Tại sao các nhà phát hành stablecoin lại thống trị doanh thu crypto? Đây là câu trả lời của bạn👇 Tether đã tạo ra $121,55 triệu doanh thu trong 7 ngày qua, trong khi Circle thu về $48,29 triệu. Những con số này khiến cả hai đều vượt qua nhiều cái tên lớn khác trong ngành crypto. Nhưng tại sao họ lại tạo ra nhiều doanh thu đến vậy? Khi người dùng mua USDT hoặc USDC, các nhà phát hành nhận được đô la hoặc các tài sản tương đương. Họ đầu tư phần lớn số tài sản này vào trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn, các thỏa thuận mua lại và các tài sản sinh lời khác. Lãi suất kiếm được trở thành nguồn doanh thu chính của họ. Đây là lý do vì sao con số lại lớn đến vậy. - Dự trữ khổng lồ: Tether có khoảng $184,6 tỷ USDT được phát hành vào cuối quý 2/2026, tạo ra một nguồn tài sản khổng lồ để sinh lời. - Lãi suất tích lũy: Ngay cả với lợi suất hàng năm 4% trên $100 tỷ cũng sẽ tạo ra khoảng $4 tỷ doanh thu gộp mỗi năm, tương đương khoảng $77 triệu mỗi tuần. - Lãi suất liên tục sinh ra: Những khoản đầu tư này tạo ra doanh thu liên tục, nên doanh thu tích lũy ngay cả khi hoạt động giao dịch thấp. - Quy mô của Tether có ý nghĩa: USDT có lượng lưu thông lớn hơn USDC, giúp giải thích vì sao Tether tạo ra nhiều doanh thu từ dự trữ hơn $CRCL. Kết quả quý 2/2026 của Circle cũng báo cáo $668 triệu doanh thu từ dự trữ, chủ yếu do sự tăng trưởng trong lượng lưu thông trung bình của USDC, dù lợi suất thấp hơn. Một chi tiết quan trọng: Các con số của DeFiLlama dựa trên ước tính lợi suất dự trữ, nên tổng doanh thu 7 ngày không nhất thiết có nghĩa là doanh thu đột ngột tăng mạnh trong tuần đó. Chúng phản ánh sức mạnh sinh lời của các danh mục dự trữ khổng lồ này. Và doanh thu không phải là lợi nhuận. Các khoản thanh toán phân phối, chi phí vận hành và các chi phí khác vẫn cần được chi trả. Điểm then chốt? Stablecoin mạnh mẽ hơn chúng ta nghĩ. Tether và Circle không cần hàng triệu giao dịch mỗi ngày để tạo ra doanh thu khổng lồ.