Đây có thể là điểm tín hiệu thứ hai của chỉ số kiệt sức người bán. Vào ngày 11 tháng 8 năm nay, chỉ số kiệt sức người bán BTC đã cung cấp cho chúng ta tín hiệu chính xác cuối cùng để mua vào trước khi thị trường khởi động. Nó đồng thời đo lường sự biến động thấp và tổn thất cao; khi cả hai điều kiện này đồng thời xảy ra, tín hiệu sẽ được kích hoạt. Về mặt lịch sử, chỉ trong giai đoạn đáy chu kỳ, chỉ số kiệt sức người bán mới có cơ hội rơi vào “vùng kiệt sức cực đoan” (vùng màu đỏ). Một khi đã thoát khỏi cấu trúc đáy, thì rất khó để tái hiện lại. Nghĩa là ngay cả khi giá sau đó thấp hơn, chỉ số cũng không thấp hơn nữa (được đánh dấu 1 và 2 trên biểu đồ). Vì vậy, trong một chu kỳ, nếu bạn vô tình bỏ lỡ “đáy 1”, thì hãy cố gắng nắm bắt “đáy phụ 2”. Như tôi đã viết trong bài đăng Twitter ngày 11 tháng 8 năm nay: “Độ tin cậy của 2 cao hơn 1; nhưng rủi ro là giá của 2 cũng có thể cao hơn 1”. Bây giờ, “2” đã xuất hiện! Chỉ vài ngày trước, khi giá BTC điều chỉnh về mức $77.000, chỉ số kiệt sức người bán đã hình thành đáy phụ của chu kỳ này (chỉ cao hơn mức đáy tháng 8 năm nay). Tất nhiên, tôi không biết những tuần hoặc tháng tới sẽ diễn ra thế nào, nhưng ít nhất hiện tại là như vậy. Vậy câu hỏi đặt ra là: Bạn sẽ đánh cược rằng “sẽ còn một điểm tín hiệu 2 thấp hơn nữa”, hay tin rằng đây chính là “đáy phụ 2” của chu kỳ này? Rất tiếc, tôi không thể đưa ra cho bạn lời khuyên hay câu trả lời chắc chắn. Vì khi “1” xuất hiện, tôi đã chọn tin tưởng tuyệt đối, nên bây giờ... tôi không cần phải đưa ra lựa chọn nữa. Đến lúc bạn tỏa sáng rồi, anh em ơi! 🔥

Khu vực tích lũy cổ phiếu ở mức $61k-$65K đã giảm mạnh trong tuần này (210.000 BTC) và di chuyển sang vùng $80k-$85k — chuyển từ mức thấp sang mức cao, chẳng phải đây là việc chốt lời khối lượng lớn sao? Nhưng thực tế lại không phải vậy, Tiểu Bối cho rằng “việc chuyển đổi cổ phiếu này không phải là hành vi kinh tế bình thường” — phán đoán này cực kỳ giàu kinh nghiệm và chính xác! Chúng ta hãy xem 2 bộ dữ liệu: Khi cổ phiếu ở mức thấp chuyển sang mức cao, chắc chắn sẽ để lại lợi nhuận thực hiện khổng lồ trên chuỗi. Vì vậy, chúng ta thấy vào ngày 22 tháng 10, STH-SOPR (tỷ lệ lợi nhuận chi tiêu của người nắm giữ ngắn hạn) thực sự đạt đỉnh cao. Tuy nhiên, cùng ngày đó, lợi nhuận thực hiện của STH sau khi điều chỉnh theo thực thể (loại bỏ các giao dịch nội bộ cùng thực thể) lại không có bất kỳ phản ứng nào. Điều này chứng minh rằng việc di chuyển cổ phiếu này rất có thể là do một tổ chức điều chỉnh vị thế nội bộ, chứ không phải bán ra thực sự — không cần lo lắng về điều này. ---------------------------------------------- Tiểu Bối @market_beggar là một trong những blogger xuất sắc hiếm có trong cộng đồng Trung văn trên X. Tôi đã chứng kiến anh ấy từ vài trăm người theo dõi, từng bước nỗ lực và kiên trì vươn tới vị trí ngày hôm nay. Quan điểm trong các bài đăng của anh ấy rõ ràng và cực kỳ chuyên nghiệp, thiên về phong cách “giảng dạy + hệ thống”, chứ không phải kêu gọi giao dịch hay phát tán cảm xúc. Đặc biệt, phương pháp phân tích thị trường của anh ấy từ góc độ thanh khoản, Stop Hunt… mang phong cách độc đáo và cực kỳ thực chiến. Nếu bạn là người mới gia nhập lĩnh vực này và không muốn tiếp xúc quá nhiều tiếng ồn, thì anh ấy chính là blogger thứ hai mà tôi giới thiệu cho bạn nên theo dõi. ---------------------------------------------- Cuối cùng, xin thông báo trước một tin: ngày mai tôi sẽ đăng một bài viết hoàn toàn mới, cũng xoay quanh cấu trúc cổ phiếu, đề cập đến việc thảo luận sâu về “thuyết điều chỉnh của chu kỳ này”, những ai quan tâm hãy cùng theo dõi.

