امریکہ کے جون کے PCE میں 0.1 فیصد کی گراؤنڈ ہوئی، جو 2020 کے بعد پہلی بار منفی ہوئی، جس کا مطلب ہے کہ یہ اچھی خبر ہے اور امریکی بانڈ کے فائدہ شرحیں گرنا چاہئیں۔ لیکن بازار کا رد عمل بالکل اس کے برعکس تھا، 30 سالہ امریکی بانڈ کی شرح ایک بار پھر 5.27 فیصد تک پہنچ گئی، جو 2007 کے بعد سب سے زیادہ سطح ہے۔ وجہ بہت آسان ہے: بانڈ بازار پچھلے ڈیٹا نہیں، بلکہ مستقبل کا تجارت کرتا ہے۔ دوسرے تिमہ میں امریکہ کا اندر کا تقاضا اب بھی مضبوط رہا، جولائی میں بین الاقوامی تیل کی قیمت میں تقریباً 20 فیصد کا اضافہ ہوا، اور فیڈ نے پہلی بار تین کمیٹی ممبروں کا تعاون حاصل کیا جو سود کی شرح میں اضافہ چاہتے ہیں، جس سے بازار کو خوف ہے کہ اگلے کچھ ماہوں میں انفلیشن دوبارہ بڑھ سکتا ہے، نہ کہ جون کے PCE کے واقعات پر غور کرنا۔ زیادہ اہم بات فنانس کے لحاظ سے ہے۔ امریکہ کا فیڈرل قرضہ اب 40 ترلین ڈالر تک پہنچ چکا ہے، جس کا ایک سالہ بانڈ سود تقریباً 1.4 ترلین ڈالر ہے، اور 30 سالہ امریکی بانڈ کی شرح 5 فیصد پر پہنچنے سے اس کا مطلب ہے کہ مستقبل میں بڑی تعداد میں بانڈز کو زیادہ سود کے ساتھ دوبارہ فنانس کرنا پڑے گا، جس سے فنانسی دباؤ مزید بڑھتا جائے گا۔ اس لئے بازار کا حقیقی خوف 40 ترلین ڈالر نہیں، بلکہ 40 ترلین ڈالر جب لمبے عرصے تک 5 فیصد سے زائد شرح کے ساتھ آ جائے۔ قرض زیادہ، بانڈز زیادہ جاری؛ بانڈز زیادہ جاری، شرح مزید بڑھ سکتی ہے؛ شرح زیادہ، سود کا اخراج مزید بڑھتا ہے، اور آخرکار ایک خود تقویت پانے والا حلقوں کا دائرہ تشکیل دیتا ہے۔ اگلے کچھ ماہوں میں سب سے زیادہ نظر رکھنے والی بات انفلیشن ڈیٹا نہیں، بلکہ 30 سالہ امریکی بانڈ کی شرح ہے۔ کya وہ دوبارہ 5 فیصد سے نीچے آ سکتی ہے؟ اس کا جواب عالمی خطرناک اثاثوں کے اگلے مرحلے کے قدرت نرخوں کو طے کر سکتا ہے۔