Bitcoin không bị “kiềm chế” bởi một tác nhân duy nhất. Những gì chúng ta đang chứng kiến là một sự thay đổi về cấu trúc: việc xác định giá BTC hiện nay bị chi phối bởi dòng chảy ETF, phòng ngừa rủi ro phái sinh và tính phản hồi của thanh khoản. Các Nhà tham gia được ủy quyền tạo ra/gọi lại cổ phần ETF → phòng ngừa hàng tồn kho thông qua giao sau/Vĩnh cửu/tùy chọn → dòng phòng ngừa khuếch đại áp lực bán ngắn hạn → chuỗi thanh lý → hồi quy về trung bình. Điều này có thể trông giống như các đợt bán được thiết kế (ví dụ: xung quanh thời điểm mở cửa Mỹ), nhưng về mặt tổ chức, nó phù hợp hơn với quản lý hàng tồn kho trung lập rủi ro, phòng ngừa gamma và chênh lệch giá xuyên sàn – chứ không phải sự kiềm chế vĩ mô có phối hợp. Sự phân biệt then chốt: Sức mạnh vi cấu trúc ≠ Kiểm soát xu hướng vĩ mô. Chiều hướng dài hạn của BTC vẫn do thanh khoản toàn cầu, sự chấp nhận và khan hiếm thúc đẩy. Biến động ngắn hạn ngày càng là hệ quả của tính phản hồi phái sinh và cơ chế vận hành ETF. Tóm lại: biến động ≠ thao túng. Đó là cấu trúc thị trường hiện đại đang hoạt động. #Bitcoin #BTC #MarketStructure #ETF #Derivatives #Liquidity #Volatility #CryptoMarkets #InstitutionalFlows #Reflexivity #GammaHedging #MacroLiquidity #PriceDiscovery #DigitalAssets @Giovann35084111 @moneyordebt @Snz_BTC @TheRealPlanC @100trillionUSD @sminston_with @JeffBooth @dgt10011 @JoshMandell6 @HenrikZeberg @Negentropic_ @willywoo @WallStJesus @Kylechasse @cryptomanran @RaoulGMI @CryptoHayes @MerlijnTrader @nsquaredvalue @PeterSchiff @saylor @Scaramucci @APompliano

📉 Tin tức lớn về tiền mã hóa đang phát triển: Một quản lý tài sản phá sản của Terraform Labs đã nộp đơn kiện tại tòa án liên bang Manhattan, cáo buộc Jane Street sử dụng thông tin không công khai để giao dịch trước (front-run) ngay trước khi sự sụp đổ của TerraUSD/LUNA vào tháng 5/2022, khiến giá trị thị trường giảm khoảng 40 tỷ USD. Jane Street phủ nhận các cáo buộc này và gọi vụ kiện là “tuyệt vọng và không có cơ sở.” 📈 Phản ứng của thị trường đã đáng chú ý: Bitcoin và các altcoin lớn tăng mạnh sau khi vụ kiện được công bố, với $BTC tăng lên trên $70.000 và thị trường tiền mã hóa nói chung thêm hơn 100–150 tỷ USD vốn hóa, trùng với sự kết thúc của mô hình bán ra trong ngày mà một số nhà giao dịch liên hệ với hoạt động của tổ chức. 🔎 Hiện nay, vai trò của Jane Street với tư cách là người tạo lệnh lớn trong các quỹ ETF bitcoin và cung cấp thanh khoản rộng hơn cho tiền mã hóa đang được xem xét lại, cùng với việc hành vi giao dịch của tổ chức có thể ảnh hưởng đến biến động và diễn biến giá theo cách mà cả nhà giao dịch lẫn cơ quan quản lý sẽ theo dõi sát sao khi vụ kiện này tiếp tục diễn ra. #Crypto #Terra #BTC #JaneStreet

