#Stellar Vượt Mặt Ethereum Trong Trái Phiếu Chủ Quyền Ngoài Mỹ Được Token Hóa
1️⃣ TỔNG QUAN - MỘT SỰ ĐẢO NGƯỢC IM LẶNG TRONG CUỘC CHẠY ĐUA RWA
Trong một thời gian dài, Ethereum đã dẫn đầu trong hầu hết các lớp RWA. Hình ảnh đó đã thay đổi vào đầu tháng Hai năm 2026. Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy Stellar đã vượt lên dẫn đầu Ethereum trong trái phiếu chủ quyền ngoài Mỹ được token hóa và duy trì vị trí này mỗi ngày kể từ ngày đó.
Ethereum vẫn dẫn đầu trong trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa và tổng giá trị RWA. Nhưng trong các khoản nợ phát hành ngoài Mỹ, bằng các đồng tiền khác ngoài đô la, Stellar hiện đang đứng đầu.
2️⃣ CON SỐ
Tính đến ngày 20 tháng 8 năm 2026, Stellar nắm giữ khoảng 490 triệu đô la Mỹ trong trái phiếu chủ quyền ngoài Mỹ được token hóa. Một số báo cáo cho con số này vượt quá 520 triệu đô la Mỹ.
Khoản tiền này là một phần của sự bùng nổ lớn hơn. Thị trường RWA của Stellar tăng khoảng 360% trong năm nay lên gần 4 tỷ đô la Mỹ. Sự tăng trưởng này đến từ việc sử dụng của các tổ chức và nhiều loại tài sản đa dạng.
3️⃣ ĐIỀU GÌ ĐANG NẰM TRONG KHOẢN 490 TRIỆU ĐÔ LA NÀY
Tổng số này được tạo thành từ các sản phẩm đang hoạt động tại năm khu vực:
• CETES của Mexico - các phiếu nợ ngắn hạn của chính phủ Mexico, được đưa lên chuỗi thông qua Etherfuse Stablebonds • Trái phiếu Tesouro của Brazil - cũng thông qua Etherfuse • Quỹ phiếu nợ euro từ Spiko - tăng từ 520 triệu đô la lên 970 triệu đô la trong một năm, với phần lớn tăng trưởng xảy ra trên Stellar • Trái phiếu kho bạc Hàn Quốc • Trái phiếu chủ quyền Quần đảo Marshall - trái phiếu chủ quyền kỹ thuật số đầu tiên được sử dụng để tài trợ thu nhập cơ bản, được phát hành trên Stellar vào cuối năm 2025
4️⃣ VÌ SAO STELLAR DẪN ĐẦU Ở ĐÂY
Ba yếu tố nổi bật:
• Chi phí thấp và thanh toán nhanh - lý tưởng cho các giao dịch nhỏ và dòng lãi suất tần suất cao • Tập trung vào nhà phát hành - Etherfuse và Spiko xây dựng các đường ống để bao bọc nợ địa phương cho người mua toàn cầu • Công cụ sẵn sàng tuân thủ - các lớp KYC dễ dàng và bộ công cụ phát hành dành cho các công ty được quản lý
Điều này mở ra khả năng tiếp cận nợ ngoài các danh mục dựa trên đô la và mở rộng cơ sở người mua đến các công ty tìm kiếm lợi nhuận bằng đồng tiền địa phương.
5️⃣ TÁC ĐỘNG ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG
Sự đảo ngược này không có nghĩa là Ethereum đã thua trong cuộc chiến RWA. Nó có nghĩa là thị trường được chia theo trường hợp sử dụng. Ethereum nắm giữ phần lớn nợ Mỹ. Stellar dẫn đầu trong nợ chủ quyền ngoài Mỹ.
Đối với nhà đầu tư, điều này cho thấy nợ trên chuỗi không còn chỉ giới hạn ở Mỹ. Đối với nhà phát hành, điều này chứng minh rằng một chuỗi có thể chiến thắng một phân khúc bằng cách tập trung vào nhu cầu thực tế của nhà phát hành thay vì tổng giá trị bị khóa.
Stellar hiện đang cho thấy nợ chủ quyền được token hóa có thể chuyển từ mô hình tập trung vào Mỹ sang mô hình thực sự toàn cầu.
