کریس کامیلو نے $AMZN کے لیے سب سے مثبت دلیل پیش کی۔ جب ایمazen نے اپنا سرمایہ کاری کا خرچ $200 بلین تک بڑھا، تو سب نے فکر کی، لیکن کامیلو کا خیال ہے کہ وہ اپنے Anthropic میں سرمایہ کاری سے ہی وہ $200 بلین واپس حاصل کر سکتے ہیں جب Anthropic کا IPO ہوگا۔ گزشتہ 18 ماہ میں ایمazen نے جو کچھ کیا، اس کا دائرہ کار حیرت انگیز ہے۔ انہوں نے OpenAI اور Google کے خلاف بنیادی ماڈل کے مقابلے میں فتح حاصل کرنے کی کوشش نہیں کی۔ انہوں نے بالکل الگ راستہ اپنایا اور خود کو AI کے تمام پہلوؤں کے نیچے کی بنیادی ڈھانچہ قرار دیا۔ Trainium چپس، کلاؤڈ کا ترقی، اشتہاری ادغام، اور دنیا کے تین سب سے اہم AI کمپنیوں میں سے دو میں انصافی حصص۔ سب سے پہلے Anthropic۔ اب اس کے علاوہ OpenAI میں $50 بلین کا سرمایہ کاری۔ اور یہ OpenAI میں سرمایہ کاری صرف ایک مالی خطرہ نہیں ہے۔ یہ OpenAI کو Amazon کے کلاؤڈ ایکو سسٹم سے جوڑ دیتا ہے، جو شاید ہمیشہ کے لیے ہوگا۔ بڑھتے ہوئے تین AI لیبز میں سے دو اب Amazon کے ڈھانچے پر چل رہے ہیں۔ Google ہی وہ واحد ہے جو نہیں ہے۔ بازار دو سال تک بحث کرتا رہا کہ کون بہترین ماڈل بناتا ہے۔ لیکن Amazon نے فیصلہ کر لیا کہ وہ ان ماڈلز کو چلانے والے پائپ لائن کا مالک بن جائے گا، اور اس دوران فاتحین میں انصافی حصص خرید لئے۔

$LLY نے ٹریلین ڈالر کے کلب میں شمولیت حاصل کر لی ہے، لیکن بازار اب تک ایلی لِلی کی درست قیمت کیسے طے کی جائے اس بات کو سمجھ نہیں پایا (اسے محفوظ کر لیں)۔ وہ سالانہ تقریباً 65 ارب ڈالر کی آمدنی اور تقریباً 22 ارب ڈالر کے منافع پر کام کر رہے ہیں۔ پرانا ذہنی ماڈل لِلی کو صرف ایک وزن کم کرنے والی دوا کے طور پر دیکھتا ہے جو آمدنی کا ذریعہ ہے۔ لیکن وہ دراصل اپنے فروغ پذیر دوا کاروبار سے حاصل ہونے والی آمدنی کو مختلف AI منصوبوں میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں: - LillyPod بنایا، جو ان کا اپنا AI ڈیٹا سنٹر ہے جس میں 1,000+ NVIDIA GPUs شامل ہیں - TuneLab لانچ کیا، جو دوا دریافت کے لیے ایک AI پلیٹ فارم ہے - Google کے Isomorphic Labs (Google کا AI تحقیقی شعبہ) کے ساتھ شراکت داری کی - 2023 سے لے کر اخراجات اور شراکت داریوں میں 75 ارب ڈالر کا عزم کیا گیا 65 ارب ڈالر کی آمدنی پر پہلے ہی ٹریلین ڈالر کی مارکیٹ کی قیمت والے اس شیرے کو سادہ ضرب کے اعتبار سے سستا نہیں کہا جا سکتا۔ لیکن ہم سمجھتے ہیں کہ بازار اب تک لِلی کو ایک منفرد، ایک ڈایمنشنل فارما کمپنی کے طور پر سمجھ رہا ہے۔ ایلی لِلی کو ایک متعدد لیرز والی ترقیاتی کہانی کے طور پر مثبت دیکھا جاتا ہے۔

