آخرکار جاپانی ین پھر بھی سنبھل نہیں سکا، شرحِ مبادلہ گرتی ہی جا رہی ہے۔ ان چند مہینوں میں جب بھی JPY/USD 160 تک کھنچ کر اوپر جاتا ہے، جاپانی حکومت فوراً مداخلت کرتی ہے، ملک کے امریکی ڈالر کے ذخائر استعمال کر کے شرحِ مبادلہ کو بچانے کی کوشش کرتی ہے۔ ان مہینوں میں مسلسل ڈالر اور امریکی بانڈز بیچ کر ین کو سہارا دیا گیا، لیکن نتیجہ بالکل بے اثر رہا؛ جہاں گرنا ہے وہاں گرے گا، جب تک جاپان سود کی شرح نہیں بڑھاتا، شرحِ مبادلہ پر دباؤ رہے گا، اور افراطِ زر اور قیمتیں بڑھتی ہی رہیں گی۔ پچھلی بار جاپان کے سود بڑھانے سے اسٹاک مارکیٹ پر کوئی خاص اثر نہیں پڑا تھا، سب سے بڑا جھٹکا 2024/8 کے وقت آیا تھا۔ اگر اس بار سود بڑھایا گیا، تو سرمایہ نسبتاً آسانی سے رسکی اثاثوں سے نکل کر عارضی طور پر سیف ہیون کی طرف بھاگ سکتا ہے۔ یہی وجہ ہے کہ میں نے ابھی تک خود کوئی اقدام نہیں کیا، میں 6月 کے وسط تا آخر تک انتظار کرنا چاہتا ہوں، پھر US اسٹاکس میں پوزیشن لینے پر غور کروں گا۔ اس مہینے کی سب سے بڑی غیر یقینی چیز، آنے والی FOMC میٹنگ کے علاوہ، جاپان کی طرف سے یہ ایک نہ پھٹا ہوا بم ہے۔ اگر سود نہیں بڑھایا جاتا، تو ملکی زرمبادلہ کے ذخائر شاید زیادہ دیر تک برداشت نہ کر سکیں۔ اگر سود بڑھایا جاتا ہے، تو یہ وسط مدتی انتخابات میں Trump پر ٹھنڈا پانی ڈالنے کے مترادف ہوگا۔ Takaichi کی قیادت والی حکومت کیا انتخاب کرے گی، اگلے ہفتے اس کا انکشاف ہونے والا ہے۔