作為一個並行的結算層崛起，基於區塊鏈，更快、更便宜且可程式化。

 

論點：馬可仕收購 BVNK 標誌著穩定幣支付基礎設施之爭略的戰略轉折點，可能使馬可仕能夠更積極地與 Tether 的 USDT 等傳統穩定幣網絡競爭，但其能否動搖 Tether 的主導地位*，取決於採用率、監管協調以及遠超單一收購的網絡效應。

Mastercard 正投資高達 18 億美元，收購總部位於倫敦的公司 BVNK，該公司致力於構建穩定幣支付基礎設施，連接區塊鏈系統與全球超過 130 個國家的傳統法定貨幣支付網絡。此交易包含約 3 億美元的業績掛鉤或有付款，表明收購的部分價值取決於達成特定的增長與整合里程碑。

 

BVNK 提供工具，讓企業能夠在多條區塊鏈上無縫發送、接收和閃兌穩定幣與法定貨幣，這項能力被 Mastercard 明確視為「下一代」全球資金流動的關鍵。Mastercard 的管理團隊將此舉定位為更廣泛轉型的一部分，從主要作為收費型卡網絡，轉變為能夠在傳統與加密原生形式之間移動價值的多軌全球支付運營商。

 

此次收購發生在行業廣泛轉型的背景下：數碼資產正逐漸獲得作為結算機制的合法性，美國的 GENIUS 法案等立法已明確了穩定幣的標準，而每月穩定幣交易量已達到歷史新高。部分分析顯示，穩定幣支付金額已接近每月 1.8 萬億美元，驗證了市場對穩定幣支付基礎設施的興趣。

穩定幣已不再只是小眾的數位貨幣現象；它們已成為全球金融基礎設施的重要組成部分。到2026年，穩定幣總市值已超過 $311 億美元，領先的代幣已成為加密貨幣交易、跨境結算，以及日益重要的可程式化支付的必需品。

 

在這片景觀的核心，依然是 Tether 的 USDT，歷史上按市值計算最大的穩定幣（截至 2026 年初約為 1840 億美元），並在眾多區塊鏈和交易所中作為主導的結算代幣。儘管過去曾面臨監管審查和透明度批評，USDT 仍持續支撐著加密生態系統中龐大的日交易額和資本流動。

 

其他主要的穩定幣，如 Circle 的 USDC 和金融科技公司提供的受監管數碼資產，已逐漸取得進展，Circle 的網絡在鏈上轉帳的交易量有時甚至超過 USDT。但 USDT 的網路效應，以及其在去中心化金融協議、交易所、支付系統和金融產品中的廣泛使用，使其擁有難以動搖的主導地位。

Mastercard 並非試圖發行類似 USDT 的競爭性穩定幣；其收購重點在於基礎設施和結算通道。BVNK 的平台作為一個連接器，而不僅僅是代幣，使 Mastercard 及其合作夥伴能夠更順暢地在支付流程中使用穩定幣，包括企業的 B2B 流程、跨境結算和財務運營。

 

這種方法為馬可仕卡帶來戰略優勢：它無需說服零售用戶採用新代幣來保持相關性。相反，它將穩定幣結算整合到現有的商戶和銀行關係中，有望觸及馬可仕卡全球網絡上已有的數百萬家企業。

 

然而，要動搖 Tether 的強勢地位，僅靠基礎設施是不夠的。穩定幣的網絡效應非常強大：USDT 在 DeFi、交易所、錢包和借貸市場中的流動性與市場應用越多，新進入者就越難以奪取該生態系統。Tether 亦持續創新，拓展市場（包括透過多元化其儲備資產），並維持跨鏈整合。

 

Mastercard 收購 BVNK 強化了其基礎設施角色，但要與 Tether 廣泛的流動性及現有的結算主導地位競爭，可能需要多年時間來推動生態系統的採用，並開發超越傳統卡片支付的新用例。

Mastercard 的此項舉措跟隨了支付行業內類似的戰略調整。Visa 及其他卡片網絡也一直在探索穩定幣結算功能，將穩定幣整合至支付堆棧或投資於相關基礎設施。

 

一項關鍵的新兴趨勢是傳統業務的代幣化，使法定貨幣銀行、金融科技公司和商戶能夠使用受監管的穩定幣，而非緩慢的銀行結算系統，實現即時結算。與 Circle 等受監管穩定幣發行方的合作，已成為馬斯特卡的策略的一部分，尤其是在穩定幣結算正在擴展的 EEMEA 地區。

 

這項更廣泛的轉變表明，穩定幣的採用不僅僅涉及加密貨幣市場；它還在重塑法定貨幣與數碼資產之間的全球支付流程，而像馬克士威、維薩和貝寶這樣的現有企業都看到了其中的戰略價值。馬克士威18億美元的收購行動本身可能更像是一個催化劑，而非破壞性力量。

