Bitmine จ่ายปันผล 9.5% ทุกสัปดาห์ แม้จะมีขาดทุนทางบัญชีจาก ETH ใกล้เคียงกับเก้าพันล้านดอลลาร์ ปันผล 9.5% ต่อปี จ่ายเป็นเงินสดเข้าบัญชีทุกสัปดาห์ ตัวเลขนี้ดูน่าสนใจจนน่าสงสัย เพราะบริษัทที่เสนอขายหุ้นนี้กำลังถือขาดทุนทางบัญชีใกล้เคียงกับเก้าพันล้านดอลลาร์ หรือราวสามแสนล้านบาท บริษัทดังกล่าวคือ Bitmine ของ Tom Lee ผู้ถือครอง ETH มากที่สุดในโลกตอนนี้ เมื่อวันพุธที่ 3 มิถุนายน บริษัทได้ยื่นเอกสารต่อ SEC สหรัฐฯ เพื่อระดมทุน 300 ล้านดอลลาร์ผ่านการขายหุ้นบุริมสิทธิ หรือหุ้นที่มีสิทธิรับปันผลก่อนหุ้นสามัญ โดยมีชื่อว่า BMNP คำถามคือ ทำไมต้องจ่ายแพงขนาดนี้ และทำไมต้องเป็นตอนนี้ 🔹 กรกฎาคม 2025 กลยุทธ์ต้นฉบับถูกวางไว้ ย้อนกลับไปเมื่อปีก่อน Strategy ของ Michael Saylor ได้ออกหุ้นบุริมสิทธิดอกเบี้ยสูงรุ่น STRC เพื่อซื้อ bitcoin โดยเปิดตัวที่อัตรา 9% ในเดือนกรกฎาคม 2025 และค่อยๆ เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเจ็ดเดือนจนแตะระดับ 11.5% ในตอนนี้ ผู้ลงทุนแห่ซื้อเพราะต้องการรายได้ประจำพร้อมเข้าถึง bitcoin โดยอ้อม ทำให้มูลค่ารวมตามหน้าตั๋วพุ่งขึ้นไปถึงราวหมื่นล้านดอลลาร์ นี่คือสูตรที่ Bitmine จะนำมาใช้แบบเดียวกัน โดยเปลี่ยนจาก bitcoin เป็น ethereum 🔹 1 มิถุนายน 2026 ยังคงซื้อ ETH ต่อเนื่องแม้จะขาดทุน ไม่กี่วันก่อนยื่นเอกสาร Bitmine เพิ่งซื้อ ETH เพิ่มอีกเกือบสามหมื่นเหรียญ ทำให้ยอดถือครองรวมทะลุ 5.4 ล้าน ETH คุมไว้ราว 4.5% ของ ETH ทั้งหมดที่หมุนเวียนในตลาด แต่สินทรัพย์ที่ถืออยู่กลับมีขาดทุนทางบัญชีจำนวนมาก จากราคา ETH ที่ลดลงเหลือ 1,774 ดอลลาร์ ต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนประมาณ 32% ส่วนหุ้นสามัญของบริษัทเอง ก็ร่วงลงเกือบครึ่งหนึ่งในรอบหกเดือน 🔹 3 มิถุนายน 2026 การเสนอขาย BMNP เกิดขึ้น Bitmine เสนอขายหุ้นจำนวน 3 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 100 ดอลลาร์ โดยจ่ายปันผลคงที่ 9.5% ต่อปี เป็นเงินสดทุกสัปดาห์ และเตรียมเข้าซื้อขายบน NYSE โดยใช้สัญลักษณ์ BMNP โดยมี Moelis และ Cantor เป็นผู้จัดการการขาย โดยคาดว่าจะเริ่มซื้อขายได้ภายใน 30 วันหลังออกหุ้น 🔹 Cơ chếซ่อนอยู่ในสัญญา จุดที่ต้องอ่านอย่างละเอียดคือ หากในงวดใดบริษัทไม่สามารถจ่ายปันผลได้ เงินปันผลค้างชำระจะถูกคำนวณดอกเบี้ยทบต้นเริ่มที่ 9.55% และเพิ่มขึ้นเล็กน้อยทุกสัปดาห์จนถึงขีดจำกัดสูงสุดที่ 15% พูดง่ายๆ ยิ่งจ่ายช้า ต้นทุนยิ่งบานใหญ่ เป็นเชือกผูกคอตัวเองให้ต้องหาเงินมาจ่ายให้ทันตลอดเวลา 🔹 เวลาที่เปิดตัวดีลนี้คือจุดที่น่าเป็นห่วงที่สุด นี่คือหัวใจของเรื่อง เพราะสูตร STRC ต้นฉบับกำลังเผชิญกับคำถามอย่างหนักอยู่ในขณะนี้ สัปดาห์ที่ผ่านมา Strategy เพิ่งขาย bitcoin เป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2022 เพื่อนำเงินไปจ่ายปันผล