Apple đã công bố báo cáo tài chính, các chỉ số vượt kỳ vọng hay giảm? Trước tiên, hãy xem dữ liệu. Apple công bố báo cáo tài chính quý 4 năm tài chính 2026 — lưu ý, đây là dữ liệu quý kết thúc ngày 26 tháng 9, không phải quý 4 năm dương lịch. Doanh thu quý này đạt 11,448 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng đạt 30,71 tỷ USD, tăng khoảng 12%; EPS sau khi pha loãng là 2,10 USD, tăng 14% so với cùng kỳ. Wall Street kỳ vọng doanh thu khoảng 11,34 tỷ USD và EPS khoảng 1,99 USD; Apple đều vượt mức kỳ vọng này. Doanh thu cả năm đạt 478,8 tỷ USD, tăng 15%; lợi nhuận ròng đạt 132,2 tỷ USD. Chỉ nhìn vào bảng thành tích này, Apple đã có một quý rất ấn tượng. Tuy nhiên, các chuyên gia lâu năm khi xem báo cáo tài chính không bao giờ chỉ nhìn vào tổng doanh thu. Thứ nhất, iPhone vẫn là con gà đẻ trứng vàng lớn nhất của Apple. Doanh thu iPhone quý này đạt 57,58 tỷ USD, tăng khoảng 17,5%. Doanh thu Mac đạt 10,79 tỷ USD, tăng 23,7%. Dịch vụ đạt 31,57 tỷ USD, tăng 9,8%, lập kỷ lục mới. Tuy nhiên, doanh thu iPad đạt 6,23 tỷ USD, giảm 10,4%; doanh thu thiết bị đeo tay, gia đình và phụ kiện đạt 8,3 tỷ USD, giảm 7,9%. Điều này cho thấy một vấn đề: tăng trưởng của Apple không phải đến từ tất cả các bộ phận cùng bùng nổ, mà chủ yếu do iPhone, Mac và dịch vụ thúc đẩy. Đặc biệt là dịch vụ — biên lợi nhuận gộp lên tới khoảng 76%. Phần cứng đưa người dùng vào hệ sinh thái, dịch vụ mang lại lợi nhuận liên tục. Đó mới là điểm mạnh thực sự của Apple. Thứ hai, mối lo lớn nhất trong báo cáo thực ra là giá bộ nhớ tăng. Biên lợi nhuận gộp quý này của Apple là 47,9%, trông khá tốt. Nhưng có một chi tiết dễ bị bỏ qua: khoản hoàn thuế nhập khẩu đã đóng góp khoảng 1 điểm phần trăm vào biên lợi nhuận gộp và 0,05 USD vào EPS. Nói cách khác, nếu loại bỏ yếu tố lợi ích một lần này, biên lợi nhuận hoạt động thực tế vẫn cần được theo dõi thêm. Vấn đề nghiêm trọng hơn là các trung tâm dữ liệu AI đang cạnh tranh khốc liệt để chiếm dụng năng lực sản xuất bộ nhớ, khiến giá chip lưu trữ tăng cao và các nhà sản xuất điện thoại cũng bắt đầu chịu áp lực chi phí. Mặc dù Apple có khả năng đàm phán chuỗi cung ứng mạnh mẽ, nhưng nó cũng không thể hoàn toàn miễn nhiễm. Ban quản lý đưa ra dự báo biên lợi nhuận gộp cho quý tới chỉ ở mức 45%–46%, giảm rõ rệt so với mức 47,9% của quý này. Đây mới là điểm khiến thị trường thực sự lo lắng. Thứ ba, AI có thể là chìa khóa cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của Apple, nhưng hiện tại vẫn chưa được hiện thực hóa hoàn toàn. Microsoft, Google và Meta đang đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng AI. Con đường của Apple khác biệt — họ muốn tích hợp AI vào iPhone, Mac và toàn bộ hệ sinh thái. Con đường này có ưu thế: không cần sao chép mô hình đầu tư nặng nề như các công ty công nghệ khác. Nhưng vấn đề rất thực tế: AI có thực sự khiến người dùng thay đổi điện thoại? Có khiến người dùng sẵn sàng trả thêm tiền cho phần cứng cao cấp hơn không? Nếu AI chỉ đơn thuần thêm vài tính năng mà không tạo ra sự gia tăng rõ rệt trong chu kỳ thay thế thiết bị hay doanh thu dịch vụ, thì thị trường vốn sẽ không mãi mãi trả giá cho câu chuyện AI. Cuối cùng, tại sao kết quả vượt kỳ vọng nhưng cổ phiếu lại giảm? Tôi cho rằng cốt lõi là thị trường đang giao dịch dựa trên quý tới, chứ không phải quý vừa qua. Apple dự kiến doanh thu quý 12 tăng 7%–10%, tốc độ tăng trưởng dịch vụ khoảng 8%–9%, trong khi biên lợi nhuận gộp có thể giảm xuống mức 45%–46%. Cùng với chi phí bộ nhớ tăng cao, đầu tư vào máy chủ AI và một số sản phẩm mới bị hạn chế nguồn cung, nhà đầu tư tự nhiên sẽ đánh giá lại không gian lợi nhuận trong vài quý tới. Còn một thay đổi đáng chú ý nữa: Đây là báo cáo tài chính đầu tiên dưới sự điều hành của CEO mới John Ternus. Apple đang ở giai đoạn chuyển giao giữa hai chu kỳ. Ưu thế lớn nhất hiện tại của Apple vẫn là lượng thiết bị hoạt động khổng lồ toàn cầu, giá trị thương hiệu mạnh mẽ và hệ sinh thái dịch vụ vững chắc. Nhưng những vấn đề mà nó đối mặt cũng rất rõ ràng: Liệu tăng trưởng phần cứng có duy trì được? Liệu AI có tạo ra nhu cầu thay thế thiết bị mới? Và chi phí bộ nhớ ngày càng tăng có sẽ ăn mòn lợi nhuận? Một công ty tốt không có nghĩa là giá nào cũng đáng để mua. Báo cáo này chứng minh Apple vẫn rất giỏi trong việc kiếm tiền, nhưng chưa chứng minh được rằng nó đã tìm ra đường cong tăng trưởng thứ hai trong thời đại AI. Trong quý tới, hãy theo dõi hai con số: tác động của giá bộ nhớ đến biên lợi nhuận gộp và hiệu suất bán hàng thực tế của iPhone trong quý 12. Hai chỉ số này quan trọng hơn nhiều so với việc chỉ nhìn vào doanh thu lập kỷ lục.