نیوکلاؤڈز جیسے $CRWV اور $NBIS کو @GavinSBaker کے مطابق سب سے زیادہ مستحکم کاروبار سمجھا جاتا ہے۔ CoreWeave اپنے GPU گھنٹوں کے لیے ایک اہم پریمیم کیوں وصول کرتا ہے؟ کیونکہ تمام GPU گھنٹے ایک جیسے نہیں ہوتے۔ CoreWeave کے GPUز کا استعمال اوسطاً کم معیار والے فراہم کنندہ کے مقابلے میں دو سے تین گنا زیادہ ہوتا ہے۔ یہ استعمال کا فرق $CRWV کے لیے مصنوعات ہے۔ 2005 میں، $50 بلین مارکیٹ کیپ والی ریٹیلر کمپنی بنانے کے لیے صرف 50 ریاستوں میں، مختلف موسم اور مختلف صارفین کی ترجیحات کے ساتھ 1,000 اسٹور چلانا تھا۔ اس کے علاوہ کچھ نہیں، لیکن امریکی تاریخ میں تقریباً صرف دس کمپنیاں ہی اسے کامیابی سے حاصل کر پائیں۔ CoreWeave کے استعمال کے درجات پر GPU کلسٹر چلانا اس سے بھی مشکل ہے۔ اور ان کے حیرت انگیز صارفین کو نہ بھولیں۔ $CRWV نے صرف اس سال کے لیے $63 بلین سے زائد صارفین کے معاہدات ظاہر کیے ہیں: - OpenAI نے 2031 تک $21 بلین سے زائد کا معاہدہ کیا ہے - Meta نے $35 بلین سے زائد کا معاہدہ کیا ہے - Nvidia نے اداکار کے طور پر $6.3 بلین کا معاہدہ کیا ہے - Jane Street نے اپریل میں $6 بلین کا انجام دیا - Anthropic نے بھی ایک متعدد بلین ڈالر کا معاہدہ کیا ہے

کیتھی وُڈ: "$SPCX عالمی تاریخ کی سب سے اہم کمپنی بن سکتی ہے۔" ہماری PRO ٹیم نے اسٹاک کے اس قیمت تک پہنچنے سے پہلے ہی SpaceX کی یہی قیمت کا اندازہ لگا دیا تھا (اسے محفوظ کر لیں)۔ جولائِ 13 کو، جب $SPCX ابھی بھی $139 سے زیادہ تھا، ہماری PRO ٹیم کے کائل نے ایک پیش گوئی شائع کی۔ ان کا خریداری زون تقریباً $115 پر تھا، اور انہوں نے کہا تھا کہ اسٹاک اگست کے انلاک تک اس سطح تک پہنچنے تک چھوٹی چھوٹی لہروں میں رہے گا۔ SpaceX نے $118.24 پر بند کیا، جو جون کے $225 سے زیادہ کے اعلیٰ نقطہ سے 47% کم ہے۔ اس میں سے ایک حصہ عام IPO انلاک کے بعد کی پریشانیوں کا نتیجہ ہے۔ 6 اگست کو ایک انسرٹ انلاک آ رہا ہے جو چھوٹے سے عوامی فلوٹ کو دگنا کر سکتا ہے۔ @CathieDWood جاری طور پر $SPCX میں ڈپ خرید رہی ہیں۔ ARK نے IPO کے بعد اپنے ETFs کے ذریعے $SPCX میں $475 ملین سے زائد کا سرمایہ کاری کیا ہے، جب اسٹاک اوپر جا رہا تھا تو خریدا، اور جب اسٹاک $119 سے $154 کے دائرے میں گرا تو دوبارہ خریدا۔ اب، جبکہ اسٹاک ARK کے خریداری کے بعد مزید گرا ہے، اس پوزیشن کی قیمت $60 سے $85 ملین تک نیچے چلی گئی ہے۔ اس تمام اتار چڑھاؤ کے نीچے موجود آپریٹنگ بزنس میں کوئی تبدیلی نہیں آئی ہے۔ ہماری PRO ٹیم کے ملوون نے SpaceX کو لانچ، سیٹلائٹس، براڈ بینڈ، دفاع، AI کمپوٹنگ، طاقت اور ت制造 کے شعبوں میں مکمل اسٹیک انفراسٹرکچر کمپنی کے طور پر پیش کیا ہے۔ پس منظر میں ایک دہائی طوالت کا ثبوت بھی موجود ہے۔ الفابیٹ کا 2015 میں تقریباً $900 ملین کا سرمایہ کاری اب اس کی قدر سترھنگھنگ (100 گنا) زیادہ ہو چکی ہے۔ ملوون کا اپنا قیمت ہدف سال کے اختتام تک $225 سے $250 ہے، اور ہماری PRO ٹیم پہلے ہی اس پوزیشن کو رکھتی ہے۔ ان دونوں کے پورٹ فولیوز کو $1 میں دेखیں (نچلے لنک پر)۔

