مارکیٹ ENA کو 2025 کی پرانی چیز کی طرح سمجھ رہی ہے، لیکن فلو اس کے برعکس بتا رہا ہے۔ USDe نے لانچ کے تقریباً ایک ماہ بعد روبنہود چین پر 200 ملین امریکی ڈالر کی فراہمی پار کر لی — جو اس چین پر موجود تمام اسٹیبل کوائن کا تقریباً نصف اور روبنہود کرپٹو ایرن کے تخصیصات کا 70 فیصد سے زائد ہے۔ وہی کالٹرل پلے اب Aave کے ذریعے Monad تک بھی وسعت حاصل کر رہا ہے، اور یہ پہلے ہی Base (250 ملین+) اور Solana (500 ملین+) پر موجود ہے۔ یہ صرف ایک لوگو سٹیک نہیں ہے۔ یہ توزیع ہے: جہاں بھی ریٹیل فرینڈلی ایپ کو آمدنی والی ڈالر کی ضرورت ہوتی ہے، USDe بنیادی طور پر ڈیفالٹ بن رہا ہے۔ مسائل صرف ٹوکن کی طرف سے ہیں۔ فی سوئچ فعال ہو چکا ہے لیکن ابھی تک سرگرم نہیں ہوا، زیادہ تر فراہمی آزاد ہو چکی ہے اور مزید آزاد ہونے والی ہے، اور sUSDe کی آمدنی بنیاد پر مبنی ہے، اس لیے یہ سائکلک ہے۔ پروٹوکول کی آمدنی مرکب طور پر بڑھ سکتی ہے جبکہ ENA مستقل رہے یا اس سے بھی بدتر ہو — مارکیٹ نے پہلے ہی اس تناؤ کو قیمت دے دیا ہے۔ تین باتوں پر نظر رکھیں: فی سوئچ کا فعال ہونا، اگست کا آزاد ہونے والا شیڈول، اور کیا USDe کا روبنہود چین پر حصہ لانچ کے بعد بھی بڑھتا رہتا ہے۔ NFA