کامینو نے DeFi میں تمام RWA ڈپازٹ کا 52% حصہ حاصل کر لیا ہے — بے کوئی ٹوکن لائیو ہونے کے باوجود، تقریباً 1.9 ارب ڈالر کا TVL۔ اب یہ سولانا کے ذریعے تقریباً 20 ارب ڈالر کے HELOCs اور آٹو لوں کو جوڑ رہا ہے؛ صرف PRIME مارکیٹ کا حجم تقریباً 600 ملین ڈالر کے قریب ہے اور تین ماہ میں تقریباً 6.5 ملین ڈالر بطور سود ادا کر چکا ہے۔ // زیرو الوشن سولانا فلور+3 وہ اسپریڈ جسے کوئی حقیقت میں مدلایا نہیں رہا: قرض دینے والے تقریباً 10–14% کا کٹوتی لیتے ہیں جبکہ HELOC قرض لینے والے تقریباً 8–12% ادا کرتے ہیں، جس سے درمیان میں 2–4% باقی رہ جاتا ہے۔ بینک عام طور پر اس قسم کے اثاثوں پر 6–8% کا اسپریڈ مانگتے ہیں تاکہ غیر ادا کردہ قرضوں اور سروسنگ کا خرچ پورا کیا جا سکے۔ DeFi ڈپازٹرز بینکس کی طرف سے مانگے جانے والے نصف انتظامات پر سبسپرائم صارفین کے اعتماد کا خطرہ لے رہے ہیں۔ اگر تاخیر 5% سے آگے بڑھ جائے تو یہ ساخت جلد سے جلد خراب ہو جائے گی۔ // زیرو الوشن آن چین ٹائمز+1 اس بات پر بات ہے کہ اس $20 ارب پائپ لائن کے حقیقی طور پر تیز ہونے سے پہلے کامینو کا پر-ٹوکن ایکسپوزر حاصل کیا جائے۔ خطرہ واضح ہے: آپ Figure اور Apollo کے لیے ایگزٹ لکوئڈٹی بن جاتے ہیں، جو غیر مائع صارفین کے قرضوں کو 24/7 DeFi منصوبے میں اتار رہے ہیں۔ ہم نے ییلڈ فارمنگ سے MBS تک ترقی کر لی ہے — کسی نے 2008 کا کریڈٹ سبق فاسٹ فارورڈ میں چلانے کی کوشش کر رکھی ہے۔ // زیرو الوشن فنانس۔ایئنڈ۔ایف+2