ایلی لیلی سے پہلا AI یکٹا دوا کب پہنچے گی؟ "نہیں جانتا، 2028، 2029، شاید 2030، یا اس سے بھی زیادہ دیر۔" لیکن اس کا اصل مطلب یہ نہیں ہے۔ AI پہلے ہی دواوں کی منظوری کے اوقات کو کم کر رہا ہے اور تیاری کی کارکردگی میں اضافہ کر رہا ہے۔ اصل سوال یہ ہے کہ بازار کب اس کہانی کو دوبارہ قیمت دے گا — "اور میرے خیال میں یہ اصل AI دوا کے ظہور سے بہت پہلے آئے گا۔" FT @WhiteCollarExit @LgDoucet.

جینسن ہوانگ نے $CRWV اور $NBIS میں تقریباً 2 ارب ڈالر کا سرمایہ کاری کیا ہے۔ نیوکلاؤڈز جیسے نیبیوس اور کور ویو کو صرف اس سال 16 سے 20 ارب ڈالر کے سرمایہ کاری کی ضرورت ہے۔ 过去，这意味着要么通过债务严重消耗资产负债表，要么通过股权融资稀释股东权益。 جینسن ہوانگ بنکوں کو بنیادی طور پر کہ رہے ہیں: "ان نیوکلاؤڈز کو قرض دیں تاکہ وہ ہمارے جی پی یو خرید سکیں، اور ہم یقینی بنائیں گے کہ آمدنی موجود ہوگی جو اس کی ضمانت دے سکے۔" نِوڈیا نے نیوکلاؤڈ کے ترقی پر سب سے بڑا رکاوٹ: سستے سرمایہ تک رسائی کو ختم کر دیا ہے۔ اس سے نیبیوس اور کور ویو جیسے ناموں کے لیے سب سے بڑا بند راستہ حل ہو جاتا ہے۔

