Under the Hood #12 · Một mức không thể bị phá vỡ chỉ là một sự trang trí Chào mọi người! Đã đến thời điểm của bản tin "Under the Hood" tuần này. Cùng bắt đầu nào. Mỗi Chủ nhật, tôi đặt một mức mà S&P 500 phải đóng cửa vượt qua vào thứ Sáu. Tuần này, tôi đã hạ mức đó từ 7.650 xuống 7.500. Một quy tắc tôi áp dụng mỗi tuần đã đưa ra quyết định này, và đó là quy tắc quan trọng nhất đằng sau thành tích của tài khoản này. Điều bạn thấy Hầu hết các dự báo thị trường đều không thể thua. “Rủi ro đang gia tăng” là một dự báo. “Theo dõi biến động” cũng là một dự báo. Không một trong số đó có thể được đánh giá vào thứ Sáu. Ba mức hàng tuần của tôi thì có thể. Mỗi mức là một con số và một hướng, được ghi lại vào Chủ nhật và được đánh giá tại thời điểm đóng cửa thứ Sáu. Thành tích hiện tại là 69 mức đã được đánh giá, 62 mức giữ nguyên, 7 mức bị phá vỡ. Cơ chế hoạt động Một mức chỉ có ý nghĩa khi nó có thể bị phá vỡ. Nếu đặt mức S&P thấp hơn chỉ số 10%, mức đó sẽ giữ nguyên gần như mọi tuần, và việc giữ nguyên đó không dạy bạn điều gì. Vì vậy, tôi đặt mức cổ phiếu khoảng 2% dưới mức đóng cửa của chỉ số vào thứ Sáu tuần trước. Khi thị trường di chuyển xa khỏi mức này, tôi nâng nó lên. Khi mức này nằm ngay dưới chỉ số, tôi hạ nó xuống. Tôi công bố mỗi lần điều chỉnh này trong bản tin Chủ nhật đó, sau khi mức cũ đã được đánh giá. Hai mức còn lại hoạt động khác biệt. Mức tín dụng là ngưỡng cố định ở 3,00 trên chênh lệch trái phiếu cao cấp, và nó được giữ nguyên theo thiết kế. Mức lãi suất nhận ba phần tư biến động thực tế của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm trong tuần trước, do đó một tuần yên lặng sẽ tạo ra một mức chặt chẽ hơn. Con số thực tế Tệp của tôi lưu trữ mọi mức đóng cửa hàng tuần của S&P kể từ năm 2005, tổng cộng 1.136 tuần. Chỉ số giảm 2,1% trở lên trong khoảng một tuần trên tám. Nó giảm 0,12% trở lên trong khoảng bốn tuần trên mười. Mức tuần trước, 7.650, kết thúc tuần ở mức thấp hơn chỉ số 0,12%. Nếu giữ nguyên mức đó, những biến động thông thường sẽ phá vỡ nó khoảng bốn tuần trên mười. Tại mức 7.500, nó chỉ bị phá vỡ khi có một cú di chuyển thực sự, khoảng một tuần trên tám. Từ đầu tháng Tám, với mức gần 2% dưới chỉ số trong hầu hết các tuần, mức cổ phiếu đã bị phá vỡ một lần trong mười tuần. Tệp dữ liệu cho thấy kỳ vọng khoảng một lần trong tám tuần. Mười tuần là một mẫu nhỏ, và sự trùng khớp này vẫn là điều đầu tiên tôi kiểm tra. Cách nó bị phá vỡ Có hai cách khiến điều này sai lệch. Việc hạ mức sau một tuần giảm giá có thể trông giống như thay đổi mục tiêu. Lập luận của tôi là mức cũ đã được đánh giá trước, khoảng cách mới tuân theo cùng một quy tắc mỗi tuần, và cả hai đều xuất hiện trong cùng một bản tin Chủ nhật. Một mức giữ nguyên cũng không phải là một dự báo đúng. Tuần trước, mức cổ phiếu giữ nguyên với chênh lệch 9 điểm. Điều đó cho thấy mức đó đã vượt qua được cả tuần. Nhưng nó không cho biết quan điểm phòng thủ của tôi có đúng hay không. Nơi nó kết nối Tín dụng là ngưỡng kích hoạt và vị thế là cờ hiệu, còn các mức là cách tôi giữ sự trung thực với cả hai yếu tố này. Ba mức tuần này là 3,00 trên chênh lệch trái phiếu cao cấp, 4,772 trên lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 7.500 trên S&P. Cả ba đều được đánh giá tại thời điểm đóng cửa thứ Sáu.