$HYPE tăng 90% tính từ đầu năm với vốn hóa thị trường 12,35 tỷ USD — tài sản tiền điện tử vốn hóa lớn hoạt động tốt nhất năm 2026. Nhưng lập luận của Matt Hougan, CIO của Bitwise là thị trường vẫn định giá sai nghiêm trọng nó, và lý do là lỗi phân loại.

Hầu hết mọi người xem Hyperliquid như một sàn giao dịch Vĩnh cửu phi tập trung. Hougan lại nhìn thấy một siêu ứng dụng tài chính tuân thủ quy định đang nhắm đến thị trường tài sản toàn cầu trị giá 600 nghìn tỷ USD. Dữ liệu hỗ trợ cách tiếp cận này: hơn 170 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng tháng, với gần một nửa đã đến từ các tài sản không phải tiền điện tử — hàng hóa, cổ phiếu được token hóa, các công cụ thực tế. Đây không còn là câu chuyện thuần tiền điện tử nữa.

Lợi thế cấu trúc bị bỏ qua: 99% phí giao dịch được chuyển trực tiếp vào mua lại. Đó là áp lực mua bền vững, cơ học được tích hợp sẵn trong chính giao thức — không phụ thuộc vào tâm lý hoặc câu chuyện. Hougan xem HYPE là đối thủ Gen-2 trực tiếp của CME và Robinhood. Nếu so sánh này thậm chí chỉ đúng một phần, vốn hóa thị trường hiện tại trông như một mức chiết khấu đáng kể.$HYPE