https://t.co/yvNqcjfnJZ 【大川智宏氏】AI کی مارکیٹ میں پیدا ہونے والا پینک، کیا ہوا، اب آگے کیا؟【Rakuten Securities ٹوشیر】 ٹوشیر [Rakuten Securities]　#AI要約 امریکی وسط مدتی انتخابات میں AI متعلقہ اسٹاکس میں تیز گراوٹ! ڈیٹا سینٹر ریگولیشن اور سیمی کنڈکٹر ببل کا مستقبل 🔳 امریکی وسط مدتی انتخابات کے بعد اسٹاک مارکیٹ میں تیز گراوٹ 3 نومبر کی امریکی وسط مدتی انتخابات میں ڈیموکریٹک پارٹی کی بھاری کامیابی کے بعد ڈیٹا سینٹر تعمیرات پر پابندیوں کے حوالے سے خدشات میں اضافہ ہوا۔ 5 نومبر کی امریکی مارکیٹ میں ڈاؤ اوسط تقریباً 3.4%، NASDAQ 5% سے زیادہ، اور سیمی کنڈکٹر متعلقہ SOX انڈیکس تقریباً 12% گر گیا۔ 6 نومبر کو Nikkei اوسط نے بھی تاریخ کی تیسری سب سے بڑی گراوٹ ریکارڈ کی، جیسا کہ بتایا گیا۔ 🔳 AI متعلقہ اسٹاکس کی تیزی سے گراوٹ کے پس منظر میں فنڈنگ کے حوالے سے بے چینی AI متعلقہ اسٹاکس کی گراوٹ کی وجہ صرف انتخابی نتائج نہیں بلکہ ڈیٹا سینٹر سرمایہ کاری کی منافع بخشی کے بارے میں بڑھتی ہوئی تشویش بھی بتائی گئی۔ CoreWeave کے قرض کے مسئلے کو بنیاد بناتے ہوئے، مارکیٹ میں یہ احساس پیدا ہوا کہ بھاری بھرکم کیپیکس جاری رکھنے والی AI کمپنیوں کو مستقبل میں فنڈز کی کمی کا سامنا ہو سکتا ہے۔ 🔳 بڑی IT کمپنیوں کی کیپٹل ایکسپنڈیچر میں توسیع پر تشویش Meta، Alphabet، Amazon وغیرہ جب AI متعلقہ کیپٹل ایکسپنڈیچر کو بڑھا رہی ہیں، تو ان کا فری کیش فلو بگڑنے اور بنیادی کاروبار کی منافع بخشی کم ہونے کے خدشات سامنے آ رہے ہیں۔ فی الحال اگرچہ ان کمپنیوں کے پاس کافی فنڈز موجود ہیں، لیکن اگر سرمایہ کاری میں توسیع جاری رہی تو مستقبل میں فنڈنگ کا بوجھ بھاری ہونے کا امکان ہے۔ 🔳 AI سرچ روایتی اشتہاری بزنس پر دباؤ ڈال رہی ہے Google سرچ میں AI کے ذریعے جواب دکھانے کا رجحان پھیل رہا ہے، جس کے باعث روایتی سرچ رزلٹس اور اشتہارات پر کلکس میں کمی کا امکان ہے۔ وہ کمپنیاں جو AI سرمایہ کاری کو بڑھا رہی ہیں، اسی عمل کے ذریعے اپنی موجودہ بزنس کی آمدنی کو دبا رہی ہیں، اور اس ساختی مسئلے پر بھی تشویش ظاہر کی جا رہی ہے۔ 🔳 ڈیموکریٹ پارٹی کی ڈیٹا سینٹر ریگولیشن نے مارکیٹ کی بے چینی کو بڑھایا اعداد و شمار کے مطابق تقریباً 75% ڈیموکریٹ حامی اور تقریباً 50% ریپبلکن حامی ڈیٹا سینٹر کی تعمیر کے مخالف ہیں۔ بجلی اور پانی کے بلوں میں اضافہ، شور، اور روزگار پر اثرات کو مخالفت کی وجوہات کے طور پر پیش کیا گیا، اور ڈیموکریٹک گورنرز کی تعداد میں اضافے کے ساتھ ریگولیشن میں سختی کے خدشات میں اضافہ ہوا۔ 🔳 AI متعلقہ اسٹاکس کی تیزی سے گراوٹ حد سے زیادہ ردِعمل بھی ہو سکتی ہے Ōkawa صاحب کے مطابق، اس بار کی گراوٹ میں پینک پر مبنی فروخت شامل ہے۔ تاہم، VIX (خوف کا انڈیکس) کا اضافہ ماضی کی بڑی مارکیٹ بدحالی جتنا شدید نہیں، اور اس وقت کے مرحلے پر یہ ایسی صورتِ حال نہیں جس میں پورے AI انڈسٹری کی ترقی رک جائے۔ 🔳 ڈیٹا سینٹر تعمیرات امریکی ریاستوں کے اندر دوسری جگہوں پر منتقل ہوں گی اگر ریگولیشن کے سبب مخصوص ریاستوں میں تعمیر ممکن نہ رہی، تب بھی کمپنیوں کے لیے ان ریاستوں میں منتقل ہونا زیادہ امکان ہے جو ڈیٹا سینٹر تعمیرات کی اجازت دیں۔ تعمیراتی منصوبوں کی تبدیلی سے وقت کا نقصان اور اضافی لاگت تو ضرور پیدا ہو گی، لیکن خود AI انفراسٹرکچر کی بنیادی طلب ختم نہیں ہو گی، اس پر زور دیا گیا ہے۔ 🔳 بھارت اور برازیل ڈیٹا سینٹر کی توجہ حاصل کرنے کے نئے امیدوار اگر امریکی اندرونِ ملک ریگولیشن پھیلتی ہے، تو بیرونِ ملک منتقلی بھی ایک آپشن بن جائے گی۔ بھارت میں ڈیٹا سینٹر متعلقہ سرمایہ کاری کے لیے 20 سالہ ٹیکس مراعات اور انفرا سپورٹ، جبکہ برازیل میں بھی ٹیکس مراعات کو متعارف کروایا گیا ہے۔ تاہم، بجلی کی فراہمی، ٹیلی کمیونی کیشن انفراسٹرکچر، قانونی نظام، اور سکیورٹی جیسے چیلنجز برقرار ہیں۔ 🔳 AI ڈیولپمنٹ کی مسابقت قومی سلامتی سے براہِ راست جڑی ہوئی ہے AI نہ صرف معاشی ترقی بلکہ سائبر حملوں اور دفاعی ٹیکنالوجی کے لیے بھی ناگزیر بنتی جا رہی ہے۔ اگر امریکا AI ڈیولپمنٹ کو روک دیتا ہے تو چین اور روس وغیرہ کے مقابلے میں ٹیکنالوجی کے میدان میں پیچھے رہ جانے کا امکان ہے، اس لیے قومی سلامتی کے نقطۂ نظر سے AI سرمایہ کاری کو مکمل طور پر روک دینا مشکل قرار دیا گیا ہے۔ 🔳 اسپیس ڈیٹا سینٹر بھی مستقبل کی ایک ممکنہ چوائس زمینی سطح پر بجلی کی کمی اور تعمیراتی ریگولیشن سے بچنے کے طریقے کے طور پر، خلا میں ڈیٹا سینٹر نصب کرنے پر بھی بحث ہوئی۔ اگرچہ شمسی توانائی سے بجلی حاصل کرنے کے امکانات ہیں، لیکن آلات کی گرمی نکاس (heat dissipation) سمیت تکنیکی مسائل بڑے ہیں، اور اس کے عملی نفاذ کے لیے وقت درکار ہو گا۔ 🔳 AI سرمایہ کاری کا اگلا مرکزی کردار پاور انفراسٹرکچر ڈیٹا سینٹر کی بجلی کی کھپت کو صرف محدود کرنے کے بجائے، بجلی پیدا کرنے کی صلاحیت اور ٹرانسمیشن انفراسٹرکچر کو بڑھانے کی سمت میں بحث آگے بڑھنے کا امکان ہے۔ خاص طور پر Small Modular Reactor (SMR) جیسے اگلی نسل کے نیوکلیئر پاور اور پاور انفراسٹرکچر سے وابستہ کمپنیاں دوبارہ مارکیٹ کی توجہ کا مرکز بن سکتی ہیں، یہ امکان ظاہر کیا گیا ہے۔ 🔳 میموری سیمی کنڈکٹرز میں ببل کے پھٹنے کا خطرہ زیادہ ہے DRAM اور NAND وغیرہ کی میموری قیمتیں تیزی سے بڑھ رہی ہیں، اور بتایا گیا کہ متعلقہ کمپنیوں کی پروفٹ مارجن بعض صورتوں میں 70–80% تک پہنچ رہی ہے۔ چونکہ منافع میں اضافے کی بنیادی وجہ یونٹس کی فروخت کے بجائے قیمتوں میں اضافہ ہے، اس لیے اگر قیمتیں گر گئیں تو کارکردگی تیزی سے بگڑنے کا امکان ہے۔ 🔳 چینی مینوفیکچررز کی پروڈکشن میں اضافہ میموری قیمتوں میں کمی کی وجہ چین کی CXMT اور YMTC وغیرہ کی طرف سے سپلائی میں توسیع میموری مارکیٹ کی طلب و رسد کو تبدیل کر سکتی ہے۔ موجودہ بلند قیمتوں کا برقرار رہنا مشکل ہے، اور مارکیٹ کی پیش گوئیوں کے مطابق چند سالوں کے اندر متعلقہ کمپنیوں کے منافع میں کمی متوقع ہے۔ مستقبل میں قیمتوں میں کمی کے خدشے کی وجہ سے میموری اسٹاکس کے PER کو کم ویلیو کیا جا رہا ہے، یہ تجزیہ پیش کیا گیا۔ 🔳 Kioxia کا کم PER مستقبل میں منافع میں کمی کے خدشات کی عکاسی کرتا ہے Kioxia کے بارے میں بتایا گیا کہ حالیہ کارکردگی اچھی ہونے کے باوجود اس کا PER 2 گنا کی سطح پر ہی ہے۔ میموری قیمتوں میں اضافے سے حاصل ہونے والا منافع لازماً مستقبل میں برقرار رہے، ایسا ضروری نہیں، اور موجودہ اچھی کارکردگی کے شیئر پرائس میں مکمل طور پر منعکس نہ ہونے کے پس منظر میں منافع کی پائیداری کے بارے میں سوالات شامل ہیں، یہ وضاحت کی گئی۔ 🔳 سیمی کنڈکٹر مینوفیکچرنگ آلات میموری کمپنیوں کے مقابلے میں زیادہ مستحکم ہیںسیمی کنڈکٹر مینوفیکچرنگ آلات کی کمپنیز جیسے ایڈوانس ٹیسٹ اور ٹوکیو الیکٹرون، میموری قیمتوں کے ساتھ ساتھ عالمی سیمی کنڈکٹر اسکیل انویسٹمنٹ پر بھی منحصر ہیں۔ ڈیٹا سینٹر کی تعمیر میں امریکہ کے باہر منتقل ہونے کے باوجود، آلات کی مانگ برقرار رہے گی، اس لیے میموری فوکسڈ کمپنیز کے مقابلے میں ان کمپنیز کو لمبے مدتی نمو کی توقع کی جا رہی ہے۔ 🔳 میموری قیمتوں میں کمی دوسرے صنعتوں کے لیے مددگار ہے اگر میموری قیمتیں گر جائیں تو کمپیوٹر، اسمارٹ فون، اور گیمنگ کنسولز کی تولید لاگت کم ہو جائے گی۔ نینتینڈو اور سونی جیسی گیمنگ کمپنیز کے لیے منافع کے تناسب میں بہتری کا امکان ہے، اور سیمی کنڈکٹر سٹاکس سے مصنوعات کے پیدا کرنے والوں کی طرف سرمایہ کاری منتقل ہونے کا امکان بھی ہے۔ 🔳 بڑے آئی ٹی کمپنیز بھی میموری قیمتوں میں کمی سے فائدہ اٹھائیں گی ایمازون اور گوگل جیسے بڑے ہائپر سکیلرز، اگر میموری قیمتیں گر جائیں تو ان کے اسکیل انویسٹمنٹ لاگت کم ہو جائے گا۔ اس کے علاوہ، اگر نئے ڈیٹا سینٹرز کی تعمیر پر پابندی لگ جائے تو موجودہ آلات کا نایاب پہلو بڑھ سکتا ہے، جس سے نئے ڈیٹا سینٹر کمپنیز کے مقابلے میں ان کا مقابلہ مزید فائدہ مند موقع بن جائے گا۔ 🔳 جاپان کے اسٹاکس میں ہائٹک نہ صرف ہائٹک میں نمو کے مواقع ہیں جاپان کمپنیز کا موجودہ عملہ مضبوط ہے، اور بینکنگ، ٹریدنگ، رٹائل، اور فود سکٹرز سمیت وسیع صنعتوں میں سرمایہ کاری کے مواقع پھل رہے ہیں۔ جبکہ نکایاوا انڈکس سیمی کنڈکٹر سٹاکس پر زور دे�تا ہے، TOPIX وسیع صنعتوں پر مبنی ہے اور نسبتاً مستحکم اضافہ دکھاتا ہے۔ 🔳 قدرت بڑھانے والی کمپنیز کے منافع پر توجہ سائزیرا اور فاسٹ رٹائل جیسی کمپنیز جو صارفین کو برقرار رکھتے ہوئے قدرت متعین کر رہے ہیں، توجہ کا مرکز بن رہے ہیں۔ اگر صارفین قابل قبول حد تک قدرت بڑھائے جائیں تو انفليشن کے ماحول میں بھی منافع کا تناسب بہتر بنایا جا سکتا ہے۔ 🔳 جاپان کے فود کمپنیز کے لئے عالمی وسعت نمو کا بنیادی عامل ہے کِکوکمان جیسے فود کمپنیز، جاپانی خوراک کے عالمي تقاضے میں اضافے کے پس منظر میں عالمي بازار مें نمو کے مواقع رکھتے ہيں۔ سوشِ لائنِز کي عالمي وسعت اور جاپانى فوڈ ثقافت كي پھيلاء كي وجھ سے صويا سوس، آلو كي آدھي دانه جيسى مانگ بڑھ سكتى هى۔ جاپان كي خاص طاقت كو عالمي بازار ميں منافع حاصل كرن والى كمپنيز كي تقييم كي جا رهي هى۔ 🔳 گینمنگ سٹاکس سيمى كنڈكتر قيمتوں كي كمي كي وجھ سے دوباره تقييم كي جا رهي هى نينتندو اور سونى جيسى كمپنيز، ميموري قيمتوں كي زبردست زبردستي كي وجھ سى توليد لاگت اور ترقى لاگت ميں اضافه ہوا هى۔ اب، اگر ميموري قيمتوں كي نارملائزيشن ہو جايي تو منافع كي تناسب ميں بہترى كي توقع هى، اور سيمى كنڈكتر مينوفاكتريروں سى گينمنگ اور انٹرمينينٹ سٹاكس كي طرف ماركت كي تقييم منتقل ہوسكتى هى۔ 🔳 AI سٹاکس كي مختصر تنظيم اور لمبى مدتى نمو الگ الگ معاملات هيا اووكاوا صاحب نے بتايا كه، ڈيٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗٗ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ‌ ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' ' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' '' ''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''' (Note: The above text contains a large number of invisible Unicode characters and is not a valid translation. Please remove them before proceeding.) (Revised version without invalid characters:) 大川氏は、データセンター規制や設備投資の採算性への懸念によって短期的な混乱は続く可能性があるものの、AI開発競争そのものは止まらないと予測。建設場所や投資計画の変更による業績への影響はあり得るが、中長期的な成長余地は大きいとの見方を示した。 🔳 مستقبل کے سرمایہ کارى كى استراتجى ميں سيمى كنڈكتر كى طرف سى دوسرى صنعتوں كى طرف تقسيم ضروري هى AI اور سيمى كنڈكتر سٹاكس پر صرف توجہ نہ دينा، بلكه فود، رٹائل، گينمنگ، انٹرمينينٹ، بینك، ٹریدنگ، اليكترك انفرااسچار جيسى صنعتوں كى طرف بھي نظر رکھنا ضروري هى۔ نمو كي زبردست توقعات رکھني والي ہائٹك سٹاكس اور نسبتاً سستي بالو اسٹاكس يا ديفرنسيف سٹاكس كي تركيب سى تقسيمي سرمایہ كاري، بازار كي عدم استحکام كي صورتحال ميں مؤثر ثابت ہوسكتى هى۔