Tương lai của Pháp 🇫🇷 Đây là một cách nói đùa về ảnh hưởng quá lớn của Pháp trong DeFi kể từ ít nhất là ETH Paris. Nhưng Pháp đã lâu nay luôn đi đầu trong các thí nghiệm về thị trường và công cụ tài chính, bao gồm cả việc sử dụng bất động sản làm tài sản đảm bảo cho một stablecoin sinh lời có tên là Assignat. Assignat có mệnh giá, kèm theo phiếu lãi suất. Nó nhanh chóng bắt đầu được giao dịch như tiền tệ khi tiền xu trở nên khan hiếm do tích trữ. Điều đó thú vị, nhưng không phải điều làm Assignat trở nên độc đáo. Tài sản đảm bảo cho các tờ giấy này là đất đai bị tịch thu từ Hoàng gia và Giáo hội. Có lẽ người ta còn nhớ đến mức giá chiết khấu mà Henry VIII nhận được khi bán tháo đất đai nhà thờ hàng loạt. Hoặc có lẽ những người cách mạng Pháp chỉ khôn ngoan hơn các vị vua Tudor. Chính phủ mới muốn xác định giá trị công bằng của đất đai bằng cách bán chúng một cách có trật tự. Nhưng họ cũng cần tiền ngay lập tức. Giải pháp là Assignat. Phát hành các tờ giấy được đảm bảo bởi những vùng đất rộng lớn, gắn lãi suất nhỏ (3% trong các ví dụ tôi tìm thấy), và thanh toán bằng doanh thu từ việc bán đất và tiền thuê trong thời gian chờ. Đây là một giải pháp khá tinh tế – rất giống với chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản ngày nay. Tất nhiên, chưa từng có chính phủ nào cảm thấy mình có đủ tiền, nên họ cứ tiếp tục phát hành Assignat vượt quá giá trị tài sản đảm bảo. Thú vị thay, thị trường dường như đã dự đoán được điều này, với các khoản phí lớn do các nhà đổi tiền thu để chuyển đổi Assignat mệnh giá lớn thành tiền lẻ chỉ trong vài tháng. Hoặc họ không tin vào chất lượng tài sản đảm bảo, hoặc đã tiên liệu được cám dỗ để làm giảm giá trị của các tờ giấy này giống như cách họ làm với tiền kim loại. Mặc dù Thời kỳ Khủng bố dưới thời Robespierre đã buộc người dân chấp nhận các tờ giấy ở mức gần mệnh giá, nhưng sự sụp đổ của ông đã khiến giá trị thực sự của chúng lập tức hiện ra trên thị trường. Cuối cùng, Assignat sẽ trông rất quen thuộc với bất kỳ ai từng tìm hiểu về stablecoin được đảm bảo bằng bất động sản kém thanh khoản. Các mô hình thất bại của nó tương đồng rất gần với những gì từng xảy ra trong DeFi.
