گزٹ نے کل GENIUS ایکٹ کے نفاذ کے اصول جاری کیے۔ بہت سے لوگ صرف "اسٹیبل کوائن نگرانی کا آغاز" دیکھ رہے ہیں، لیکن اصل بات یہ ہے کہ امریکا نے بالآخر فیصلہ کرنا شروع کر دیا ہے کہ مستقبل میں کون ڈالر اسٹیبل کوائن جاری کر سکتا ہے اور کون دروازے سے باہر رکھا جائے گا۔ (امریکی خزانہ محکمہ) GENIUS ایکٹ کو پچھلے سال منظور کیا گیا تھا، لیکن دو اہم سوالات اب تک بے جواب رہے تھے: "امریکہ میں جاری کرنا" کا کیا مطلب ہے؟ "امریکہ کے اندر لوگوں کو فراہم یا فروخت کرنا" کا کیا مطلب ہے؟ یہ دو معلوم ہونے والے قانونی تعریفیں دراصل پورے مارکیٹ کی زندگی اور موت کا فیصلہ کرتی ہیں۔ کسے لائسنس کی ضرورت ہے؟ کون جاری رکھ سکتا ہے؟ کون سے اسٹیبل کوائن پلیٹ فارم سے ہٹائے جائیں گے؟ آخرکار، یہ دونوں تعریفوں پر ہی منحصر ہے۔ اب خزانہ محکمہ نے تجویز شدہ قوانین جاری کر دیے ہیں اور تبصرہ جمع کرنے کا موقع دیا ہے، جس سے یہ واضح ہوتا ہے کہ اسٹیبل کوائن نگرانی "قانون میں شامل" ہونے سے آگے بڑھ کر "کس طرح نفاذ کیا جائے" کے مرحلے میں داخل ہو چکی ہے۔ (امریکی خزانہ محکمہ) وقت کا خاص فاصلہ بھی واضح ہے: 18 جنوری، 2027 سے، امریکہ میں ادائیگی والے اسٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کو فیدرل یا ریاستی لائسنس حاصل ہونا ضروری ہوگا۔ 18 جولائی، 2028 سے، پلیٹ فارم اور سروس فراہم کنندگان امریکہ کے صارفین کو صرف مطابقت رکھنے والے جاری کنندگان سے اسٹیبل کوائن فراہم کر سکتے ہیں۔ دوسرا الفاظ میں، صنعت کا اصل تبدیل ہونا شاید اب نہیں بلکہ آنے والے 18 ماہ میں تدریجی طور پر شروع ہوگا۔ اور اس نگرانی کے دوبارہ تشکیل میں، فاتح اور شکست خوردگان اب تقریباً واضح ہو چکے ہیں۔ USDC سب سے بڑا فائدہ اٹھانے والا ہو سکتا ہے۔ مقامی جاری کنندہ، نگرانی تعلقات مضبوط، اور مطابقت پذیر نظام مکمل۔ پچھلے زمانے میں جس قدر مہنگا محسوب ہونے والا مطابقت لاگت تھا، وہ مستقبل میں سب سے بڑا تحفظ بن جائے گا۔ قوانین جتنا سخت ہوں گے، نئے داخل ہونے والوں کے لئے دروازہ اتنا ہي زبردست ہوگا، اور Circle کا فائدہ اتنا ہي واضح ہوگا۔ سب سے زائد دباؤ شاید USDT پر پڑ رہا ہو۔ GENIUS ایکٹ نے غیر ملکی جاری کنندگان کے لئے جو مطابقت کے تقاضے وضع کئے، وہ بالکل غیر ملکی اسٹیبل کوائن کے سب سے بڑے نقطۂ ضعف — مسلسل امریکن نگرانی تقاضوں پر پورا اترنے کا ثبوت دینا — پر براھم رخ رکھتے ہیں۔ اور Tether طوائل عرصے سے جن خزانوں، نگرانی تعلقات پر شکوک و شبہات تھے، وہ نئے قوانین تحت دوبارہ جانچ لئے جائینگے۔ پلیٹ فارم بھی اس سے علید نہ رہ سکتے۔ 2028ء کا حدود مطلب ہے کہ مستقبل میں "کون سے اسٹائل کوائن فراہم کرنے" والوں پر صرف تجارتی منتخب نہ بلکہ مطابقت پذیر منتخب بھی منحصر ہوگا۔ آگے دو باتوں پر خصوصی توجہ دینا ضروری ہے: پہلا: 60 دن کے تبصرات دوران، امریکن خزانہ محکمہ "امریکہ میں مقام" لوگوں کو کس طرح تعریف کرتا ہے۔ کya صارفین کا مقام دेखا جائے گا؟ KYC معلومات؟ يا تجارتى سلوک؟ اس حدود کتنى وسعت دى جائى گى، وى براھم نگرانى كى اثرات كى وسعت كى طرف مستقىم طور پر منحصر هى۔ دوسرا: Tether آيا USDT كى امركي بازار ميں شراكت جاري رखنे كى لئي مقامي مطابقت كى طرف تيزى سى قدم بڑھائى گى؟ اگر USDT امركي بازار ميں شراكت جاري رखنا چاhti هى تو، يه اس كى بعد كى سب سى بڑى حرڪت هوسكتى هى۔ اسٹائل کوائن جنگ، حقیقِ نگرانِ تفرِقِ مقابلَه، شاید ابھي شروع ھو رھي هـي۔