馬士卡收購 BVNK 並進軍穩定幣基礎設施，不僅擴展了其支付工具箱，更對企業財務運營和跨境資金流動產生重大影響。傳統的跨境結算長期以來速度緩慢且成本高昂，依賴代理銀行網絡和多個中介機構。從事國際業務的企業經常面臨一至數天的延遲，以及累積的外匯點差，導致淨收入減少。穩定幣由於基於 24/7 全天候且協議原生的區塊鏈運行，能實現近乎即時的結算並降低摩擦。隨著馬士卡利用 BVNK 的跨鏈基礎設施，企業將能更輕鬆地在法定貨幣與穩定幣之間進行閃兌，並以更低延遲執行付款。 

 

這對於管理跨司法管轄區流動性、擴展全球薪資發放或實時對沖外匯風險的財務團隊尤其重要。儘管 Tether 的 USDT 已廣泛應用於許多企業流程中，特別是在加密原生企業中，但由於監管和交易對手方的顧慮，其在機構環境中存在局限性。Mastercard 的品牌、全球合規佈局以及與傳統金融體系的整合，使穩定幣對於原本對未受監管數碼資產持保留態度的企業而言更具吸引力。 

 

如果這些公司開始透過 Mastercard 支援的穩定幣通道處理其應付帳款和應收帳款的大量交易，可能會開始將結算量從 USDT 等既定代幣轉移。然而，真正的採用取決於可信的託管解決方案、風險管理工具和透明的運營流程，而由於 BVNK 的基礎設施，Mastercard 現在有條件更深入地構建或整合這些功能。

Tether 最大的優勢之一是流動性，大量 USDT 在交易所、錢包和 DeFi 協議中流通。流動性創造了網絡效應：一種代幣用於結算、借貸和交易的次數越多，對依賴即時可轉換價值的交易對手就越具吸引力。馬可仕進入穩定幣領域，帶來了一種獨特的對沖力量：全球交易數據和商戶網絡效應，這是其他穩定幣尚未能匹敵的。馬可仕每年處理數以億計的交易，遍及數百萬家商戶和合作夥伴。在 BVNK 的支持下，馬可仕現在有潛力透過穩定幣通道路由高頻支付數據和結算流，使流動性池更深植於主流商業，而非僅限於加密貨幣市場。 

 

隨著時間推移，這可能有助於在目前依賴 USDT 及其他加密原生資產的市場中啟動穩定幣的流動性。例如，如果大型零售連鎖店開始使用支援 Mastercard 的穩定幣結算忠誠度計劃、退款或 B2B 支付款項，這些資產的流通速度將加快，並自然累積流動性。Mastercard 的另一項優勢在於其現有的信任度與合規形象，主要銀行和財務團隊更有可能整合由 Mastercard 生態系統支援的穩定幣通道，而非採用缺乏機構可信度的非銀行代幣。然而，建立深厚的流動性仍需依賴交易量、交易所與託管機構的採用，以及積極的市場造市，而不僅僅是基礎設施。Mastercard 在商戶覆蓋範圍上的優勢並不會自動轉化為數位市場中的流動性，但若能有效激活，這將是一項強大的競爭優勢。

穩定幣競爭的關鍵戰場不僅僅是代幣，更是跨區塊鏈網絡和金融訊息系統的互操作性。像 USDT 這樣的傳統穩定幣已實現廣泛的鏈上兼容性，作為橋接資產存在於十幾條鏈上（以太坊、Tron、BNB Chain、Solana、Avalanche 等）。這種跨鏈存在奠定了其在交易、借貸和結算中的普遍性。 

 

Mastercard 收購 BVNK 使其獲得在多區塊鏈環境中運作的技術工具，但要長期成功，則需掌握互操作標準與跨領域訊息傳遞。BVNK 的基礎設施促進穩定幣與原生代幣化價值在多個區塊鏈之間的流動，並提供與鏈下系統的橋接服務。對 Mastercard 而言，此能力至關重要，因為企業支付流程並非僅存在於單一區塊鏈上；它們橫跨公有、私有及許可型網路，具有高度異質性。 

 

能夠將穩定幣結算與傳統銀行系統（如 SWIFT、ACH 或 SEPA）以及不同的區塊鏈生態系統相連接，將決定 Mastercard 的穩定幣產品是否能成為真正普遍的工具，而非孤立的解決方案。互操作性也影響風險管理，因為橋樑和跨鏈訊息層本身會引入攻擊面和運營複雜性。 

 

