اسٹیبل کوائن کی فراہمی اپنے مئی کے اعلیٰ نقطے سے تقریباً 10 ارب ڈالر کم ہو گئی، لیکن جون کا سیٹلمنٹ جمع 1.79 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا — تاریخی اعلیٰ، ماہانہ 63% اور سالانہ 125% کی اضافہ کے ساتھ۔ جس مارکیٹ کی قیمت کا انکار تمام لوگ کرتے ہیں، وہ اب غلط کہانی بیان کر رہا ہے۔ مکانزم: جینیس ایکٹ پر ادائیگی والے اسٹیبل کوائن پر منافع کو منع کیا گیا ہے۔ جو دولار پہلے USDT اور USDC میں بے کار بیٹھے تھے، وہ اب ٹوکنائزڈ خزانہ فنڈز میں منتقل ہو رہے ہیں — جو اب 16 ارب ڈالر ہیں، جبکہ مارچ میں 11 ارب ڈالر تھے۔ باقی رہنے والے رقم زیادہ تیزی سے گردش کر رہے ہیں۔ سٹینڈرڈ چارٹرڈ کے مطابق ماہانہ گردش تقریباً 6 گنا ہے، جو دو سال پہلے کے مقابلے میں دگنا ہے۔ ویزا کے معاشی دانشوروں کے مطابق تِین ماہ میں 13.56 گنا گردش ہو رہی ہے۔ جون کے جمع میں USDC نے 1.21 ٹریلین ڈالر کا معاملاتی جمع پورا کیا، حالانکہ اس کا فلوٹ USDT کے 184 ارب ڈالر کے فراہمی سے آدھا سے کم تھا۔ چھوٹا فلوٹ، زیادہ ذخیرہ — یہ ادائیگی کا راستہ اب کازینو-چپ مرحلے سے آگے نکل چکا ہے۔ اب سگنل فراہمی نمبر نہیں، بلکہ جمع-سپلائی نسبت ہے۔ خطرہ: اگر ٹوکنائزڈ خزانہ فنڈز اسٹیبل کوائن کے ساتھ سیٹلمنٹ کی رفتار پر مطابقت رکھتے ہیں، تو عملی رBalance کا خاتمہ تیز ہو جائے گا۔ 299 ارب ڈالر کی فراہمی کے مقابلے میں 1.79 ٹریلین ڈالر ماہانہ رواندگی کا مطلب ہے کہ گردش بہت زیادہ چل رہی ہے — RWA رِڈمپشن پائپ لائن میں کسی بھی خلل سے اس نظام پر دباؤ پڑ سکتا ہے جو بفر کے بجائے رواندگی پر منحصر ہے۔