Có thực sự HAI cách để mô hình hóa ASST nếu Strive mua 200 BTC mỗi ngày làm việc trong 5 năm và bitcoin sinh lời với tỷ lệ 28% mỗi năm. Tốc độ mua BTC giống nhau. Giả định cổ tức SATA 13% giống nhau. Kết quả hoàn toàn khác biệt tùy thuộc vào cách quản lý cơ cấu vốn. SCENARIO 1: ĐỘ KHUẾCH ĐẠI GIỮ NGUYÊN MỨC ỔN ĐỊNH Đây là phiên bản sạch sẽ. Strive duy trì gần như nguyên vẹn cấu trúc khuếch đại vốn cổ phần thường trong khi mở rộng quy mô hệ thống. Nói cách khác, gánh nặng quyền ưu tiên không tăng vọt so với cổ đông thường. Lượng BTC tăng từ 15.391 BTC lên 267.391 BTC Giá BTC với CAGR 28% đạt ~$263.117 NAV BTC trở thành ~$70,35 tỷ Trong phiên bản này, CEBE/ổn tăng từ khoảng 14.600 satoshi hiện tại lên khoảng 173.000 satoshi vào năm thứ 5. Đó là mức tăng 11,9 lần trong CEBE/ổn. Đường đi giá cổ phiếu ASST ngầm trong mô hình: Hiện tại: $18 Năm 1: $92 Năm 2: $191 Năm 3: $324 Năm 4: $503 Năm 5: $743 Đây là kịch bản lý tưởng. Strive trở thành một vũ khí thị trường vốn bitcoin trong khi vẫn giữ nguyên động lực khuếch đại cho cổ đông thường. SCENARIO 2: SATA TĂNG TRƯỞNG, CHỈ DÀNH CỔ TỨC CHO CỔ ĐÔNG THƯỜNG Đây là phiên bản mang tính cơ học hơn. Strive tiếp tục phát hành SATA để mua bitcoin, nhưng chỉ bán ASST để chi trả gánh nặng cổ tức SATA 13%. Lượng BTC vẫn tăng vọt. Nhưng quyền ưu tiên tăng nhanh hơn nhiều, và cổ đông thường chịu thêm gánh nặng. Trong mô hình này, độ khuếch đại tăng lên 76% và giảm xuống 60% vào năm thứ 4. Dù vậy, các con số vẫn cực kỳ ấn tượng. CEBE/ổn tăng từ khoảng 14.600 satoshi hiện tại lên khoảng 74.200 satoshi vào năm thứ 5. Đường đi giá cổ phiếu ASST ngầm trong mô hình này: Hiện tại: $18 Năm 1: $32 Năm 2: $64 Năm 3: $118 Năm 4: $199 Năm 5: $319 Vậy câu hỏi thực sự không đơn thuần là “Strive có thể mua thêm bitcoin không?” Câu hỏi thực sự là: Liệu Strive có thể mở rộng SATA trong khi vẫn giữ cho bánh xe vốn cổ phần thường sạch sẽ không? Vì cả hai kịch bản đều mang tính tích cực. Nhưng Scenario 1 là con quái vật tinh tế. Scenario 2 vẫn bùng nổ, nhưng nặng nề hơn, nhiều gánh nặng hơn và phụ thuộc nhiều hơn vào việc thị trường tiếp tục thưởng cho cơ cấu này. Dù theo cách nào, việc mua 200 BTC mỗi ngày làm việc trong 5 năm sẽ biến Strive thành một con quái vật. Sự khác biệt nằm ở chỗ ASST trở thành một cỗ máy tích lũy CEBE có kỷ luật, hay một con rồng được nuôi bằng vốn ưu tiên với trọng lượng quyền ưu tiên lớn hơn trên lưng. Bạn nghĩ họ có thể mua thêm khi mở rộng quy mô không? Nhu cầu đối với SATA sẽ ra sao? Đối với bitcoin khuếch đại thông qua ASST? Câu trả lời có thể nằm ở đâu đó giữa hai kịch bản này. Nhưng tôi nghĩ nhiều người tin rằng họ có thể đạt không chỉ $70 tỷ bitcoin, mà còn là $100 tỷ. Chúng ta sẽ thấy mất bao lâu để họ đạt được điều đó và những gì sẽ xảy ra trên hành trình đó :)