Bản tin Macro và Thị trường Zero Equilibrium®: Biểu đồ hiệu suất Châu Á so với Châu Âu, Có phải đang diễn ra chuyển dịch ngành? Các chỉ số chính của cả Châu Á và Châu Âu đều ghi nhận sự suy yếu trong tuần này, tuy nhiên, sự tiếp xúc của Châu Á với lĩnh vực AI/sản xuất công nghệ cao đã khiến thị trường khu vực này tăng mạnh trong tháng so với Châu Âu. Dưới đây chúng tôi trình bày phân tích so sánh theo ngành. Các yếu tố thúc đẩy hiệu suất ngành tại thị trường Châu Á (cuối tháng 6/2026): Sự suy yếu trong ngày (nặng ở Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc nhưng ít nghiêm trọng hơn ở Ấn Độ/Australia) chủ yếu do việc chốt lời và sự chuyển dịch của nhà đầu tư ra khỏi các cổ phiếu AI/semiconductor/công nghệ. Đây là sau một đợt tăng mạnh, bất chấp tâm lý né rủi ro toàn cầu, lo ngại về định giá và một số tín hiệu vĩ mô/chính trị. Chúng tôi cho rằng điều này xuất phát từ độ co giãn giá và thu nhập cốt lõi của ngành công nghiệp chính. Các yếu tố then chốt theo từng thị trường lớn: - Nhật Bản (Nikkei 225: -4,09%): Công nghệ/Semiconductor dẫn đầu đà giảm sau các đợt tăng do AI. - Sự bán tháo tái xuất hiện ở cổ phiếu chip cũng xảy ra tại Mỹ, khi các công ty công nghệ chịu ảnh hưởng (cổ phiếu Apple giảm sớm trong tuần do tình trạng khan hiếm chip). - Cũng có sự chuyển dịch sang các ngành phòng thủ; ví dụ: dược phẩm, REITs và vận tải hưởng lợi từ kỳ vọng và giá đã được định sẵn về chi phí năng lượng thấp hơn trong tương lai, điều này đã phần nào bù đắp. - Chính sách tiền tệ và tỷ giá hối đoái: Kỳ vọng lãi suất của @Bank_of_Japan_e cũng tạo thêm áp lực. - Hàn Quốc (KOSPI: -5,81%): Rủi ro tập trung cao do semiconductor chiếm 40-45% ảnh hưởng. - Do đó, sự điều chỉnh mạnh từ các vị thế đòn bẩy quá mức, sự thận trọng của cơ quan quản lý đối với ETF, cùng chốt lời trong chuỗi cung ứng chip bộ nhớ/AI đã trở thành chủ đề lặp lại với biến động cao trong năm 2026. - Trung Quốc (Thượng Hải -2,26%, SZSE -3,44%, China A50 -3,50%) & Hồng Kông (Hang Seng -1,73%): Các cổ phiếu liên quan đến công nghệ/AI (ví dụ: linh kiện quang học, semiconductor) cũng chịu áp lực bán mạnh bất chấp sự lạc quan do Micron tạo ra. Áp lực giảm điểm tại Trung Quốc trong tuần này đến từ dữ liệu tiêu dùng yếu, sự chuyển dịch vốn khỏi Trung Quốc sang các cổ phiếu AI tại Nhật Bản/Hàn Quốc, cùng với các cổ phiếu tài chính và tiêu dùng tùy ý đi ngang. Tất cả những yếu tố này kết hợp với các trở ngại kéo dài về bất động sản và nhu cầu nội địa giải thích đầy đủ cho sự suy yếu của các chỉ số chứng khoán Trung Quốc. Ấn Độ (Nifty 50 +0,14%, Sensex +0,14%): Sự kiên cường của Ấn Độ được thúc đẩy bởi; Tài chính/Ngân hàng, Bất động sản, Ô tô và Hàng tiêu dùng bền vững. Trong khi các ngành phòng thủ và tập trung vào nội địa duy trì tốt hơn. Theo xu hướng chung của thị trường toàn cầu, IT và Kim loại hỗn hợp/yếu. Dòng chảy tổ chức nội địa hỗ trợ mua chọn lọc trong bối cảnh biến động toàn cầu. - Úc (S&P/ASX 200 +0,18%): S&P/ASX 209 ghi nhận mức tăng nhẹ trong tuần và tháng, với đà tăng khiêm tốn đến từ; Tài chính, Y tế, Tiêu dùng và Công nghiệp. Tuy nhiên, điều này đã bị một phần bù đắp bởi sự suy yếu của các ngành then chốt (Khai thác/Năng lượng và Nguyên vật liệu gắn với giá hàng hóa như quặng sắt, v.v.). - Indonesia (IDX Composite -2,28%): Đây là một trong những thị trường mới nổi Châu Á chịu áp lực lớn nhất (xem biểu đồ 👇), sự sụt giảm trong hai tuần qua chủ yếu do bán tháo rộng rãi trên các lĩnh vực; Nguyên vật liệu cơ bản, Chu kỳ, Công nghiệp và Tài chính. Các lo ngại về tài khóa của chính quyền hiện tại trong nỗ lực tăng chi tiêu chính phủ cũng gây áp lực lên tâm lý thị trường. Ghi chú của ZE về thị trường Châu Á: 1. Mệt mỏi với AI/Công nghệ: Động lực chính gây giảm điểm tại các thị trường công nghệ phụ thuộc xuất khẩu (Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc/Hồng Kông). Rủi ro tập trung khuếch đại biến động. 2. Chuyển dịch: Sang các ngành phòng thủ (Tài chính, Dược phẩm, Hàng tiêu dùng thiết yếu) và các cổ phiếu nội địa (Ấn Độ). 3. Điều kiện vĩ mô: Giá hàng hóa/năng lượng thấp hơn hỗ trợ một số ngành nhưng gây tổn hại đến ngành tài nguyên; kỳ vọng lãi suất và tín hiệu toàn cầu (công nghệ Mỹ) có ảnh hưởng lớn. 1/3
