تھوڑا سا بازار دونوں طرف سے کاٹتا ہے۔ کم آرڈر کتابیں نہ صرف گرائوٹ کو تیز کرتی ہیں بلکہ موڑ بھی تیز کرتی ہیں۔ یہی وجہ ہے کہ پوزیشننگ اور بیلنس شیٹ کی مضبوطی قیمت کے مختصر مدتی اثرات سے زیادہ اہم ہے۔ ٹام لی نے اس قسم کے ماحول کے لیے تیاری کر لی ہے۔ بٹ مائن 2021 کے لیوریج ٹورسٹس کی طرح نہیں بنایا گیا ہے: • ہاتھ میں نقدی • کوئی ساختائی قرضہ نہیں • ایتھریم کو دراز مدتی خزانہ کے طور پر رکھا گیا ہے، نہ کہ کاروباری پوزیشن کے طور پر یہ ایک مضبوط دفاع ہے ایک خراب مارکیٹ میں۔ اس کے ساتھ ہی، ایتھریم کی بنیادی چیزیں پچھلے سائیکلوں سے زیادہ مضبوط ہیں: • ادارتی ETF رسائی • سٹیکنگ کے ذریعے واقعی ییل • RWA ٹوکنائزیشن تیز ہو رہا ہے (فنڈز، خزانہ، پیسہ مارکیٹ) • اسٹیبل کوائن اور سیٹلمنٹ بنیادی ڈھانچہ بڑھ رہا ہے جس کی وجہ سے قیمت کو ہٹا دیا جا رہا ہے وہ بنیادی چیزوں کی خرابی نہیں بلکہ لیوریج کا خاتمہ ہے۔ اکتوبر کے مشتقات کا اضافہ ابھی تک نکالا جا رہا ہے، اور جب مارکیٹ میں مائعی کم ہو تو مجبوری کے فروخت کنندگان کاروباری کارروائیوں کو حاصل کر لیتے ہیں۔ یہ دباؤ مختصر مدت میں قیمت کو تبدیل کر دیتا ہے ... لیکن اس سے اپنائیت کے منحنیات تبدیل نہیں ہوتے۔ ایسے ماحول ایک دوسرے کو لیوریج سے نکال دیتے ہیں اور سپلائی کو مضبوط ہاتھوں میں منتقل کر دیتے ہیں۔ تاریخی طور پر، یہ تیاری کا مرحلہ ہوتا ہے، نہ کہ آخری مرحلہ۔ وولیٹیلٹی ≠ بنیادی کمزوری۔