僅僅發行或結算穩定幣是不夠的，網絡必須在多樣的環境中安全地傳遞價值。馬可仕的優勢在於其已與銀行、清算所和金融科技公司建立的關係，這些機構同樣尋求可互操作的解決方案。如果它能一致地整合這些生態系統，就有助於推動採用，特別是在獨立加密網絡一直難以突破的領域，例如需要 Regardless of chain 的可預測結算的機構用戶。

最終，穩定幣的核心在於人們在日常交易中使用數位現金。馬可仕進入穩定幣基礎設施的舉措，與這一願景戰略一致，但要將這一願景轉化為實際應用，仍需克服多項行為與生態系統障礙。目前，消費者通常不會直接與穩定幣互動，他們以法定貨幣進行交易，並信賴銀行或支付應用程式處理後端結算。要讓馬可仕的穩定幣基礎設施對日常用戶產生意義，必須將其無縫嵌入支付體驗中：例如無摩擦的跨境匯款、結帳時的實時結算、商家即時收款，或可在多平台兌換的代幣化回饋獎勵。如果體驗感覺自然，例如用戶甚至不知道自己正在與穩定幣互動，那麼採用率將透過便利性而非加密貨幣宣傳而自然增長。 

 

其次，監管明確性至關重要，消費者和商戶在使用穩定幣進行交易時，都需要清楚了解稅務、報告和責任問題；模糊不清往往會抑制使用。馬克士威的合規實力可在這裡發揮決定性作用，建立讓用戶和合作夥伴安心的框架。

 

第三，錢包與託管的易用性至關重要，用戶必須能夠無障礙地持有、花費或閃兌穩定幣。與託管機構、金融科技錢包及嵌入式金融應用的合作將至關重要。如果馬可仕卡能推動穩定幣的使用超越加密貨幣社群，延伸至點對點支付、日常消費、訂閱計費和全球商戶結算，則需求可能迅速增長。這是否會動搖泰達幣的市場地位，將取決於誰能同時贏得消費者信任並建立習慣性使用，以及在機構結算角色上的表現。

 

即使有大量投資，Mastercard 的穩定幣基礎設施要與 Tether 根深蒂固的持倉競爭，仍面臨多項障礙：

 

• 監管明確性：穩定幣在全球範圍內日益被視為金融工具進行監管，但各司法管轄區的規則不同，使全球推廣變得複雜。馬斯卡的收購包括 BVNK 在 130 多個國家的合規框架，這強化了其合規優勢。

 

• 流動性與市場深度：由於多年來在交易、借貸和去中心化金融中的廣泛採用，Tether 的網絡流動性極為龐大，這一道護城河僅靠支付功能難以複製。

 

• 用戶習慣：許多企業和金融機構因風險、託管問題和整合成本，而緩慢採用穩定幣通道。

Mastercard 收購 BVNK 表明，穩定幣已不再是邊緣的加密貨幣新奇事物，而是即將與主流金融大規模互動的關鍵基礎設施。隨著穩定幣在支付結算和代幣化金融中的採用不斷擴展，傳統支付雙頭壟斷（Visa 和 Mastercard）正重塑自身，以應對區塊鏈基礎設施的競爭。

 

Mastercard 透過 BVNK 獲得的是一座橋樑，而非競爭貨幣，這座橋樑有望開啟新的支付體驗和加速結算方案。這些鐵路未來如何與流動性池、交易所橋樑、金融機構和監管框架互動，將決定其最終是否動搖 Tether 的持倉地位。

 

簡而言之：Mastercard 已提高了賭注，但要取代 Tether 這樣的市場領導者，需要廣泛的生態系統演進，而不僅僅是一次高調的收購。

1. Mastercard 到底買了什麼？

馬斯特卡德將以高達 18 億美元收購穩定幣支付基礎設施平台 BVNK，以將穩定幣結算整合至全球支付系統中。

 

2. 這是否意味著馬可仕推出了自己的穩定幣？

 

不，這項收購強化了 Mastercard 的支付網絡和基礎設施，但本身並不代表發行專有的穩定幣。

 

3. Mastercard 的基礎設施能否直接取代 Tether？

 

並非立即。Tether 的主導地位來自其流動性與廣泛使用，而 Mastercard 的重點在於結算基礎設施的整合。

 

4. 這個交易已經結束了嗎？

 

該交易已達成最終協議，但仍可能受監管批准和交割條件的約束。

 

5. 為什麼馬可仕支付了如此高的期權費？

 

BVNK 的基礎設施能力與全球合規佈局，使其獨具優勢，能夠連接傳統金融與穩定幣支付，這 justified 了其估值。

 

6. 這將如何影響穩定幣的採用？

 

它加速了穩定幣結算融入主流支付網絡的進程，並可能提升機構對數碼資產的參與。

此內容僅供資訊參考，不構成財務建議。加密貨幣投資存在風險，請自行進行研究（DYOR）。

 

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