Động lực thực sự đằng sau sự gia tăng lợi suất trái phiếu chính phủ đang dần lộ diện, hãy chuẩn bị cho những gì có thể xảy ra tiếp theo. Sự tăng lên của lợi suất phản ánh tăng trưởng danh nghĩa mạnh mẽ, được duy trì bởi thâm hụt 6% GDP và chi tiêu vốn lớn liên quan đến AI. Đây không phải là một nỗ lực thất bại trong việc kiểm soát đường cong lợi suất. Để đặt điều này vào bối cảnh: sự kết hợp chính sách mới duy trì lãi suất ngắn hạn ỔN ĐỊNH trong khi cung cấp thanh khoản thông qua mở rộng tài trợ trái phiếu, quản lý dự trữ và sự hấp thụ giấy tờ có giá ngắn hạn từ khu vực tư nhân. Đây là cách bạn biết nó đang hoạt động: Điều kiện repo ổn định. Biến động trái phiếu được kiểm soát. Đường cong lợi suất dốc hơn. Điều này rất quan trọng: lợi suất tăng là trở ngại ngắn hạn, nhưng bối cảnh rộng hơn — kích thích tài khóa được tài trợ ở kỳ hạn ngắn cùng sự chuyển dịch sang chi tiêu cho nền kinh tế thực — vẫn có lợi cho các tài sản nhạy cảm với thanh khoản và tài sản thực.