$DRAM تاریخ کا سب سے تیزی سے بڑھنے والا ETF ہے۔ ہم ~$12.2 بلین AUM یا روزانہ ابھی بھی流入 ہونے والی سینکڑوں ملین ڈالر کو منکر نہیں کرتے۔ @EricBalchunas حیران ہیں۔ ٹھیک ہے۔ ہم صرف "حیران" کے بعد آنے والی جملہ چاہتے ہیں۔ وہ مکینک جس کی کسی نے تقریباً قیمت نہیں لگائی: DRAM کا تقریباً 28.3% لُک-تھرو ایک واحد نام $MU پر ہے۔ صرف 5.31% براہ راست ایکوٹی ہے۔ 13.35% Nomura کے ٹوٹل ریٹرن سوپ میں ہے۔ 9.62% Goldman کے ٹوٹل ریٹرن سوپ میں ہے۔ تاریخ کے سب سے تیزی سے بڑھنے والے ETF کی سب سے بڑی پوزیشن کا دو تہائی حصہ سنتیٹک ہے۔ یہ لیوریج نہیں ہے۔ یہ RIC کمپلاینس سٹرکچرنگ ہے۔ ایک ریگولیٹڈ انویسٹمنٹ کمپنی اپنے اثاثوں کا 25% سے زائد ایک ہی جاری کنندہ میں نہیں رکھ سکتی۔ اگر DRAM اتنی مائکرون اسٹاک براہ راست رکھتا، تو یہ ٹیسٹ فیل ہو جاتا۔ اس لئے زائد ایکسپوژر کو ٹوٹل ریٹرن سوپس میں لپیٹ دیا جاتا ہے۔ ٹैकس قانون سوپ کو مارکٹ ویلیو (ناتھنل نہیں) پر مارک کرتا ہے، اور ڈیلر تفریق کے ٹیسٹ کے لئے کاؤنٹر پارٹی بن جاتا ہے۔ قانونی۔ عام۔ Roundhill $MAGS پر بھی اسی طرح کا استعمال کرتا ہے۔ سینگل-اسٹاک ETFs نے 2022 سے اس سٹرکچر کو استعمال کیا ہے۔ اس میں نئے کچھ نہیں، صرف سائز ہے: اور لگتا ہے کہ زیادہ تر پूंजी رِٹیل ہے۔ تفریق ایک ٹैकس حالت ہے، نہ کہ خطرہ کم کرنے والا۔ مالیاتی طور پر آپ لمبے مائکرون + دو بڑے کورین مموری نامزد + دو ڈीلرز کے کریڈٹ پر ہیں۔ (@GoldmanSachs مضبوط ہے۔ Nomura اب بھی 'Archegos مموری' کا ذکر رکھتا ہے 😅) اس سٹرکچر کی وجہ سے قیمت اور فلوز اکثر ایک ساتھ حرکت کرتے ہیں۔ نئی پूंजी آتی ہے → APs شیرز بناتے ہیں → ڈیلرز مارکٹ میں کاش مائکرون خرید کر اضافی سوپ ناتھنل کو ہجھ کرتے ہیں → مائکرون کو بائڈ ملتا ہے → NAV بڑھتا ہے → مزید پूंजی流入 ہوتی ہے۔ �ہ وہ خوبصورت مشین ہے جس کا @profplum99 نے اوپر جانے والے راستے پر تفصیل دی تھی۔ نीچے جانے پر لوپ بالکل الٹا بھی چل سکتا ہے، حالانکہ اتھارائزڈ پارٹسپینز اور مارکٹ مेकرز عام طور پر صرف سنتیٹک پروڈکٹس کا فقدان رکھتے ہوئے معنادار لِکوئڈٹی بفر فراہم کرتے ہیں۔ اس میں سے کچھ بھی الزام نہیں۔ سٹرکچر پروسپکٹس اور حوالوں میں مکمل طور پر ظاہر کردہ ہے۔ جس حصے کا ہمارے لئے اصل معنٰى ہے: اب آپ DRAM کو آنچین پر ٹرید کرسکتے ہیں۔ �ہ @HyperliquidX پر لائِو ہے، @tradexyz نے اس پر لاگو کردہ۔ اس فنڈ پر اسنتھٹک جو پहلے سے دو تہائی سنتھٹک ہے۔ فرق وہ چیز ہے جو آپ دेख سکتے ہیں۔ آنچین، فنڈنگ رِٹس علنِ عام، اوپن انٹرسٹ علنِ عام، اور وینو اپنے اسکرین کے اوپر اپنے لِکوئڈٹی وارننگز ظاہر کرتا ہے۔ ایک جس خطرات پر آپ منحصر ہون، وہ وضاحت شدہ طور پر بڑھ جاتا ہے۔ اس آنچین پر لانا اور @chameleon_jeff اور @sershokunin کو اس شِپنگ کا حق دینا، حقِقَتِ طور پر اس لئے ضرورت مند تھا۔ @choffstein کے لئے اصل سوال (آپ کا شعبۂ اختصاص): RIC ٹيسٹ پورا کرنے کे لئے سوپ-لاپڈ سینگل-نام تمرکز ا ek فرِ لانچ (free lunch) ہے؟ آرکٹيکچر علنِ عام ہے۔ اعتماد نہ کرنا، تصدّق کرنا۔