Cuộc điều chỉnh giảm giá hôm qua, xét đến hiện tại, có vẻ là một số lượng lớn tài sản được nạp trước vào sàn giao dịch đã tận dụng tính thanh khoản thấp vào cuối tuần để gây áp lực lên thị trường. Tuy nhiên, trên chuỗi hoàn toàn không có biểu hiện cảm xúc nào. Số liệu thực tế về tổn thất thực tế không chỉ không tăng mà còn giảm. Một yếu tố then chốt ở đây là thời điểm xảy ra vào cuối tuần. Các tổ chức như nhà tạo lập thị trường và quỹ phòng hộ sẽ chỉ điều chỉnh vị thế của họ vào thứ Hai, ngày làm việc. Vì vậy, có thể đơn giản hiểu hành vi hôm qua là hành động “đánh hạ” trên sàn giao dịch. Liệu đây có phải nhằm mục đích kích nổ hợp đồng hay có động cơ khác, chúng ta sẽ không đi vào lý thuyết âm mưu. Tuy nhiên, kể từ ngày 14 tháng 10, OI của hợp đồng hoán đổi liên tục đã liên tục tích lũy, mỗi lần điều chỉnh giảm đều không giảm vị thế, và đợt giảm hôm qua cũng chưa hoàn thành việc giảm đòn bẩy. Hiện tại, cả hai phía dài và ngắn đều đã mở vị thế mới, do đó rất có khả năng sẽ xuất hiện một đợt biến động gia tăng trong thời gian tới — chỉ còn chờ xem phía nào sẽ bị kích hoạt trước.

Tôi biết có rất nhiều bạn không mấy ưa chuộng ETH, bởi trong chu kỳ trước, biểu hiện “không thể cứu vãn” của nó thật sự khiến người ta khó mà quên đi. Tuy nhiên... Một cách khách quan, trong một giai đoạn nào đó, ETH có khả năng vượt trội hơn BTC. Ví dụ, như hai đoạn tôi đánh dấu 1 và 2 trong biểu đồ, sau khi các chỉ báo đưa ra tín hiệu, tỷ giá ETH/BTC lần lượt tăng 13,3% và 31,8%. Bây giờ, dường như “3” sắp đến rồi... https://t.co/76Xu0HrSEa

Mùa xuân sắp đến rồi...... Tổng hợp các giao dịch BTC giữa các “thực thể” khác nhau theo giá trị đô la, loại bỏ các chuyển đổi nội bộ giữa các địa chỉ trong cùng một thực thể, phần còn lại có thể được xem như là khối lượng thanh toán mang ý nghĩa kinh tế thực sự. So sánh đường trung bình động 30 ngày (đường đỏ) và đường trung bình động 365 ngày (đường xanh lá): Khi đường đỏ nằm dưới đường xanh lá, cho thấy hành vi trên chuỗi không sôi động, tâm lý u ám, thị trường đang trong giai đoạn thu hẹp/ngủ đông. Đây thường là đặc trưng của giai đoạn thị trường giảm giá. Khi đường đỏ nằm trên đường xanh lá, cho thấy hoạt động trên chuỗi bắt đầu phục hồi, dù tâm lý chưa hoàn toàn hồi phục, nhưng hành vi vốn của các thực thể đã bước vào giai đoạn chuyển đổi xu hướng. Khi sắp bước vào giai đoạn mở rộng, thanh màu xanh nhạt ở đáy sẽ hiển thị là 1. Như chúng ta đang thấy hiện nay, mùa đông lạnh giá nhất đã qua đi, vạn vật đang âm thầm hồi sinh...