$UBER نے فود ڈیلیوری کی تاریخ میں سب سے بڑا معاہدہ مکمل کر لیا ہے، لیکن اس کا اسٹاک تقریباً نہیں بڑھا۔ @m0xt_ نے اس موقع کا فائدہ اٹھایا اور خریداری کر لی۔ معاہدہ: ہر شیئر کی قیمت €41.50 پر Delivery Hero کو $14.8 بلین میں خریدنا۔ یہ تقریباً Uber کی موجودہ مارکیٹ کی قیمت کا 10% ہے۔ اس معاہدے سے درج ذیل اثرات ہوں گے: - سفر اور جمہوری خریداری میں تقریباً 20% اضافہ - کراس پلیٹ فارم مارکیٹس 34 سے 58 ممالک تک تقریباً دگنا - Uber کے کراس-سل میکنزم میں 50 ملین سے زائد نئے صارفین شامل ہوں گے - Uber One سبسکرپشنز، اشتہارات اور فنانشل سروسز کے لیے بہت بڑا اور وسیع بازار دستیاب ہوگا۔ معاہدہ 2027 کے تخمینہ EBITDA پر تقریباً 8x کی قیمت پر ہے، جس میں $1.2 بلین یا اس سے زائد سالانہ سینرجیز شامل ہیں اور لیوریج 2x سے کم رکھا جاتا ہے۔ صرف معاہدے کے معاملات کے لحاظ سے، یہ ایک مناسب قیمت پر صاف خریداری ہے جو فوراً Uber کے کاروبار کو بڑھا دیتی ہے اور منافع بخش بناتی ہے۔ معاہدے سے پہلے اسٹاک تقریباً 22x فاروارڈ منافع پر تھا اور اب بھی وہیں ہے۔ ایک ایسی کمپنی جس نے تقریباً دگنا اور منافع بخش ہونا شروع کر دیا ہے، وہ وہی قیمت پر ٹریڈ ہو رہی ہے جو پہلے تھی۔ اسی طرح @m0xt_ خرید رہا ہے۔ اس کا Martin کے پورٹ فولیو کے لیے ایک اور وجہ بھی ہے۔ اس کا پورٹ فولیو زیادہ تر کرپٹو اور ٹیک-سائکلک اثاثوں پر مشتمل ہے جو جب خطرے کے جذبات تبدیل ہوتے ہیں تو اکثر اکٹھے حرکت کرتے ہیں۔ Uber کا اس کے مجموعی پورٹ فولیو سے 0.25 کاررلیشن ہے۔ اسے شامل کرنا صرف ایک کاروباری بات نہیں، بلکہ اس وقت جب باقی اثاثے نقصان کے دوران اکٹھے حرکت کرتے ہوں تو ان کے خلاف ایک تحفظ بھی ہے۔ بنیادی صورتحال کا قیمت ٹارگٹ $93 پر ہے۔ آپ جاننا چاہتے ہیں کہ وہ اپنے پورٹ فولیو میں دوسرے کون سے اثاثے رکھتا ہے؟ صرف $1 میں دेखیں۔ نچلے لنک پر جائیں۔

$AAOI کا سب سے بڑا خطرہ: صارفین کا مرکزیت۔ ان کے ٹاپ 10 صارفین 96.6% آمدنی پر مشتمل ہیں۔ گزشتہ سال صرف دو صارفین نے کل آمدنی کا 82% بنایا۔ لیکن AI بٹل نیک کے ہر کمپنی کے لیے یہی بات سچ ہے۔ اس سطح پر خریداری کرنے والے صرف پانچ یا اس سے زیادہ ہائپرسکیلرز ہیں۔ دوسرا خطرہ چینی فروشندگان ہیں جو ان ماڈیولز کو بہت سستا بناسکتے ہیں۔ "یہی $AOI کا سب سے بڑا خطرہ ہے۔"

