Việc rút chính thức khỏi chính sách năm 2023 của Cục Dự trữ Liên bang—trước đây đã hạn chế các ngân hàng không được tham gia vào Bitcoin và các hoạt động liên quan đến tiền điện tử—đánh dấu một sự thay đổi cơ bản "ngược chiều" trong lịch sử quản lý tài chính của Hoa Kỳ. Động thái này cho thấy sự chuyển dịch từ một giai đoạn "hành vi phòng thủ loại trừ" đến một kỷ nguyên mới của "giám sát tích hợp."
-
Một Sự Thay Đổi Triết Lý Quản Lý: Từ "Cản Trở Hành Chính" Sang "Trung Lập Rủi Ro"
Chính sách năm 2023 (đặc biệt là SR 23-8) được xây dựng trên nền tảng của "tội lỗi giả định." Nó mô tả các hoạt động liên quan đến tiền điện tử là vốn dĩ không an toàn và không ổn định, hiệu quả tạo ra một rào cản hành chính - ví dụ như yêu cầu "không phản đối" - để ngăn các ngân hàng tham gia vào lĩnh vực này.
-
Sự Biến Dị: Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) hiện đã chuyển hướng sang "giám sát dựa trên rủi ro." Khung pháp lý mới không còn gắn nhãn cho các công nghệ hoặc tài sản cụ thể (như Bitcoin) là bất hợp pháp một cách bản chất. Thay vào đó, nó trao lại quyền ra quyết định cho các bộ phận tuân thủ nội bộ và quản lý rủi ro của các ngân hàng.
-
Lập luận nền tảng: Các cơ quan quản lý đã nhận ra rằng các lệnh cấm hành chính không thể ngăn chặn tiến trình phát triển công nghệ. Thay vì thúc đẩy tiền ảo hoạt động vào lĩnh vực "ngân hàng trong bóng tối", Cục Dự trữ Liên bang đang chọn việc đưa chúng dưới sự giám sát trực tiếp của mình (phạm vi "quản lý"), áp dụng các yêu cầu vốn và thanh khoản tiêu chuẩn.
-
Nâng cấp hạ tầng cho các ngân hàng truyền thống: Thời đại của RWA và Token hóa
Những người được hưởng lợi chính từ sự đảo ngược này không phải là các sàn giao dịch tiền điện tử, mà là các tổ chức ngân hàng truyền thống.
-
Kết thúc việc đối xử "hạng hai": Chính sách năm 2023 trừng phạt các ngân hàng được cấp phép bởi nhà nước (như SPDIs thân thiện với tiền điện tử của Wyoming) bằng cách từ chối quyền truy cập vào các tài khoản chính của Fed. Chính sách mới loại bỏ sự phân biệt này, mở ra con đường rõ ràng cho các ngân hàng này các tổ chức để tích hợp vào hệ thống thanh toán quốc gia nếu họ đáp ứng các tiêu chuẩn an toàn.
-
Sự Bùng Nổ của Tài Sản Thế Giới Thực (RWA): Bằng cách hỗ trợ rõ ràng "sự đổi mới có trách nhiệm", Cục Dự trữ Liên bang đã mở đường cho các ngân hàng tham gia vào Token hóa tài sản (ví dụ, trái phiếu kho bạc và séc tiền gửi được phân mảnh). Trong tương lai, các ngân hàng sẽ tiến hóa từ việc chỉ là người giữ tiền pháp định thành các nhà phát hành chính của thanh khoản trên chuỗi.
-
"Ngân hàng" của Stablecoin: Với những hạn chế này được gỡ bỏ, các ngân hàng hiện nay có động lực để cấp các khoản cho vay được quản lý "Thẻ dollar." Điều này đặt ra một thách thức trực tiếp đối với sự thống trị hiện tại của các tổ chức phi ngân hàng tiền điện tử ổn định những người phát hành như Tether (USDT) và Circle (USDC).
-
Các Yếu Tố Chính: Khí Hậu Chính Trị và Áp Lực Lập Pháp
Sự điều chỉnh chính sách này không phải là một sự kiện cô lập mà là sự phản ánh những thay đổi lớn hơn trong chính sách tài chính của Hoa Kỳ vào năm 2025:
-
Đà của "Đạo luật GENIUS": Việc thông qua của Luật GENIUS (Stablecoin Quốc gia Sáng tạo và Tiêu chuẩn Thống nhất) vào tháng 7 năm 2025 đã cung cấp một khung pháp lý liên bang cho stablecoin. Việc Cục Dự trữ Liên bang rút lại chính sách cũ là một sự "căn chỉnh pháp lý" cần thiết, bởi các chỉ thị hành chính trước đây của họ đã trở nên không nhất quán với luật liên bang mới.
-
Cạnh tranh tài chính toàn cầu: Với việc thực thi các quy định MiCA của EU và sự phát triển của các trung tâm tài sản số tại châu Á, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nhận ra rằng việc tiếp tục sử dụng các chiến thuật "điểm nghẽn" sẽ khiến Mỹ mất đi vị thế lãnh đạo trong giao thức thanh toán số thế hệ tiếp theo.
-
Dự báo Tương lai: Hệ sinh thái "Ngân hàng - Tiền mã hóa" Mới
Việc Cục Dự trữ Liên bang bãi bỏ các hạn chế không có nghĩa là "giảm quy định"; thay vào đó, nó bước vào một giai đoạn "tích hợp tuân thủ cao."
Kết luận
Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã gửi một tín hiệu quyết định: Tiền điện tử không còn được xem là một "khuôn mẫu ngoại lai" đối với hệ thống tài chính, mà là một "dụng cụ tài chính mới." Việc chuyển từ "cách ly" sang "định hướng" cho thấy Mỹ đang cố gắng tiếp thu hiệu quả của tài chính phi tập trung trong khuôn khổ điều tiết tập trung truyền thống.