Tháng 2 năm 2026: Ngừng cắt giảm lãi suất; Wash được đề cử thay thế Powell, người lâu nay được xem là người theo chủ nghĩa cứng rắn về lạm phát, thị trường lo ngại ông sẽ thúc đẩy thu hẹp bảng cân đối kế toán quy mô lớn; BTC giảm..... Tháng 5 năm 2026: Năng lượng đẩy lạm phát tăng cao, thị trường trái phiếu toàn cầu bị bán tháo, dòng tiền ra khỏi ETF đạt mức kỷ lục kể từ giữa tháng 5, MicroStrategy bắt đầu bán BTC; BTC giảm..... Thực tế, lần giảm giá nào mà không có yếu tố tiêu cực? Lần gần nhất toàn thị trường lo lắng về MicroStrategy sụp đổ và bị tấn công bởi lượng tử, lại chính là thời điểm BTC được định giá thấp nhất trong chu kỳ này. Nói cách khác, chỉ khi có yếu tố tiêu cực và sự bất đồng, BTC mới trở nên “rẻ” hơn; nếu hoàn toàn đồng thuận, thì đâu còn cơ hội nào dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ chúng ta? Biến động ngắn hạn không thay đổi xu hướng dài hạn. Trong 10 năm qua, BTC luôn khắc phục mọi sự bất ổn.

Chuyến “Bữa tiệc tôm hùm của Tiểu Nghi” trong tuần Token 2049 này hẳn là một trong những sự kiện sôi động nhất của cộng đồng Trung Quốc. Hơn 400 người tham dự, tiêu thụ hơn trăm kg tôm hùm ngâm lạnh với giá 88 đô la Singapore mỗi phần, khiến nhà tài trợ đằng sau sự kiện @NeoSoulAI bị tràn ngập trên X. NeoSoul là gì? Nó không chỉ đơn thuần là tạo ra một robot giao dịch AI. Mà là để AI Agent không chỉ phân tích và thực hiện, mà còn tích lũy kinh nghiệm, sửa chữa sai lầm và liên tục cải tiến dựa trên các hoạt động kinh tế thực tế. Ví dụ: Một Agent nào đó dự đoán BTC tăng vào ngày 1 tháng 10 và được xác minh vào ngày 10 tháng 10. Một hệ thống thông thường có thể chỉ ghi lại: “Dự đoán chính xác.” Nhưng NeoSoul muốn ghi lại sâu hơn: Vào ngày 1 tháng 10, Agent đã nhìn thấy những thông tin gì? Lúc đó, thanh khoản và bối cảnh thị trường ra sao? Xác suất dự đoán là bao nhiêu? Dựa trên bằng chứng nào? Những điều kiện nào sẽ làm cho phán đoán trở nên vô hiệu?... Lưu trữ các bản sao dữ liệu có dấu thời gian và sắp xếp bằng chứng, nhằm ngăn ngừa lỗi nghiên cứu phổ biến: “Dùng thông tin biết sau này để giải thích phán đoán đúng trong quá khứ.” Điều này đặc biệt quan trọng đối với AI tài chính. Hiện tại, tôi thấy các dữ liệu liên quan đến NeoSoul như sau: Quy mô: Đã tạo tổng cộng khoảng 4,75 triệu Agent trên chuỗi, bao phủ hơn 4,56 triệu địa chỉ ví, với hơn 24,28 triệu lần tương tác tích lũy. Mức độ hoạt động: Trong 30 ngày qua có 227.400 ví hoạt động, BNB Chain cùng kỳ tạo ra khoảng 1,41 triệu tương tác, chiếm 35,6% tổng số tương tác lịch sử của chuỗi này. Thương mại hóa: NeoTrade đã được tải về 493.300 lần, với 32.600 ví trả phí, tổng số nạp tiền trên chuỗi đạt 418.600 USD. Theo công bố chính thức, doanh thu hàng năm từ doanh nghiệp và đăng ký (ARR) lần lượt là 4,78 triệu và 1,08 triệu USD. Giá trị lớn nhất tương lai của AI Agent nên là thông qua tích lũy liên tục để mỗi lần phán đoán sau đáng tin cậy hơn lần trước. Nhưng vòng lặp dữ liệu thực sự tạo ra hiệu ứng lớn đến đâu vẫn cần được chứng minh qua biểu hiện thực tế dài hạn. Một bữa tiệc tôm hùm có thể giúp thị trường ghi nhớ một dự án, nhưng quyết định nó có thể đi xa đến đâu cuối cùng vẫn phụ thuộc vào sản phẩm, người dùng và khả năng tạo ra giá trị bền vững.