ہماری پیشہ ورانہ ٹیم اس قیمتوں پر $CRWV اور $NBIS دونوں میں اضافہ کر رہی ہے۔ نیوڈیا نے جنوری 2026 میں کورویو کو $2 بلین کی سرمایہ کاری کی، جس میں 87.20 ڈالر فی شیئر کے حساب سے 9 فیصد ملکیت کا حصہ شامل تھا۔ دو ماہ بعد، اس نے نیبیوس میں ایک اور $2 بلین کی سرمایہ کاری کی، جو 2030 تک 5 گیگاواٹ AI صلاحیت کے ہدف کے ساتھ پہلے سے فنڈ کردہ وارنٹس کے ذریعے جڑا ہوا تھا۔ جینسن ہوانگ کے ان چیکس لکھنے کا ایک وجہ ہے: ہائپرسکیلرز جو اپنے خود کے کسٹم AI چپس تیار کر رہے ہیں، وہ نیوڈیا کے اضافے کے لیے ب безراہ تھے۔ مستقل نیوکلاؤڈس جو اپنے اپنے سلیکون کو ڈیزائن نہیں کرتے بلکہ نیوڈیا کے GPU خریدتے ہیں، وہی نیوڈیا کے انسٹال بیس کو بڑھانے کا باعث ہیں۔ کچھ عرصہ تک، نیوکلاؤڈس پر واضح بیر کیس کاش برجھنا تھا۔ قرضوں پر بڑے GPU کلاسٹرز بنائیں، اور اگر صارفین کا تقاضا کافی تیزی سے نہ آئے، تو آپ کو زوال پذیر ہارڈ ویئر پر قابض رہنا پڑتا ہے جس کا استعمال کوئی نہیں کر رہا۔ لیکن 1 جولائی کو یہ کیس کمزور ہو گیا۔ نیوڈیا نے AI Compute Partnership شروع کیا، جو ایک آمدنی تقسیم کا فنانسنگ ماڈل ہے، جس میں نیوڈیا ایک نیوکلاؤڈ کی کلاؤڈ آمدنی کا حصہ لے لیتا ہے، اور اس کے بدلے میں ضمانت دیتا ہے کہ غیر استعمال شدہ GPU کپاسٹی کو ایک مخصوص حد تک محفوظ رکھا جائے۔ شرون AI اور فرماس پہلے ہی اس کے تحت GPU منتشر کر رہے ہیں۔ اب نیوڈیا خود استعمال کے خطرے کو بروقت کر رہا ہے۔ اس سے GPU کلاسٹرز فنانس کرنا آسان ہو جاتا ہے، اور وہ کمپنیز جن میں نیوڈیا پہلے سے حصہ رکھتا ہے، ان کے لئے زائد قابلِ بینکنگ بن جاتے ہیں۔ جینسن نے خود کو صرف ایک مرتبہ چپ فروخت کرنے والے سے تبدیل کر دیا ہے، اب وہ اپنے حقیقی دلچسپی والے دوبارہ آمدنی والے شراکت دار بن چکے ہیں، جن پر انحصار ہے کہ نبئوس اور کورووئو حقیقت میں کامران ہوتے ہیں۔ بولش $CRWV اور NBIS.

"Meta Neoclouds کے لیے خطرہ ہے" کا نظریہ منطقی نہیں۔ مورگن اسٹینلی نے اندازہ لگایا کہ اگر میٹا صرف 250 میگاواٹ کی صلاحیت کو $40 فی میگاواٹ کے ریٹ پر تیسرے افراد کو کرایہ پر دے دے، تو 2028 تک اس سے تقریباً $3 کا EPS اضافہ ہوگا، جو 8 فیصد کے منافع میں اضافہ ہے۔ اسے 1,000 میگاواٹ تک بڑھایا جائے تو آپ $12 اضافی EPS کی طرف دیکھ رہے ہیں۔ یہاں اصل بات ہے: AI کمپیوٹنگ کی ایک گیگاواٹ صلاحیت تعمیر کا خرچ صرف تین سے چار ماہ میں $50 ارب سے بڑھ کر $100 ارب ہو گیا۔ میٹا نے قیمت میں اضافہ ہونے سے پہلے پچھلے سال صلاحیت کو محفوظ کر لیا، اس لیے اب کوئی اور مقابلہ کرنے کے قابل نہیں۔ اس وقت کا تعین پورا تصور ہے۔ آج جو بھی نئے داخل ہونے والے اس جیسی صلاحیت تعمیر کرنے کی کوشش کر رہے ہیں، ان کے لیے صرف داخل ہونے کے لیے $100 ارب کا خرچ آ رہا ہے۔ اس سے نئے مقابلہ کرنے والوں کو مؤثر طور پر باہر رکھ دیا جاتا ہے، اور جو پہلے سے صلاحیت رکھتے ہیں، جیسے $NBIS اور $CRWV، انہیں سب سے بڑا ساختی فائدہ حاصل ہوتا ہے۔ نیبئس اور قائم Neoclouds پر مثبت نظر، کیونکہ داخل ہونے کا رکاوٹ وقتاً فوقتاً ان تمام لوگوں کے لیے بڑھ رہا ہے جو اب بھی صرف سفر شروع کر رہے ہیں۔