سافٹ بینک نے آخری 10 ارب ڈالر کے OpenAI ادائیگی کو پورا کرنے کے لیے تقریباً 11.1 ارب ڈالر کے بانڈز کی قیمت لگائی ہے۔ ڈالر کے کپن 3.5 سال کے لیے 8.625%، 5.5 سال کے لیے 9.25% اور 7.5 سال کے لیے 9.75% ہیں۔ یورونوٹس 7.125% اور 8% ادا کرتی ہیں۔ S&P اور Fitch نے اسے BB+ درجہ دیا ہے، جو جنک ہے۔ اس سے 30 ارب ڈالر کا فولو-آن مکمل ہو جاتا ہے۔ جب 1 اکتوبر کو یہ مکمل ہوگا، تو سافٹ بینک OpenAI میں تقریباً 13% حصص کے لیے 64.6 ارب ڈالر لگا چکا ہوگا۔ اس سے میرے لیے تین باتیں سامنے آتی ہیں: 1. یہ AI ایکوٹی جنک کپن پر ادا کی جا رہی ہے۔ سافٹ بینک سستی انویسٹمنٹ گریڈ کا پیسہ نہیں حاصل کر رہا۔ وہ OpenAI کی ادائیگی وقت پر پوری کرنے کے لیے تقریباً 10% ادا کر رہا ہے۔ 2. بانڈ دن کو ٹوکیو نے شروع میں گرمی سے شروع کیا، لیکن پھر ختم ہو گیا۔ فریدے کو شیئر کی قیمت 6,150 جین تک پہنچی، جو تقریباً 3% کم ہوئی۔ مارکٹ نے سائز کو سراہنا بند کر دیا اور اب کپن کو قیمت دینا شروع کر دیا۔ 3. لوگ کہیں گے کہ OpenAI ایک ایکوٹی کہانی ہے۔ منصفانہ۔ لیکن اگر بڑھتے AI خریدار اس درجے پر جنک مارکٹ میں خود کو فنڈ کرتے رہے، تو پٹھن اور طاقت کے علاوہ سرمایہ کا خرچ دوسرا رُکاوٹ بن جائے گا۔ صاف طور پر، اگلے AI سے منسلک جنک بانڈ پر کپن اگلے HBM قیمت جتنا اہم ہے۔