Mỹ hoàn tất quy định về stablecoin, nâng cấp lớn của Ethereum bị hoãn Cục Giám sát Tiền tệ Mỹ đã hoàn tất các quy định thực thi Đạo luật GENIUS về stablecoin. Ngày hiệu lực của quy định là ngày 18 tháng 1 năm 2027, với các yêu cầu đặt ra đối với các tổ chức phát hành bao gồm tài sản dự trữ, thủ tục hoàn trả, lưu ký, quản lý rủi ro và hệ thống báo cáo. Các tổ chức phát hành hiện tại sẽ được áp dụng các biện pháp chuyển tiếp nhất định, nhưng vẫn cần đảm bảo hồ sơ đăng ký đầy đủ và chờ đánh giá từ cơ quan chức năng. Stablecoin gắn với đô la Mỹ là cơ sở hạ tầng thanh toán của thị trường tài sản kỹ thuật số, trực tiếp ảnh hưởng đến thanh khoản của các sàn giao dịch, tài chính phi tập trung và chuyển tiền quốc tế. Quy định cuối cùng này làm rõ “ai có thể phát hành hợp pháp” tại Mỹ, đồng thời có thể làm tăng chi phí và gánh nặng kiểm tra đối với các tổ chức phát hành. Ảnh hưởng đến thị trường cần được xem xét theo hai giai đoạn. Trong ngắn hạn, đây không phải là yếu tố thúc đẩy dòng tiền mới ngay lập tức, mà gần giống một sự kiện thực tế giúp các tổ chức phát hành và tổ chức tài chính chuẩn bị hồ sơ, vốn và hệ thống lưu ký. Trung hạn, các ngân hàng và doanh nghiệp thanh toán lớn sẽ dễ dàng gia nhập hơn, mở rộng khả năng tích hợp stablecoin được quản lý vào các dịch vụ dành cho nhà đầu tư tổ chức. Ngược lại, rào cản đối với các tổ chức phát hành nhỏ hoặc từ nước ngoài khi tiếp cận khách hàng Mỹ sẽ tăng lên. Trong thị trường tài sản kỹ thuật số, bên cạnh giá cả của Bitcoin và Ethereum, trọng tâm quan trọng sẽ là nơi tập trung các nguồn cung thanh khoản tính bằng đô la. Về mặt kỹ thuật, Quỹ Ethereum đã hoãn việc kích hoạt nâng cấp Glamsterdam trên mạng thử nghiệm Hoodi. Ban đầu dự kiến thực hiện vào ngày 26 tháng 10, nhưng do cần thêm thời gian để đánh giá tác động của thay đổi được gọi là EIP-8037 lên các hợp đồng thông minh hiện có, nên lịch trình vẫn chưa được xác định. Thay đổi này liên quan đến cách tính chi phí khi tạo trạng thái mới trong giao dịch. Mặc dù vấn đề chưa xảy ra trên mạng chính, nhưng một số ứng dụng đang hoạt động có thể đã mã hóa các giả định về phí cũ, do đó các nhà phát triển đang tiến hành kiểm tra cẩn trọng. Việc hoãn này không có nghĩa là phát triển của Ethereum bị đình trệ. Ngược lại, nó cho thấy một thách thức đặc trưng của cơ sở hạ tầng công cộng trưởng thành: xác định mức độ kiểm tra tác động đến các ứng dụng hiện có khi thay đổi khả năng xử lý hoặc thiết kế phí của mạng. Việc hoãn trên mạng thử nghiệm thường bị đơn giản hóa thành yếu tố giá cả, nhưng về lâu dài, tư duy ưu tiên an toàn sẽ ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư tổ chức và người dùng doanh nghiệp. Trong tương lai, các điểm cần theo dõi sẽ là ngày triển khai Hoodi mới, triển vọng tích hợp lên mạng chính và nội dung cập nhật của các khách hàng chính. Trên thị trường phái sinh, Webull đã công bố kế hoạch hợp tác với Kalshi để cung cấp các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn liên quan đến tài sản kỹ thuật số như Bitcoin cho khách hàng mục tiêu tại Mỹ bắt đầu từ tháng 11. Hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn là hợp đồng kỳ hạn không có ngày đáo hạn và không sở hữu Bitcoin thực tế. Lợi nhuận và thua lỗ được xác định thông qua cơ chế ký quỹ, thanh lý và điều chỉnh vốn, khiến việc quản lý rủi ro phức tạp hơn so với mua trực tiếp. Tuy nhiên, việc có thể tiếp cận phái sinh tài sản kỹ thuật số thông qua các sàn giao dịch và tổ chức thanh toán nằm trong khuôn khổ pháp lý Mỹ, với đường dẫn tương tự tài khoản chứng khoán, là một điểm quan trọng. Trên ba hướng: hoàn thiện quy định, công nghệ nền tảng và sản phẩm tài chính, thị trường tài sản kỹ thuật số đang tiếp tục chuyển dịch từ thị trường đầu cơ sang thị trường được hệ thống hóa.