🛤️ Cuộc giao dịch AI đang đối mặt với bài kiểm tra căng thẳng. Nhưng liệu siêu chu kỳ thực sự đang tan vỡ? Các thị trường chứng khoán toàn cầu điều chỉnh giảm khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng trên 5%, lo ngại về lạm phát tái xuất hiện và các rủi ro tài trợ AI trở nên nổi bật. CoreWeave giảm 25% trong một tuần, trong khi doanh thu bùng nổ của Anthropic dự kiến sẽ giảm mạnh. Thị trường bắt đầu đặt câu hỏi về cách các khoản đầu tư AI được tài trợ và tạo ra doanh thu. Tuy nhiên, các rủi ro này không đồng đều. Chi tiêu vốn của CoreWeave vượt xa dòng tiền hoạt động của nó. Meta, dù có dòng tiền tự do âm, vẫn tạo ra 31,8 tỷ USD dòng tiền hoạt động trong quý này. Trong khi đó, doanh thu của TSMC tăng 50,9% so với cùng kỳ năm trước, số ngày tồn kho cuối cùng đã giảm và đơn hàng xuất khẩu của Đài Loan đạt kỷ lục 114 tỷ USD. Sự khác biệt này là vô cùng quan trọng: việc định giá lại rủi ro tín dụng AI không giống với sự kết thúc của siêu chu kỳ AI. Trong báo cáo quan điểm nội bộ tháng này, chúng tôi phân tích những gì căng thẳng thị trường mới nhất tiết lộ về lạm phát, tài trợ AI và nơi nào tăng trưởng lợi nhuận vẫn đang duy trì. Chúng tôi cũng giải thích lý do tại sao chúng tôi tiếp tục ưu tiên cổ phiếu hơn trái phiếu, tránh nợ kỳ hạn dài và tập trung vào chuỗi cung ứng AI phía trước. 🔗 Đọc toàn bộ báo cáo để biết đánh giá và định vị thị trường mới nhất của chúng tôi trước cuối năm 👉 https://t.co/SYmyKttwId