Trước khi định giá hợp đồng bộ nhớ, hãy hỏi ai chịu rủi ro giảm giá. SK hynix cho biết các thỏa thuận với 14 khách hàng lớn bao phủ khối lượng tương đương hơn một nửa tổng công suất sản xuất năm 2027-2028 của công ty. Giá cả có thể điều chỉnh theo điều kiện thị trường trong các phạm vi đã thỏa thuận. Điều này không phải là đảm bảo cho một nửa doanh thu tương lai của công ty, cũng không phải là con số chỉ dành riêng cho HBM. Bản tin không tiết lộ các mức giá cụ thể, phí phạt hủy hợp đồng hoặc các điều khoản thanh toán tối thiểu. Micron đi xa hơn trong các tiết lộ của mình: các thỏa thuận với khách hàng chiến lược của họ có khối lượng bắt buộc mua hoặc thanh toán, và nhiều thỏa thuận có cả mức giá sàn và trần. Chúng ta không nên giả định SK hynix có sự bảo vệ tương tự. Giải thích của tôi: khách hàng đang cam kết sớm hơn để đảm bảo nguồn cung, giúp các nhà sản xuất có cơ sở vững chắc hơn để đầu tư. Nhưng sự tự tin lớn hơn cũng có thể khuyến khích mở rộng sản xuất, cuối cùng làm suy yếu giá cả. Tôi sẽ đánh giá sự thay đổi này dựa trên mức độ lợi nhuận và dòng tiền được bảo vệ khi nguồn cung bắt kịp, chứ không chỉ dựa vào thời hạn hợp đồng. Các thỏa thuận dài hơn có thể thay đổi người chịu chu kỳ bộ nhớ mà không khiến chu kỳ này biến mất.