Nếu AI không phải là bong bóng, bạn sẽ mất việc. Nếu AI là bong bóng, bạn sẽ mất toàn bộ tiền tiết kiệm. Khả năng cao nhất là AI hiện đang ở giai đoạn bong bóng tài chính, nhưng về mặt công nghệ vẫn đang nằm trên đường cong cải tiến theo cấp số nhân. Vì vậy, bạn sẽ mất tiền tiết kiệm trước, rồi mới mất việc.

Tôi mới hiểu vì sao thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lao dốc! Hóa ra là đang có sự kiện: Black Friday tại Mỹ đã đến, Intel giảm trực tiếp 50% SanDisk giảm 5,4 lần Broadcom giảm 6,7 lần Circle giảm 5,5 lần https://t.co/94mfOuIgCf

Có phải cổ phiếu Mỹ cũng bị tin tặc Triều Tiên đánh cắp không? Vừa thấy Intel giảm 25% Toàn bộ lĩnh vực AI lao dốc Sở giao dịch New York bị đánh cắp, nhanh chóng ra thông báo đi??? https://t.co/fJqaevLPdx

Máy tính mới mà Apple ra hôm nay, bán giá hơn 110.000 nhân dân tệ Bản cao cấp nhất lên tới 230.000 nhân dân tệ Ai đã để xe小米Yu7 của tôi lên bàn người khác vậy? Tôi hơi nhớ Cook https://t.co/7gWBUlZ0ia