> Hãy trở thành Jane Street Capital > một trong những công ty giao dịch mạnh nhất trên Wall Street > âm thầm kiểm soát hạ tầng định giá bitcoin Chuỗi 1: Thực tập sinh > Bryce Pratt làm thực tập sinh tại Terraform Labs > rời Terraform, gia nhập Jane Street toàn thời gian vào tháng Chín năm 2021 > tạo một nhóm trò chuyện riêng có tên "Bryce's Secret" > bị cáo buộc chuyển thông tin nội bộ quan trọng từ Terraform sang Jane Street > Ngày 7 tháng 5 năm 2022: Terraform rút 150 triệu USD TerraUSD từ Curve3pool > không có thông báo công khai nào được đưa ra > trong vòng mười phút: một ví liên kết với Jane Street rút 85 triệu USD từ cùng pool này > việc bán kết hợp phá vỡ mức neo đô la của UST > cơ chế thuật toán của Luna rơi vào vòng xoáy > 40 tỷ USD giá trị thị trường bị xóa sổ > nhà đầu tư lẻ bị xóa sạch > Jane Street tránh được tổn thất hơn 200 triệu USD bằng cách thoát vị thế hàng giờ trước khi sụp đổ > một vụ kiện liên bang được nộp tại Manhattan bởi người quản lý phá sản của Terraform > Jane Street gọi đây là "bất lực" và "vô căn cứ" > Do Kwon hiện đang thụ án 15 năm tù Chuỗi 2: Đồng hồ > cuối năm 2024: các nhà giao dịch bắt đầu nhận thấy điều gì đó kỳ lạ > mỗi ngày giao dịch, đúng 10 giờ sáng giờ Đông, > bitcoin sụp đổ chớp nhoáng > thuật toán, chính xác, không tương xứng với bất kỳ tin tức thị trường nào > các vị thế dài có đòn bẩy bị xóa sạch > chuỗi thanh lý được kích hoạt > giá phục hồi vài giờ sau đó > các đồng sáng lập Glassnode ghi lại mô hình này qua hàng tháng dữ liệu > biểu đồ tháng Mười hai: bitcoin giảm từ 89.700 USD xuống 87.700 USD trong vài phút > 171 triệu USD vị thế dài bị xóa sổ > hiện tượng này lặp lại ngày hôm sau và ngày tiếp theo > Jane Street là người tạo lệnh được chỉ định và người tham gia được ủy quyền cho nhiều quỹ ETF bitcoin > sở hữu hàng tồn kho và hạ tầng để bán quy mô lớn trong các cửa sổ thanh khoản mỏng có thể dự đoán trước > ép giá → kích hoạt thanh lý → tái nhập vào đáy của đợt giảm do chính họ tạo ra > sau đó: vụ kiện Terraform trở nên công khai > các cú sụp đổ lúc 10 giờ sáng dừng ngay lập tức > bitcoin ổn định > mô hình này quay trở lại vào quý 3 năm 2025 > đến tháng Mười hai: quay lại với cường độ đầy đủ > dừng lại khi luật sư đang theo dõi > bắt đầu lại khi họ quay đi Chuỗi 3: Máy móc > Báo cáo 13F quý IV năm 2025: Jane Street công bố sở hữu 20.315.780 cổ phiếu IBIT của BlackRock > trị giá khoảng 790 triệu USD > tăng thêm 276 triệu USD trong một quý duy nhất > ở đỉnh điểm: vị thế trị giá gần 2,5 tỷ USD > đồng thời tăng holdings MicroStrategy lên 473% > truyền thông tiền điện tử ăn mừng đây là sự tích lũy tổ chức tích cực > những người hiểu rõ cấu trúc thị trường lập tức phản bác > cựu quản lý quỹ phòng hộ Michael Green: vị thế IBIT "gần như hoàn toàn được bù đắp bởi các vị thế quyền chọn và phái sinh chưa được công bố" > cựu trader prop Ryan Scott: "bất kỳ ai đăng bài này như một tín hiệu tích cực đều đang phạm tội nghiêm trọng về vốn" đây là lý do: > báo cáo 13F chỉ công bố các vị thế dài cổ phiếu > quyền chọn, phái sinh và hoán đổi không cần phải khai báo >nếu Jane Street nắm giữ 790 triệu USD IBIT và bù đắp nó bằng 790 triệu USD quyền chọn put hoặc hợp đồng tương lai ngắn, thì mức phơi nhiễm bitcoin ròng là bằng không >nếu sổ phái sinh vượt quá vị thế cổ phiếu, thì mức phơi nhiễm ròng là âm >nghĩa là Jane Street kiếm lời khi giá bitcoin giảm >công chúng thấy sự tích lũy >vị thế thực tế có thể là một vị thế ngắn khổng lồ ngụy trang dưới dạng dài >không ai ngoài công ty có thể nhìn thấy mặt còn lại của bảng cân đối kế toán Tiền lệ > Năm 2025: SEBI của Ấn Độ công bố lệnh thực thi dài 105 trang chống lại Jane Street >về thao túng phối hợp các quyền chọn chỉ số BANKNIFTY > thu về 36.502 tỷ ₹ (~4,3 tỷ USD) lợi nhuận trong hai năm > thu về 735 tỷ ₹ trong một ngày giao dịch duy nhất > SEBI: "rõ ràng là bất hợp pháp ở bất kỳ quốc gia nào có cơ quan quản lý tài chính hoạt động hiệu quả" chiến lược: sử dụng tốc độ và quy mô đặc quyền để di chuyển một thị trường, thu lợi nhuận ở lớp phái sinh nằm trên đỉnh > áp dụng các hạn chế giao dịch tạm thời câu hỏi trở nên không thể tránh khỏi: liệu cùng logic này có áp dụng cho bitcoin? Giới hạn tối đa Giới hạn 21 triệu bitcoin được thực thi ở cấp độ giao thức >nó giả định việc phát hiện giá là trung thực >nó giả định các vị thế tổ chức đại diện cho mức phơi nhiễm thực sự Jane Street có thể tạo ra nguồn cung giả không giới hạn thông qua các phái sinh chưa được công bố chồng lên kho hàng ETF của chính họ >sự khan hiếm là thật bên trong mạng lưới >cơ chế phát hiện giá nằm phía trên nó đã bị xâm phạm >một công ty duy nhất nắm giữ chìa khóa cho hạ tầng ETF >đang đối mặt với vụ kiện liên bang vì chạy trước một vụ sụp đổ trị giá 40 tỷ USD >đã chạy các chương trình bán thuật toán trong nhiều tháng >duy trì sổ phái sinh có thể khiến vị thế lớn nhất được công bố trở thành điều ngược lại với vẻ ngoài của nó Mỗi người sở hữu bitcoin đều xứng đáng nhận được một câu trả lời: Vị thế ròng thực sự của Jane Street là gì? Cho đến khi chúng ta biết điều đó, Jane Street mới là người quyết định giá của bitcoin.

