ارزش کا معاملہ، بہت سے لوگ صرف سود کی شرح پر توجہ دیتے ہیں، لیکن یہ صرف آدھا کاغذ ہے، دوسرا آدھا بیمہ شرح ہے۔ ایک رقم کی اصل قیمت کیا ہے؟ اس کا جواب ہے کہ مستقبل کے نقدی بہاؤ کو موجودہ قیمت میں لانا ہے، اور اس کے لیے ڈسکاؤنٹ ریٹ کا بنیادی مانچ خطرہ رہنے والی شرح ہے۔ جب شرح سود میں تبدیلی آتی ہے، تو دنیا بھر کے تمام اثاثوں کا ڈینومینیٹر دوبارہ کیا جاتا ہے، صرف اکثر لوگ اس ڈینومینیٹر کو نہیں دیکھتے۔ ستمبر کے اس دور میں بہت سرگرمی تھی: فیڈ نے 16 ستمبر کو 25 بیسز پوائنٹس کی بڑھوتی کی، جو تین سالوں میں پہلی بار تھی، اور فیڈرل فنڈ ریٹ 3.75-4% تک پہنچ گئی، کمیٹی نے اکثریت سے متفق ہو کر اسے منظور کیا اور ممکنہ طور پر ایک اور بڑھوتی کا اشارہ دیا۔ تین ماہہ امریکی حکومتی بانڈز کی آمدنی 4.08%، دو سالہ 4.7%، اور دس سالہ بانڈز کی آمدنی ایک وقت 5% تک پہنچ گئی۔ یورپ میں بھی شرکت ہوئی: یورپی مرکزی بینک نے 10 ستمبر کو سود کی شرح بڑھائی، جس سے جمعانہ شرح 2.5% تک پہنچ گئی، جو تین ماہ میں دوسری بار تھا، کیونکہ یورو زون میں سود کی شرح 3.3% تک پہنچ گئی۔ جب ان اعداد و شمار کو اکٹھا کیا جائے تو دلچسپ بات سامنے آتی ہے۔ اگر آپ اپنا پیسہ مختصر مدت کے حکومتی بانڈز میں رکھ دیں، کچھ نہ کریں، اور سالانہ 4% آمدن حاصل کر لیں، تو یہ تقریباً 25 گنا سود/منافع نسبت والے اثاثے کے برابر ہے، جبکہ اس منافع میں کبھی اضافہ نہیں ہوتا اور نقصان بھی نہیں ہوتا۔ امریکہ کے مارکٹ کا مجموعی آگے کا سود/منافع نسبت تقریباً 19 گنا ہے، جس کا رجحان 5.2% ہے، جبکہ دس سالہ بانڈز کا رجحان صرف 5% ہے — صرف 20 بیسز پوائنٹس زائد۔ صرف بانڈز سے اتنا ہی زائد، لیکن منافع متوقع سے کم آنے، یا شیرز میں بڑے انخفاض آنے کا خطرہ بھي موجود ہے۔ اس لئے اب ارزش میں مزید وسعت سے منافع حاصل کرنے کا امکان بہت کم ہوچکا ہے، اب منافع حاصل کرنے کا واحد طرīقہ صرف مولکول — 也就是 منافع میں حقیقی اضافہ — سے ہے۔ بانڈز سے تقابل رکھتے ہوئے: اتنا زائد نہ ہونا، اور کاروبار بھي عام ہونا — اس کا کوئي معنٰى نہيں۔ جب زائد زبردست ہو، اور منافع بڑھ رہا ہو — تو پھر فقط وہ دلچسپ ہوتا ہے!