Sau giờ giao dịch, Google bị bán tháo mạnh Ngay sau khi công bố báo cáo tài chính, cổ phiếu giảm khoảng 7% đến hơn 10%. Chết tiệt, thật khó tin. Cloud tăng gấp đôi trong một năm, đạt 30,7 tỷ USD, tăng 103% so với cùng kỳ, đang dần đuổi kịp Azure. Lợi nhuận hoạt động cũng tăng 30%, biên lợi nhuận Cloud đạt 36%. Thành tích này nhìn thì vẫn ổn, nhưng chủ yếu do EPS không đạt kỳ vọng. EPS chỉ có 2,12 USD, trong khi kỳ vọng là hơn 3 USD. Đây là lần đầu tiên trong bốn năm qua doanh thu và lợi nhuận đều không đạt kỳ vọng. Xem xét nguyên nhân sụt giảm: Quảng cáo suy yếu. Search không đạt mục tiêu, doanh thu quảng cáo giảm khoảng 14 tỷ USD. Google sống nhờ quảng cáo tìm kiếm, nên chỉ cần một chút thiếu hụt là thị trường không chấp nhận. Thêm vào đó, lỗ ảo từ các khoản đầu tư cổ phần khoảng 87 tỷ USD. Ghi chú công ty nêu rõ: lợi nhuận ròng giảm 6,7 tỷ USD, EPS bị giảm khoảng 0,55 USD. Năm ngoái phần này vẫn đang sinh lời, năm nay lại trực tiếp sụp đổ. Điều đau nhất là dòng tiền tự do quý này âm khoảng 91 tỷ USD, đã liên tục hai quý. Chi tiêu vốn lên tới 51,4 tỷ USD, cả năm sẽ còn tiêu thêm 195 đến 205 tỷ USD, CFO còn nói sẽ tiếp tục tăng cường đầu tư đến năm 2027. Thị trường sụp đổ chủ yếu không phải vì lo AI không có câu chuyện, mà vì sau khi tiêu hết tiền thì còn lại bao nhiêu. Mua cổ phiếu Mỹ, lên @MSX_CN

Đông Sơn Tinh Mật đã phá giá trên thị trường cổ phiếu Hồng Kông. Giá phát hành 86,8 HKD, mở cửa đã sụt xuống còn 82,4 HKD, giảm hơn 5%. Điều còn đáng ngạc nhiên hơn là việc phát hành công chúng chỉ được đặt mua 0,52 lần. Nhà đầu tư lẻ gần như bỏ chạy hết, kết quả là tỷ lệ trúng thưởng mỗi tay là 100%. Điều này chưa phải là điều khiến người ta đau lòng nhất. Cổ phiếu H giá thấp hơn cổ phiếu A khoảng 35%, chiết khấu gần 65%, nhưng vẫn không ai mua. Các nhà đầu tư nền tảng như Alibaba và J.P. Morgan Asset Management đã cùng góp khoảng 680 triệu USD, đỡ được một nửa khối lượng. Tổ chức chịu trách nhiệm, nhà đầu tư lẻ dùng chân bỏ phiếu. Có người đặt mua tối đa 600.000 cổ phiếu, lỗ ảo lớn nhất trong phiên lên tới khoảng 3,18 triệu HKD. Đây là cổ phiếu mới tệ nhất trong năm, gần như đã được xác định. Bạn còn nhớ Trà Bách Đạo không? Lúc đó cũng chỉ được đặt mua khoảng 0,5 lần, ngày đầu上市 giảm khoảng 27%. Hai tuần trước vừa bị Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc đình chỉ giao dịch, cho rằng đang rất quan tâm đến khả năng IPO bị thao túng nhân tạo, nghi ngờ “vây bay” – sử dụng các thỏa thuận chưa công bố để tạo nhu cầu giả, huy động vốn rồi quay vòng trở lại. Trà Bách Đạo lần trước đã làm sụp đổ hoàn toàn niềm tin của nhà đầu tư vào việc đăng ký IPO trên thị trường Hồng Kông. Ở Đông Sơn Tinh Mật, dù có các câu chuyện về khái niệm AI, “vua cổ phiếu Tô Châu”, mô hình module quang học… nhưng thị trường vẫn không tiếp nhận. Gia đình họ Viên trên bảng xếp hạng Hurun tài sản tăng vọt, nhưng thị trường Hồng Kông hoàn toàn không mua. Các cổ phiếu từ Miến A đến上市, dường như phần lớn đều là rác.

