مسئلہ سود نہیں، بلکہ سود کیوں اتنی بلند پر ہے گزشتہ ہفتہ، میرے خیال میں اصل کہانی بورسز میں نہیں، بلکہ قرضہ بازار میں تھی۔ امریکہ کے 10 سالہ بانڈز 5 فیصد سے اوپر چلے گئے اور 2007 کے بعد کا سب سے زیادہ سطح حاصل کر لیا۔ تاہم، عالمی شیئر بازاروں نے اپنے اعلیٰ سطح سے صرف کچھ پوائنٹس کی دوری پر رہنے میں کامیابی حاصل کی۔ یعنی اب تک، ہم ایک ایسے دور میں ہیں جہاں خطرے سے بچنے کے بجائے، خطرے کی قیمت میں اضافہ ہو رہا ہے۔ میں اس دوران تیل کو خاص طور پر دیکھ رہا ہوں۔ ایران-امریکہ لائن پر ایک دن مذاکرات کی خبر آتی ہے، اگلے دن توقعات ختم ہو جاتی ہیں؛ برینٹ دوبارہ 100 امریکی ڈالر سے اوپر چلے جاتا ہے۔ ایران کے منصوبے، جس میں ہرمز کے دوبارہ کھلنے کا تصور شامل ہے، کا جواب اب تہران پہنچ چکا ہے، لیکن دونوں طرفین کے اقدامات کا ترتیب بھی اب تک بنیادی اختلاف کا موضوع ہے۔ میرے خیال میں یہ معادلہ آسان ہے: اگر تیل بلند رہا، تو سود بلند رہے گا؛ اگر سود بلند رہا، تو قرضہ سود بلند رہے گا؛ اگر سود بلند رہے، تو ڈالر مضبوط رہنے کا رجحان جاری رہے گا۔ اس زنجیر کو کسی نکتے پر توڑنا ضروری ہے۔ امریکہ-چین کے معاملے میں، ٹرمپ-شی جن واقعات سے کوئی بڑا حل نکلا نہیں؛ تجارتی آتش بندی صرف دو ماہ کے لئے بڑھائی گئی۔ اس لئے، میرے خیال میں آنے والے دور میں صرف $BTC یا Nasdaq گراف دیکھنا کافی نہیں ہوگا۔ میرے رادار پر US10Y → DXY → OIL → VIX زنجیر موجود ہے۔ بازار اب تک خوفزدہ نہیں ہے۔ میرا اصل سوال یہ ہے کہ اتنے بلند فنانسنگ لاگت کے باوجود، وہ کتنے تک خوفزدہ نہیں ہو سکتے؟