آن چین کریڈٹ اسٹیکس۔ زیادہ تر DeFi لینڈنگ اب بھی صارفین سے یہ تقاضا کرتی ہے کہ وہ جتنا ادھار/قرض لیتے ہیں اس سے زیادہ کولیٹرل ڈپازٹ کریں۔ یہ لیوریج کے لیے مفید ہے، لیکن یہ حقیقی کریڈٹ نہیں ہے۔ پچھلے ماڈلز نے کولیٹرل کو تو ختم کر دیا لیکن شناخت، کریڈٹ ہسٹری اور انفورسمنٹ کے لیے کافی سسٹمز نہیں بنائے۔ ابتدائی آن چین لینڈرز کو جو ڈی فالٹس کا سامنا کرنا پڑا، اس نے واضح کر دیا کہ یہ فنکشنز نظر انداز نہیں کیے جا سکتے۔ اب میں آن چین کریڈٹ اسٹیک کو 3 لیئرز میں تقسیم کرتا ہوں: identity → trust record → recourse [1] شناخت (Identity) لینڈر کو سب سے پہلے یہ طے کرنے کی ضرورت ہوتی ہے کہ قرض لینے والا ایک حقیقی، منفرد اور جواب دہ فرد یا بزنس ہے یا نہیں۔ یہاں جن پروجیکٹس پر میں نظر رکھ رہا ہوں: – @worldnetwork نجی نوعیت کے ساتھ اس بات کا ثبوت فراہم کرتا ہے کہ قرض لینے والا ایک منفرد انسان ہے۔ – @privy_io آپ کی سوشل ID پر مبنی والٹ متعارف کراتا ہے۔ – @DivineResearch World App کے اندر World ID استعمال کرتا ہے تاکہ progressive trust کے ذریعے چھوٹے غیر محفوظ (بغیر کولیٹرل) قرض جاری کیے جا سکیں۔ – @PrivadoID قرض لینے والوں کو یہ صلاحیت دیتا ہے کہ وہ مخصوص شناختی یا مالیاتی خصوصیات کا ثبوت دیں، بغیر اس کے کہ بنیادی ڈیٹا کو عوامی طور پر ظاہر کیا جائے۔ Divine اس وقت شناخت کو کریڈٹ میں کنورٹ کرنے کی سب سے واضح مثال ہے۔ قرض لینے والے ایک چھوٹی حد سے شروع کرتے ہیں اور کامیاب ادائیگیوں کے ذریعے مزید کیپیٹل ان لاک کرتے ہیں، اور بالآخر $1,000 تک پہنچ جاتے ہیں۔ مجھے یہ ماڈل اس لیے پسند ہے کہ یہ ابتدائی ایکسپوژر کو محدود رکھتا ہے جبکہ حقیقی ادائیگی کا ڈیٹا پیدا کرتا ہے۔ تاہم، شناخت صرف لینڈر کو یہ بتاتی ہے کہ ادھار/قرض کون لے رہا ہے۔ یہ ثابت نہیں کرتی کہ قرض لینے والا ادائیگی کرے گا، اور نہ ہی ڈی فالٹ کے بعد ریکوری کے راستے کی ضمانت دیتی ہے۔ [2] ٹرسٹ ریکارڈز اگلی لیئر تاریخی رویے کو قابلِ پیمائش رسک سگنل میں تبدیل کرتی ہے۔ وہ پروجیکٹس جن پر میں نظر رکھ رہا ہوں: – @ethos_network ریویوز، واؤچز، slashing اور staked ETH سے reputation بناتا ہے۔ – @credifi Ethos اسکورز استعمال کر کے بغیر کولیٹرل $3,000 تک کے قرض فراہم کرتا ہے۔ – @ChainAware کریڈٹ ہسٹری کو والٹ کے رویے، فراڈ کے امکان اور رسک کلاسفیکیشنز کے ساتھ جوڑتا ہے۔ یہ وہ جگہ ہے جہاں آن چین ڈیٹا مالی طور پر مفید بنتا ہے۔ والٹ کی عمر، ادائیگی کا رویہ، لیکویڈیشن ہسٹری اور کاؤنٹر پارٹیز لینڈرز کو یہ مدد دے سکتے ہیں کہ وہ سب پر ایک جیسی کولیٹرل requirement لگانے کے بجائے رسک کی قیمت لگائیں۔ مجھے Ethos خاص طور پر اس لیے دلچسپ لگتا ہے کہ reputation پرووائیڈر خود بھی کیپیٹل اور کریڈیبلٹی کو رسک پر لگاتے ہیں۔ لیکن اسکور اب بھی ایک prediction ہی ہے۔ یہ underwriting کو بہتر بنا سکتا ہے، لیکن جب قرض لینے والا واقعی ڈی فالٹ کر جائے تو محدود تحفظ فراہم کرتا ہے۔ [3] ریکورس اور اسٹرکچرڈ کریڈٹ یہ لیئر طے کرتی ہے کہ کلیم کا مالک کون ہے، نقصان کون جذب کرتا ہے، اور لینڈرز کیپیٹل کیسے ریکور کرتے ہیں۔ وہ پروجیکٹس جن پر میں نظر رکھ رہا ہوں: – @3janexyz اسٹیبل کوائن کیپیٹل کو fintech originators، SPVs، loan servicing، tranching اور لائسنس یافتہ collections کے ساتھ جوڑتا ہے۔ – @humafinance آن چین لیکویڈیٹی اور آف چین underwriting استعمال کر کے payment اور receivable flows کو فنانس کرتا ہے۔ – @centrifuge کمپلائنٹ tokenized فنڈز اور حقیقی دنیا کے کریڈٹ اثاثوں کے لیے انفراسٹرکچر فراہم کرتا ہے۔ – @maplefinance آن چین لینڈنگ مارکیٹس کو پروفیشنل institutional underwriting اور شفاف loan management کے ساتھ جوڑتا ہے۔ – @goldfinch_fi Prime قائم شدہ private-credit فنڈز اور senior secured loan ایکسپوژر کو آن چین لاتا ہے۔ 3Jane اس وقت وہ ماڈل ہے جو مجھے سب سے زیادہ مکمل نظر آتا ہے۔ یہ fintech لینڈرز کو $5M سے $200M تک کی کریڈٹ facilities فراہم کرتا ہے اور حال ہی میں SMB کریڈٹ receivables کی تقریباً $8.5M کی خریداری مکمل کی ہے۔ مالیاتی اسٹرکچر واضح ہے: → stablecoins کیپیٹل فراہم کرتے ہیں → fintechs قرض originate اور service کرتے ہیں → SPVs قانونی اثاثوں کو ہولڈ کرتے ہیں → tranches نقصان allocate کرتے ہیں → collections انفورسمنٹ فراہم کرتے ہیں یہ خالص والٹ بیسڈ لینڈنگ کے مقابلے میں کم crypto-native ہے، لیکن مجھے لگتا ہے کہ اس وقت اس کے پاس scale کی طرف سب سے مضبوط راستہ ہے۔ ایک فعال کریڈٹ مارکیٹ کو ان سسٹمز کے آپس میں جڑنے کی ضرورت ہوتی ہے۔ میرا خیال ہے کہ آن چین لینڈنگ کولیٹرلائزڈ crypto لیوریج سے آگے بڑھ کر ایک حقیقی کریڈٹ مارکیٹ بن سکتی ہے۔