Ai đang hoảng loạn, ai đang kiên trì? Dữ liệu đã đưa ra câu trả lời. Các nhà nắm giữ ngắn hạn (STH) trong 4 giờ qua trung bình mỗi giờ chuyển vào 2.200 BTC, tạo thành một cây nến dài rõ rệt vượt trội so với các giai đoạn khác. Đỉnh điểm này là mức cao thứ tư kể từ khi thị trường khởi động vào tháng 8 năm nay, trong khi hai lần trước đều xảy ra trong giai đoạn tăng giá, còn ngày 8 và 15 tháng 10 lại xảy ra trong giai đoạn giảm giá. Nhưng hôm qua đã thấp hơn so với ngày 8 tháng 10 — điều này rất quan trọng! Nhiệm vụ quan trọng nhất trong ngắn hạn là loại bỏ hoàn toàn tất cả “lượng cổ phiếu dao động”. Những ai thực sự mua được ở đáy thì hoàn toàn không bao giờ nghĩ đến việc “từ bỏ/tháo chạy” tại thời điểm này. Bây giờ hãy xem xét các nhà nắm giữ dài hạn (LTH): hành vi của họ hôm qua hoàn toàn khác biệt — trong 4 giờ qua, trung bình mỗi giờ chỉ có 480 BTC được chuyển vào sàn giao dịch, bằng 1/5 so với STH. Điều này cho thấy LTH hoàn toàn không quan tâm đến đợt giảm giá này, dù trên khía cạnh vĩ mô đang xuất hiện những kỳ vọng tiêu cực. Tất nhiên, chúng ta thấy rằng vào ngày 8 tháng 10, LTH từng có một đợt chuyển vào quy mô lớn, đạt đỉnh 3.700 BTC/giờ. Một số người cho rằng điều này có thể liên quan đến sự cố với ví phần cứng, khiến một phần BTC được lưu trữ lâu dài phải tạm thời chuyển vào sàn giao dịch. Điều này hoàn toàn có thể xảy ra. Nhưng vào ngày đó, cả LTH và STH đều đồng thời chuyển lượng lớn BTC vào sàn, trong khi giá BTC giảm nhanh chóng — điều này cho thấy chắc chắn có áp lực bán thực sự, chứ không chỉ đơn thuần là hành vi phòng vệ. Tóm lại, LTH không di chuyển; những người chủ yếu chuyển vào sàn trong đợt giảm giá này đều là STH, nhưng mức độ đã rõ ràng suy yếu hơn so với lần trước. Đây chính là minh chứng thực sự cho cấu trúc người tham gia BTC hiện tại vững chắc và ổn định. “Niềm tin” không phải là điều được kêu gọi bằng lời nói, mà được chứng minh bằng “hành động”. Ai đang lo lắng, ai muốn tháo chạy — chỉ cần nhìn vào dữ liệu là rõ ràng.

