Thay đổi Chiến lược hay Sụp đổ? Grayscale Khuyến nghị MicroStrategy Bán 3 tỷ USD Bitcoin để Cứu Vớt
Uy tín
Một bi kịch nghiêm trọng đang diễn ra xung quanh công ty của Michael Saylor. Zach Pandl, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, cho rằng MicroStrategy phải hy sinh một phần dự trữ bitcoin của mình để lấp đầy các lỗ hổng tài chính ngắn hạn và giành lại niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, các nhà phân tích của CryptoQuant lại tin rằng công ty vẫn có các công cụ ảnh hưởng khác.
Điều Grayscale Đề Xướng
Zach Pandl kỳ vọng MicroStrategy sẽ bán ít nhất 3 tỷ USD giá trị bitcoin. Điều này sẽ giúp công ty trang trải phần lớn nghĩa vụ bằng đô la trong hai năm tới.
Thay vào đó, theo dự báo của Pandl, công ty rất có thể sẽ chọn cách tăng tỷ lệ cổ tức trên cổ phiếu ưu đãi (STRC) thêm 50 điểm cơ bản, làm tăng chi phí hàng năm thêm 100 triệu USD và khó có khả năng mang lại sự lạc quan cho thị trường.
Hiện tại, nghĩa vụ cổ tức hàng năm của MicroStrategy đối với STRC lên tới 1,2 tỷ USD.
Cổ phiếu Trượt Xuống và Tiền Mặt Tan Biến
Cổ phiếu ưu đãi STRC chủ lực, vốn nên giao dịch gần giá trị danh nghĩa 100 USD, đã lao xuống mức 71,25 USD vào thứ Sáu (mức chiết khấu 28,75%). Cổ phiếu thường MSTR cũng giảm 26,86% trong tuần giao dịch, đóng cửa ở mức 82,31 USD.
Theo các báo cáo nộp cho SEC, dự trữ tiền mặt của công ty giảm 38% trong năm 2026. Dù công ty đã khẩn trương tăng khoản dự trữ đô la thêm 300 triệu USD (lên 1,4 tỷ USD), khoản dự trữ này chỉ đủ chi trả cổ tức trong 14 tháng. So sánh: trước đây, khoản dự trữ này đủ bao phủ 7 năm chi trả cổ tức.
Điều CryptoQuant Khuyến Nghị và Vai Trò Của Samson Mow
Các nhà phân tích CryptoQuant kêu gọi Saylor lập tức ngừng mua BTC mới (dù từ ngày 15 đến 21 tháng Sáu, công ty vẫn mua thêm 520 BTC với giá 34,9 triệu USD) và tập trung vào việc tích lũy tiền pháp định.
Tuy nhiên, các chuyên gia nhấn mạnh: MicroStrategy không có nghĩa vụ pháp lý phải bán bitcoin để hỗ trợ tỷ lệ STRC. Họ có thể đơn giản là tăng lợi suất cổ tức hiện tại, vốn đã ở mức 11,5%.
Samson Mow, nhà cực đoan bitcoin, bổ sung rằng STRC có cơ chế tự chữa lành: ngay khi giá giảm xuống dưới 100 USD, công ty ngừng phát hành cổ phiếu mới trên thị trường (ATM). Do giá giảm, lợi suất đối với người mua mới tăng một cách cơ học, điều này nên tự nhiên khôi phục nhu cầu và kéo giá trở lại giá trị danh nghĩa.
Số Dư Hiện Tại
Hiện tại, MicroStrategy vẫn là chủ sở hữu doanh nghiệp lớn nhất thế giới về BTC. Công ty đang nắm giữ một khối lượng khổng lồ 847.363 BTC trên bảng cân đối kế toán, do đó mọi động thái tài chính của công ty đều được thị trường theo dõi sát sao.
Kết luận: MicroStrategy đang bị kẹt trong mô hình nợ đầy tham vọng của chính mình. Việc bán 3 tỷ USD bitcoin, điều đang được Grayscale đề xuất, sẽ gây cú sốc tâm lý nghiêm trọng đến toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Saylor sẽ cố gắng bảo vệ cổ phiếu đến cùng bằng cách tăng lợi suất và ngừng phát hành, nhưng nếu đà giảm kéo dài, ông sẽ hoàn toàn không còn tiền mặt để chi trả cổ tức trong một năm tới. $BTC
