امربیک نے آج ایک حیرت انگیز نقطہ نظر پیش کیا ہے: $NVDA، $AVGO، اور $MU کی قیمتیں اب 2000 کے انٹرنیٹ ببل کے بعد سسکو کی قیمتیں جیسی ہو چکی ہیں۔ جب سارا سیمی کنڈکٹر مارکٹ AI ببل کے خوف کے باعث مسلسل گر رہا ہے، تو امریکی بینک کے تجزیہ کار ویوک آریا نے آج ایک بہت اہم جائزہ پیش کیا ہے: کچھ AI چپ کے لیڈرز کی موجودہ قیمتیں، 2000 کے انٹرنیٹ ببل کے بعد سسکو کی قیمتیں کے قریب پہنچ چکی ہیں۔ اس کے تجزیہ کے مطابق، $NVDA، $AVGO، اور $MU کا اوسط متوقع P/E نسبت تقریباً 13 گنا ہے۔ جبکہ سسکو نے انٹرنیٹ ببل کے بعد 10 سے 20 گنا منافع کے دائرے میں قیمت دی گئی تھی۔ یہاں سب سے غیر متوقع بات یہ ہے: AI صنعت نے اس وقت کے انٹرنیٹ ببل کی طرح مکمل طور پر تباہ نہیں ہوئی، لیکن کچھ بنیادی چپ کمپنیوں کی قیمتیں اب ببل کے بعد جیسے فراہم کردہ قدرات کو ظاہر کر رہی ہیں۔ اس کا سبب کیا ہے؟ کیونکہ اسٹاک مارکٹ صرف موجودہ منافع نہیں بلکہ سرمایہ کاروں کے مستقبل کے اضافے پر اعتماد کو بھی ظاہر کرتا ہے۔ جب مارکٹ AI پر سرمایہ کاری میں تاخیر، ڈیٹا سنٹر فنانسنگ لاگت میں اضافہ، اور مستقبل میں زائد حسابگری کی فراہمی کے خوف کو دیکھ رہا ہے، تو چاہے کمپنیاں اب بھی مضبوط منافع حاصل کر رہی ہوں، سرمایہ کار زیادہ قدر دینے سے انکار کر سکتے ہیں۔ لیکن اس سے ایک تحقیق کا موقع بھی پیدا ہوتا ہے۔ اگر $NVDA AI کمپوٹنگ پلٹ فارم کے مقابلے میں اپنا مقابلہ جاری رکھتی ہے، $AVGO مخصوص AI چپس اور هائى سپيڈ انٹرکنکشن بزنس میں مزید توسیع کرتا ہے، اور $MU کے HBM کا تقاضا مزید مضبوط رہتا ہے، تو مستقبل میں منافع میں اضافہ موجودہ منخفض قدرات سے واضح طور پر متضاد ہو سکتا ہے۔ بھلا، 13 گنا متوقع P/E نسبت خود بخود اسٹاک کو سستا نہیں بتاتا۔ اگر مستقبل کے منافع کے تخمینوں میں بڑا تنزل ہوا، تو عملی قدرت تھوڑے ہی عرصے میں بڑھ سکتی ہے۔ اس لئے حقیقی طور پر اہم بات P/E نسبت کتنا منخفض ہے، نہ بلکہ آنے والے دو سے تین سالوں میں منافع مستقل طور پر حاصل ہونا ہے۔ امریکی بینک نے آج اپنا مرکزی سوال پیدا کر ديا: کya مارکٹ AI ببل ختم ہوچکا ہونے والے قدرات کو استعمال کرتے ہوئے اب بھي اضافه پانے والي صنعت کو قدر دے رها ہے؟ اس لئے لمبے عرصے تک سرمایہ کاروں کو صرف مختصر عرصے ميں قيمت كي بناء پر صنعت كي آگآئي كي توقع كرنى كي بجائے، كمپني كي بنديادين اور ماركت كي توقعات دونوں كي نظريه كرنى ضروري ھي۔ آپ کو لگتا ہے کہ موجودہ $NVDA، $AVGO، اور $MU کی قدرات نے AI صنعت کے ممکنہ خطرات کو بالکل ظاہر کر ديا ھي، يا ماركت آنے والي سالوں ميں منافع كي اضافه كي توقع كو اب تك كم قدر دे رها ھي؟