"ہمارے طریقے سے باہر نکل جائیں" — یہ عبارت کیوں گمراہ کرتی ہے آپ صرف ادائیگی کرکے یا ڈیفالٹ کرکے ہی قرض سے نکل سکتے ہیں۔ لیکن X کو اس کا اندازہ ہے: سود کو بڑھائیں اور قرض ختم ہو جائے گا۔ یہ عبارت غلط نہیں ہے۔ وہ ناقص ہے۔ جو آپ تبدیل کر سکتے ہیں وہ تناسب ہے جب نامیاتی نمو قرض کی اوسط شرح سے زیادہ ہو تو قرض فی جی ڈی پی کم ہوتا ہے۔ سود تناسب کے مخرج کو بڑھاتا ہے — لیکن یہ شرحوں کو بھی بڑھاتا ہے، اور اثر باہمی طور پر منسوخ ہو جاتا ہے۔ آپ کو پورے قرض کے اسٹاک پر موثر شرح کو نامیاتی نمو سے پیچھے رکھنا ہوگا۔ Δd ≈ (i − g) / (1 + g) · dₜ₋₁ − pb i — موثر نامیاتی شرح g — نامیاتی جی ڈی پی نمو d — قرض فی جی ڈی پی (سبسکرپٹ t−1 = پچھلا دور) pb — بنیادی بجٹ آخری اصطلاح وہ ہے جسے زیادہ تر نظرانداز کر دیا جاتا ہے۔ بڑے بنیادی deficit نامیاتی شرح اور نمو کے درمیان فرق کو ختم کر دیتے ہیں۔ کون ادا کرتا ہے نامیاتی نمو سود جمع ریل نمو کا مجموعہ ہے — اس لئے i < g دو طریقوں سے حاصل کیا جا سکتا ہے۔ 3% سود، 2% ریل نمو، 4% شرح: تناسب کم ہوتا ہے اور قرض دہندہ اب بھی ایک فیصد حقیقی فائدہ کما رہا ہے۔ کوئی ادا نہیں کر رہا۔ اب 8% سود، کوئی ریل نمو نہیں، 3% شرح: تناسب دوبارہ کم ہوتا ہے، لیکن قرض دہندہ سالانہ پانچ فیصد کھوتا ہے۔ ایک کم ہونے والا تناسب کسی کے ادا کرنے کا مطلب نہیں۔ منتقلی صرف تب ظاہر ہوتی ہے جب شرح خود سود سے پیچھے رہ جائے۔ ریل نمو بہترین راستہ ہے، واحد راستہ جو کسی کو نقصان نہ دے — لیکن اسے فیصلے سے حاصل نہیں کیا جا سکتا۔ اس لئے دو ا�س راستے باقی رہ جاتے ہیں جنہیں حاصل کیا جا سکتا ہے۔ راستہ 1: حیرت سود صرف نئے قرضوں پر شرح بڑھاتا ہے، پہلے سے ثابت کوپونز پر نہیں۔ اس لئے غیر متوقع سود بغیر کسی دبانے کے قرض کو ختم کر دेतا ہے — جب تک کہ وہ قرض دوبارہ نہ لگ جائے۔ اوسط مدت منظر بنا دیتی ہے۔ 2021–23 میں دکھایا گيا: بہت سے ممالک میں قرض فی جی ڈی پی کم ہوا کیونکہ سود شرح میں اوسط شرح تک آنے سے پہلے آگئي۔ اس سے مراد "ہمارے طریقے سے باہر نکل جائیں" ہوتا ہے۔ حقیقی، لیکن صرف اکثر۔ جب قرض دوبارہ لگتا ہے تو قرض دہندہ پریمیم طلب کرتا ہے اور آلہ ختم ہو جاتا ہے۔ راستہ 2: دبانا اس ميں مقصد قرض دہندگان کو حیران کرنا نہيں — بلکه انھيں منفی حقیقى فائدہ دینا جس سे انھيں انکار نه كرنا پڑتا۔ شرح حدود، راسخات پر پابندى، بینکس اور پینشن فنڈز کو مجبورًا رکھنا، شرح منحنى کنٹرول۔ 1946 سے 1951 تک فید قرار ديا كه لمبى مدت كى شرح 2.5% رهي jabke سود دو رقمى عدد تك پهuncha. بانڈ هلڈرز سالانہ تقریرًا 10% ضائع كرتे رهيں اور انھيں كچھ نه كرنا پڑا: راسخات كهياں جانे كى جگه نه تھي۔ امرิกا كا قرض جي.دي.بي. كى صدِي كى طرف سे 106% سे زماني كى طرف تك صرف اِك تِھرا رهيا۔ رينهارٹ اور اسبرانشيا نے لِيكُوِيْديشن اثر كى تخمِينَة سالانَة جي.دي.بي. كى 3 سे 4% رکھي۔ حیرت كى طرح، دبانا دُبارَه دُبارَه كام كرتا هـي۔ يه هر نئي جارى كى لاگت كم كرتا هـي، بار بار۔ دونوں راستيں ناکام هـو جاتي هـين اگر قرض انڈيکسڈ، خارجي كرنسى يا مختصر مدت كا هـو، يا اگر قرض دهندگان موبائل خارجي فرد هـو جنھيں صرف جانې كى ضرورت هـو۔ اور دونوں راستيں وَقْت تك كام نهِيں كرتين جب تك ماركت سود كى فوقِيتِي شرح طلب نه كر لائي — حقِيقى فائدَة مثبت هوجاتا هـي اور منتقلية ختم هوجاتي هـي۔ نقطه حیرت قرض كى مدت ختم هونې كى ساتھ ختم هوجاتي هـي۔ لمبى مدت كى لئي صرف دبانا كام كرتا هـي۔ اس لئي درست عبارت "ہمارے طریقے سے دبانا" ہونا چاہئے۔ کوئی اسے نہीں کہتا — کیونکہ وہ بالکل وही لگتी ہے جو واقع میں واقعات: بانڈز، جمعاندز اور پینشن بچتوں پر ا ek عائدات۔ رَجِسْٹر بلّ نِبھاتا نِھيں۔ قرض دهنده نِبھاتا هـي، اور اِس كى رائِش نِھيں لینَي دِيتَا۔ #inflation #debt مزید پڑھيں: https://t.co/aG7FAipOIs