Tuần trước là một tuần quan trọng đối với thị trường. Fed đã tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu tăng, đồng đô la mạnh lên, nhưng chúng ta không thấy một cuộc rút vốn mạnh mẽ như mong đợi trong các tài sản rủi ro. Tuần này, theo tôi, câu hỏi chính bắt đầu nổi lên: Tiền sẽ rời khỏi thị trường, hay chỉ đơn thuần là chuyển đổi vị trí? Lãi suất cao và đồng đô la mạnh tự nhiên khiến thanh khoản trở nên chọn lọc hơn. Một bên là trái phiếu mang lại lợi suất an toàn, bên kia là thị trường chứng khoán, vàng và tài sản tiền điện tử vẫn đang nỗ lực duy trì sức mạnh. Ở Thổ Nhĩ Kỳ, cuộc khủng hoảng quỹ do FT đưa lên chương trình nghị sự quốc tế đã thêm vào tình hình này. Việc nói rằng đây sẽ trở thành một vấn đề hệ thống vẫn còn sớm, nhưng chắc chắn rằng đối với vốn đầu tư từ bên ngoài nhìn vào Thổ Nhĩ Kỳ, yếu tố “niềm tin” đang trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Tôi tin rằng trong phần còn lại của năm, khả năng cao hơn là chúng ta sẽ chứng kiến một thị trường nơi tiền bạc di chuyển chọn lọc hơn, với những đợt chuyển dịch mạnh mẽ xen kẽ, thay vì một cuộc sụp đổ lớn. Vì vậy, chúng ta không chỉ cần theo dõi giá cả; mà còn phải theo dõi xu hướng của đồng đô la, lợi suất trái phiếu và thanh khoản. Bởi đôi khi, hướng đi của thị trường không được tiết lộ bởi giá cả, mà bởi nơi tiền bạc đang chảy đến.