$IREN کے لیے 2028 کے EBITDA کے اندازے اب $5.34 ارب کے ہو گئے ہیں۔ یہ ایک مسلسل ترقی کا منحنی نہیں ہے — یہ ایک سلسلہ ہے جس میں ہر بار تبدیلی کی جاتی ہے۔ سٹریٹ نے سال کی شروعات تقریباً ~$1 ارب پر کی تھی، اور ہر بار جب $IREN نے ایک اور بہت لمبے مدت کے AI معاہدے کو منظور کیا ($MSFT، $NVDA، حالیہ فرنٹیر لیب)، تو اسے مجبوراً بڑھانا پڑا۔ گراف ظاہر کرتا ہے کہ مارکیٹ آہستہ آہستہ قبول کر رہی ہے کہ $IREN صرف ایک $BTC مائنر نہیں رہا جس کا ایک سائیڈ ہسٹل ہے۔ یہ اب ایک معاہدہ بند AI کلاؤڈ پلیٹ فارم بن رہا ہے جس کے پاس 5GW سے زائد بجلی ہے۔ اس گراف کا دوسرا پہلو (جو @RealJimChanos نے ابھی شیئر کیا ہے) وہ $25 ارب سے زائد نیٹ ڈیبٹ کا اندازہ ہے جو اس تک پہنچنے کے لیے درکار ہے۔ اب یہی حقیقی بحث ہے: $4 ارب معاہدہ شدہ ARR کو $5 ارب سے زائد EBITDA میں تبدیل کرنے کے لیے کتنی ڈلیوشن اور لیوریج درکار ہوگی۔