Các tài liệu của SEC Hoa Kỳ cho thấy công ty AI Anthropic, PBC đã nộp công khai hồ sơ đăng ký S-1 với mã cổ phiếu ANT. Các nhà bảo lãnh đứng đầu danh sách bao gồm Goldman Sachs và Morgan Stanley. Dữ liệu tài chính cho thấy doanh thu của Anthropic năm 2025 là 4,585 tỷ USD. Năm 2024 là 386 triệu USD. Doanh thu nửa đầu năm 2026 là 16,286 tỷ USD, so với 1,163 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Lỗ ròng nửa đầu năm 2026 là 80,748 tỷ USD. Trong đó, tổn thất do biến động giá trị hợp lý của các công cụ chuyển đổi, nợ phái sinh và SAFE đạt 72,388 tỷ USD.

Hai ngày nay tôi đến nhận phần thưởng của @DowProtocol trên Sui, bất ngờ phát hiện phần thưởng Vault bổ sung lại phải đến BNB Chain để nhận. Chết tiệt, đang định thu phần thưởng trên Sui, thế là bị dẫn sang BNB Chain luôn 🤣 Cách làm này có chút mùi “dẫn lưu chéo” của internet. Ban đầu bạn không định sang chuỗi khác, nhưng vì muốn nhận phần thưởng, ví cũng đã kết nối, sản phẩm cũng đã tiếp xúc. Vậy là điểm vào để thu hút người dùng đã có sẵn. Xem thêm những gì BNB Chain đang triển khai gần đây, thật sự có vẻ “tôi muốn tất cả”. Có Ondo, xStocks cho token hóa cổ phiếu, có $U của @UTechStables cho stablecoin, còn DeFi thì khỏi nói, nền tảng vốn đã rất vững. Tôi nghĩ lĩnh vực này đáng để theo dõi. Khi sản phẩm trên chuỗi ngày càng nhiều, cần có cách để kết nối chúng lại. Như United Stables, thông qua hợp tác tạo ra các kịch bản sử dụng cho $U, vậy thì stablecoin trong tay người dùng mới có nhiều nơi để dùng hơn. Quay lại @DowProtocol, họ làm kinh doanh tài trợ thương mại điện tử. Nói đơn giản, khi người bán hàng đã bán được hàng nhưng tiền từ nền tảng vẫn chưa thanh toán, giữa khoảng thời gian đó có nhu cầu luân chuyển vốn — và họ làm đúng công việc này. RWA có thể đi sâu vào những hoạt động kinh doanh cụ thể như thế này, tôi thấy thú vị hơn là chỉ nói suông về các “lĩnh vực”. Lần nhận phần thưởng này giống như nhìn thấy một cửa ngõ nhỏ, sau này sẽ kết nối được bao nhiêu ứng dụng thực tế với hệ sinh thái BNB Chain, hãy tiếp tục theo dõi.

Mỗi lần sụt giảm mạnh đều có cá voi mua vào BTC. Vừa rồi khoảng 40 ví đã mua vào 9.458 BTC. Khoảng 772 triệu USD. Mỗi năm, một tháng trước Giáng Sinh, tôi nhớ rằng thị trường đều không tốt. May mà tôi đã bán hết vị thế từ sớm https://t.co/5WiHfo6bWS