Các vị thế hoảng loạn đang từng bước bị “ép” ra ngoài. Chính xác hơn, đây chưa phải là “vị thế hoảng loạn” thực sự, mà chỉ là một phần số lượng tài sản nhạy cảm với giá ngắn hạn chọn cách rời đi với lỗ. Trong biểu đồ, các số 1/2/3 tương ứng với ba lần giảm giá sâu vào các ngày 9/10, 12/10 và 15/10, tại các mức giá tương tự, mang lại quy mô lỗ thực hiện (theo dữ liệu thực tế). Mối quan hệ tương đối của chúng là: 2 nhỏ hơn 1; 3 lớn hơn 2 nhưng nhỏ hơn 1 (trong hệ thống phân tích của tôi, giá trị tương đối quan trọng hơn nhiều so với giá trị tuyệt đối). Điều này cho thấy, đợt giảm giá ngày 9/10 là thời điểm tập trung các vị thế dao động rời đi, và đến nay vẫn là đợt lớn nhất. Đợt thứ hai vào ngày 12/10 khi giá gần 80.000, tâm lý do dự, không hành động. Còn hôm qua là đợt thứ ba, kết hợp với dữ liệu lạm phát không tích cực và kỳ vọng tăng lãi suất được củng cố lại, thị trường chứng khoán Mỹ cũng lao dốc... Toàn bộ các yếu tố tiêu cực này đã một lần nữa ép các vị thế dao động ra ngoài. Tuy nhiên, số lượng không còn nhiều như đợt đầu tiên. Liệu còn có thêm đợt nữa không? Theo cá nhân tôi, có thể vẫn còn. Bởi vì hiện tại tỷ lệ lỗ của STH mới chỉ đạt 31%, trong khi mức trung bình lịch sử là 42,7%, cho thấy đợt điều chỉnh chưa đủ “nặng tay”. Chúng ta có thể quan sát thêm 2 ngày nữa, nhưng có một điểm chắc chắn: khi quy mô lỗ thực hiện bắt đầu dần thu hẹp, điều đó cho thấy giai đoạn điều chỉnh đang tiến gần đến đáy.

Thị trường có thể chỉ cho bạn khoảng 2 tháng để cân nhắc. Đường màu đỏ trong biểu đồ là STH-RP (đường chi phí của người nắm giữ ngắn hạn), đường màu xanh lá là TMMP (chi phí trung bình thực tế của thị trường); khi đường đỏ cao hơn đường xanh lá, điều này cho thấy thị trường bò đã được xác lập; ngược lại, khi đường đỏ thấp hơn đường xanh lá, thị trường gấu đã được xác lập. Hiện tại, STH-RP ở mức khoảng $74.500 và giá BTC đang cao hơn mức này, do đó bất kỳ sự chuyển nhượng tài sản nào cũng sẽ làm tăng chi phí trung bình — tức là STH-RP đang từ từ và liên tục tăng lên. Trừ khi giá BTC phá vỡ dưới STH-RP, xu hướng tăng của đường chi phí trung bình sẽ không thay đổi. Tỷ lệ tăng trưởng của STH-RP trong tháng qua là 4,6%, trong khi TMMP ở mức khoảng $77.500; nghĩa là nếu duy trì tốc độ hiện tại, sau 30 ngày STH-RP sẽ vượt TMMP. Nếu xét đến việc giá trong thời gian này đang đi ngang và tốc độ chuyển nhượng tài sản chậm lại, bạn cũng có thể điều chỉnh thời gian kỳ vọng lên đến 2 tháng. Tóm lại, đối với những người vẫn đang phân vân giữa bò hay gấu, hoặc quá cầu toàn về giá cả và chưa dám bước vào thị trường... Thị trường vẫn còn dành cho bạn 1-2 tháng để cân nhắc cẩn trọng (trừ khi xảy ra một sự kiện "đen天鹅" siêu cấp khác). Trong khoảng thời gian này, hãy tận dụng cơ hội — vì cơ hội sẽ không chờ bạn! Lần tiếp theo STH-RP vượt TMMP sẽ phải chờ thêm hơn 1.000 ngày.