دو چینی AI ایکویٹی پرپس بالکل ہائیپرلکوئڈ پر لائیو ہو گئے ہیں — $ZHIPU اور $MINIMAX — اور میں نے دونوں میں پوزیشن لے لی ہے۔ یہ میرا خیال ہے۔

یہ دراصل کیا ہیں
دونوں HIP-3 ایکویٹی پرپس ہیں جو لاUNCH کیے گئے ہیں 
@tradexyz
، جو ان کے ہانگ کانگ لسٹنگز سے منسلک ہیں (Zhipu = HK2513، MiniMax = HK0100)۔ اس سے پہلے، ایکسپوژر حاصل کرنے کے لیے آپ کو ایک ہانگ کانگ بروکریج اکاؤنٹ کھولنا پڑتا تھا، ہانگ کانگ کے گھنٹوں کے دوران ٹریڈ کرنا پڑتا تھا، اور صرف اسپاٹ ہولڈ کرنا پڑتا تھا۔ اب یہ لیوریجڈ، 24/7، اجازت کے بغیر، اور آن چین ہے۔

زھیپو (HK2513)
2019 میں چنگہوا سے الگ ہو کر، یہ ایک ایسا پہلا خالص AGI لیب ہے جو عوامی طور پر فہرست ہوا۔ اس نے 8 جنوری کو HK$116.20 پر فہرست کی اور اب تک تقریباً 20-25 گنا بڑھ چکا ہے، جس سے مارکیٹ کی کیپ $120–150B کے دائرے میں آ گئی ہے — حالانکہ 6% سے کم فری فلوٹ ہونے کی وجہ سے روزانہ 25-30% کے اتار چڑھاؤ عام ہیں۔
اصل محرک GLM-5.2 ہے، جو ایک 753B پیرامیٹر MoE (تقریباً 40B فعال پیرامیٹرز) ہے جس کا 1M کنٹیکس ونڈو ہے، جو جون کے وسط میں MIT لائسنس کے تحت جاری کیا گیا۔ کوڈنگ بینچ مارکس پر یہ SWE-bench Pro پر GPT-5.5 سے آگے ہے اور FrontierSWE پر Claude Opus 4.8 کے ایک پوائنٹ کے اندر ہے — تقریباً ایک س sixth لاگت پر۔ امریکہ کے باہر کے ٹیمز کے لیے جنہیں برآمد کنٹرولز کے ذریعے بند فرنٹائر ماڈلز تک رسائی ختم ہو گئی ہے، اب تک یہ اتنی اچھی جگہ لینے والی متبادل موجود نہیں ہے۔
مسائل: 2025 کی آمدنی صرف ~100 ملین ڈالر تھی جبکہ صاف نقصان ~650 ملین ڈالر تھا۔ 1,000 گنا سے زیادہ فروخت کی قیمت صرف صلاحیت اور نایابی پر مبنی ہے، بنیادی اعداد و شمار پر نہیں۔

مینی میکس (HK0100)
2022 میں ایک سابقہ SenseTime ٹیم کے ذریعے قائم کیا گیا اور Alibaba، Tencent، اور miHoYo کی طرف سے سپورٹ کیا جا رہا ہے۔ اس نے 9 جنوری کو HK$165 پر لسٹنگ کی، اپنی شروعات پر دوگنا ہو گیا (عوامی حصہ تقریباً 1,800 گنا زیادہ مانگ کا شکار تھا)، مارچ میں HK$1,330 تک پہنچا، اور اب تقریباً $20 بلین مارکیٹ کیپ پر واپس آ گیا ہے۔
ان کا کھلا وزن والا فلگشپ M2.7 یہاں سُوتا ہوا ہے۔ یہ SWE-Pro پر GPT-5.3-Codex کے برابر ہے، SWE-bench Verified پر 78% کا اسکور حاصل کرتا ہے، اور کھلے وزن والے ماڈلز میں GDPval-AA لیڈر بورڈ پر سب سے اوپر ہے — اور یہ Claude Opus کے مقابلے میں ہر ٹوکن پر 50–60 گنا سستا ہے۔ ایک مستقل موازنہ نے اس کی آؤٹ پٹ کی معیار کو تقریباً Opus 4.6 کے 90% کے برابر اور اس کی لاگت تقریباً 7% کے برابر قرار دیا۔
مالیاتی صورتحال بھی اسی طرح ہے: 2025 میں ~79 ملین ڈالر کی آمدنی، ARR $300 ملین سے زیادہ پر ٹریک کر رہا ہے جبکہ صارفین کی تعداد 300 ملین سے زیادہ (آمدنی کا 70% overseas سے)، جسے ~250 ملین ڈالر کے ایڈجسٹڈ نقصان نے متوازن کیا۔ ~20 ارب ڈالر کی قیمت پر یہ تقریباً 250 گنا فروخت ہے۔

بڑا تصویر
ملا کر زھیپو اور مینی میکس کی کل قیمت 140–175 ارب ڈالر کے درمیان ہے۔ تقابل کے طور پر: اینتھروپک کی نجی قیمت تقریباً 965 ارب ڈالر ہے، جبکہ اوپن اے آئی کی 852 ارب ڈالر ہے۔ دو چینی اوپن-ویٹ لیبز، جو امریکی بند سرحد کے کچھ بینچ مارک پوائنٹس کے اندر ماڈلز جاری کر رہے ہیں، اکیلے اینتھروپک کی قیمت سے کم سے کم پانچویں حصہ پر ٹریڈ ہو رہے ہیں۔ قابلیت فی ڈالر مارکیٹ کیپ کے حساب سے، اب تک کچھ بھی اتنی سستا نہیں — اور آج آپ اس نظریے کو لیوریج کے ساتھ آن چین پر ظاہر کر سکتے ہیں۔

خرابیاں
یہ دنیا کے سب سے زیادہ اتار چڑھاؤ والے ایکویٹیز میں سے ہیں۔ گناہ بڑھ گئے ہیں، فلوٹس بہت چھوٹے ہیں، اور کوئی بھی وسیع AI جذبات کا تبدیلی ان ناموں پر پہلے اور سب سے زیادہ متاثر ہوتا ہے۔ زیادہ فوری طور پر: دونوں پر کورنر سٹون لوک اپس جولائی 8th کے تقریباً ختم ہو رہے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ نئے فلوٹ کا ایک معنی خیز حصہ اس وقت بازار میں آ رہا ہے جب ریٹیل توجہ بڑھ رہی ہے۔ اگر آپ ان کا ٹریڈ کر رہے ہیں، تو سائز کو دھیرے سے اور اپنے لیوریج پر نظر رکھیں۔