Tại sao thị trường không tăng? Trong khi bitcoin duy trì ở mức khoảng 60.000 đô la, không có sự sụp đổ chung trên thị trường; vốn chỉ đang di chuyển một cách chọn lọc hơn. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đang ở mức 4,67%. Điều này tạo ra một chi phí cơ hội nghiêm trọng đối với các tài sản có độ biến động cao và không tạo ra dòng tiền như bitcoin. Dòng chảy ETF bitcoin spot không hoàn toàn bị gián đoạn; nhưng cũng không có nhu cầu ổn định và mạnh mẽ. Do đó, người mua biên độ đủ để đẩy giá lên một mình vẫn chưa rõ ràng. Mặt khác, các ETF S&P 500, Nasdaq 100 và ngành tài chính Mỹ đang giao dịch gần mức đỉnh. Vậy nên vấn đề không phải là một “risk-off” quy mô lớn; mà là sự suy yếu trong dòng vốn chảy vào tiền điện tử trong bối cảnh lãi suất cao. Tóm lại, áp lực chính đối với bitcoin không phải chỉ là khủng hoảng thanh khoản: lợi suất trái phiếu cao, dòng ETF biến động và tâm lý rủi ro thận trọng đang cùng tác động. Chỉ mang tính chất nghiên cứu và phân tích; không phải lời khuyên đầu tư.