และราคา bitcoin ก็ลดลงมาอยู่รอบๆ 65,000 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกันราคาของ STRC ก็หลุดต่ำกว่าราคาหน้าตั๋วเหลือเพียง 98 ดอลลาร์ Bitmine เลือกหยิบสูตรนี้มาใช้ในวันที่ผู้คนเริ่มสงสัยว่ามันยังใช้งานได้อยู่หรือไม่Câu hỏi mà người mua cần tự trả lời là: sản phẩm bạn mua không phải là khoản tiền gửi được đảm bảo hoàn lại vốn, mà là một cuộc đặt cược với ethereum, được bao bọc bởi lớp vỏ lợi suất hấp dẫn. Loại cổ phiếu này không bao giờ đến hạn thanh toán. Nếu bạn muốn lấy lại vốn, chỉ có hai cách: công ty mua lại, hoặc bán lại cho người khác. Ngày nào mà người ta ngừng muốn giữ, giá sẽ sụp đổ dễ dàng. Trong thị trường tăng giá, mọi thứ đều hoàn hảo: đồng tiền tăng, cổ tức trả dễ dàng, người ta đổ xô mua. Nhưng khi thị trường đảo chiều, tất cả các mối nối đều căng thẳng cùng lúc. Đây chính là điều đang xảy ra với Strategy và là điều mà Bitmine đang đi theo. Tiếng nói trên mạng xã hội chia rõ thành hai phe. Ở đây là tổng kết xu hướng quan điểm chung, không phải trích dẫn nguyên văn. Phe không tin tưởng cho rằng mô hình này có mùi giống Terra Luna, từng sụp đổ vì cam kết lợi suất cao quá mức thực tế. Một số người gọi thẳng đây là mô hình Ponzi, vì cuối cùng phải dùng tiền của người mới để trả cho người cũ, và chỉ ra rằng phần lớn khoảng 80% người đổ xô mua loại cổ phiếu này là nhà đầu tư lẻ, có thể vẫn chưa hiểu đầy đủ rủi ro. Phe tin tưởng phản bác rằng nó khác với Terra ở chỗ có đồng tiền thực sự hỗ trợ, không phải chỉ là không khí, và ban quản trị có quyền kiểm soát việc chi trả cổ tức. Việc thị trường vốn vẫn chấp nhận cho các công ty như thế này huy động vốn chứng tỏ các tổ chức vẫn tin tưởng vào triển vọng dài hạn. Nhiều bên cho rằng đây chỉ là ma sát do đòn bẩy, chứ không phải thảm họa. Hiện tại, tất cả đều chỉ là kế hoạch đã nộp hồ sơ; cần chờ sự phê duyệt từ SEC và NYSE trước khi bắt đầu giao dịch thực tế trong vòng 30 ngày. Vụ việc này vẫn chưa kết thúc. Hãy theo dõi tiếp. Bạn nhìn nhận thế nào? Giao dịch này là con đường sống sót cho kho ethereum, hay chỉ là cách nối thêm ống thở cho một mô hình đã bắt đầu nứt rạn? Hãy bình luận để cùng trao đổi. ⚠️ Bài viết này cung cấp thông tin tham khảo để ra quyết định, không phải lời khuyên đầu tư. Tiền điện tử và cổ phiếu có rủi ro cao. Vui lòng tìm hiểu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định. #BitMine #Ethereum #ETH #TomLee #BMNP