Biến động giá bitcoin, đặc biệt trong thời gian mở cửa thị trường, ngày càng xuất phát từ cơ chế dòng tiền ETF thay vì sự định giá tự nhiên trên thị trường spot. Việc đổ lỗi cho một yếu tố duy nhất bỏ qua sự thay đổi về cấu trúc: các công ty Wall Street hiện nay có ảnh hưởng đáng kể đến các biến động của BTC trong ngày.

@JulianWro Jane Street hiện đang được mọi người bàn tán sôi nổi. Mọi người đang hy vọng rằng giờ đây giá sẽ tăng lên, vì tất cả ánh đèn đều đang hướng về Jane Street… nhưng tiếc là một con én không làm nên mùa xuân. #BearMarket #BTC

Các nhà giao dịch tiền điện tử đổ lỗi cho Jane Street về sự sụt giảm hàng ngày của bitcoin lúc 10 giờ sáng, sau khi một vụ kiện Terraform tuyên bố có các hành vi giao dịch đáng ngờ, nhưng các chuyên gia phân tích cho rằng thời điểm này phù hợp với việc định giá lại rủi ro rộng hơn. 😊

Tôi đã phải đọc lại hai lần và còn phải đưa vào ChatGPT để giải thích đơn giản hơn lol, nội dung này khá dày đặc, nhưng điều này có nghĩa là: Các quỹ ETF bitcoin có thể làm giảm lượng cầu ETF thực sự chuyển thành việc mua bitcoin thật, và không phải do Jane Street và các công ty khác cố ý kìm hãm giá, mà là do hệ thống cho phép họ không cần mua BTC. Các Nhà phối hợp được ủy quyền (như Jane Street và các công ty khác) có thể bán khống cổ phiếu ETF và phòng ngừa rủi ro bằng giao sau thay vì mua bitcoin thật. Cấu trúc này có nghĩa là dòng tiền vào ETF ≠ nhu cầu spot đảm bảo điều này khá tệ nếu bạn hỏi tôi

Jane Street là nhà tạo lệnh thị trường kiểm soát giá bitcoin. • Họ đã gây ra sự sụp đổ của TERRA $LUNA năm 2022, với 85 triệu USD tài sản thế chấp UST, dẫn đến tình trạng depeg và đặt vị thế SHORT để kiếm lợi nhuận khổng lồ. • Nhiều nhân vật then chốt liên quan đến sự sụp đổ của FTX và Alameda Research (bao gồm cả nhà sáng lập Sam Bankman-Fried) từng làm việc tại Jane Street. • Có những nghi ngờ nghiêm trọng (chưa được xác minh) rằng Jane Street đã gây ra đợt thị trường giảm giá gần đây của bitcoin bắt đầu từ tháng 10 năm 2025, thông qua thao túng thị trường bằng các đợt bán lớn định kỳ tài sản này.

Tóm tắt ngắn gọn về tranh cãi liên quan đến sự sụt giảm gần đây của Bitcoin và Jane Street: - Người quản lý phá sản của Terraform Labs đã kiện Jane Street vì cáo buộc sử dụng thông tin nội bộ và thao túng thị trường trong vụ sụp đổ Terra-Luna năm 2022 (khoảng ngày 23-24 tháng 2). - Trước đó, mỗi ngày vào khoảng thời gian mở cửa thị trường Mỹ (10 giờ ET) đều xuất hiện mô hình bán lớn Bitcoin (10 AM dump) → ngay sau tin tức kiện tụng, mô hình này đột ngột biến mất. - Kết quả: Giá Bitcoin tăng mạnh → từ mức $62k lên $66k~$69k (tăng hơn 10% trong ngắn hạn, tổng vốn hóa toàn thị trường crypto tăng thêm 200 tỷ USD). Phản ứng của cộng đồng: → “Jane Street chính là thủ phạm ép giá!” vs “Không thể đổ lỗi hoàn toàn cho một bên, đây là sự phóng đại.” Hạt nhân trong bài đăng của @brianhoonjong: → “Nếu nghĩ chỉ vì Jane Street mà giá giảm thì thật ngây thơ. Thị trường lớn hơn nhiều. Việc dừng lại mô hình 10 giờ không có nghĩa là giá sẽ dễ dàng đạt $126k.” Tức là, dù sự phục hồi ngắn hạn có thể do yếu tố này, nhưng để duy trì xu hướng tăng dài hạn thì các yếu tố lớn hơn (ETF, tổ chức, kinh tế vĩ mô...) mới là then chốt.