امریکی قرضے کے خطرات اب آنکھوں سے دیکھے جا سکتے ہیں، تو کیا فیڈرل ریزرو نے ستمبر میں بالکل ضروری طور پر شرح سود بڑھانے کا فیصلہ کر لیا ہے؟ شُرح سود میں اضافہ امریکی قرضے کے فائدے کو بڑھا دے گا اور امریکی خزانہ کے فنڈنگ کے اخراجات میں اضافہ کرے گا۔ ┈➤ فیڈرل ریزرو اور فیڈرل حکومت کے درمیان "پیچیدہ" تعلقات اگرچہ فیڈرل ریزرو آزاد ہے، لیکن فیڈرل ریزرو اور خزانہ کے درمیان تعلقات "پیچیدہ" ہیں۔ ╰✦ فیڈرل ریزرو فیڈرل حکومت کو صاف منافع جمع کراتا ہے ایک طرف، فیڈرل ریزرو خود کام آپ کا ہے، لیکن امریکی حکومت کو اپنا صاف منافع جمع کرانا ضروری ہے۔ امریکی حکومت فیڈرل ریزرو کو کوئی بجٹ نہیں دیتی۔ اس کے علاوہ، فیڈرل ریزرو اپنے اخراجات کو پورا کرنے، ممبر کمرشل بینکوں کو ڈوڈ دینے، پچھلے نقصانات کو بھرپور کرنے، اور قانونی حد تک منافع محفوظ رکھنے کے بعد، زیادہ تر صاف منافع خزانہ کو جمع کراتا ہے۔ ╰✦ فیڈرل ریزرو کا زیادہ تر منافع امریکی قرضوں سے آتا ہے دوسری طرف، فیڈرل ریزرو کا زیادہ تر منافع (عام حالات میں) خزانہ کے جاری کردہ امریکی قرضوں (T-bonds) پر ہوتا ہے۔ فیڈرل ریزرو امریکی قرضوں اور مارکٹ سپورٹڈ سیکورٹies (MBS) خرید کر ڈالر کی نقدینگی جاری کرتا ہے، امریکی قرضوں خریدنا/بیچنا QE/QT کا اہم طریقہ ہے۔ اس لئے فیڈرل ریزرو لمبے عرصے تک بڑھے ہوئے امریکی قرضوں کو رکھتا ہے، جس سے امریکی قرضوں کا بقایا منافع فیڈرل ریزرو کا مرکزی آمدن کا ذرائع ہوتا ہے۔ اس کے علاوہ، فیڈرل ریزرو QE دوران MBS خریدتا ہے اور بعد میں انہیں لمبے عرصے تک رکھتا ہے، جس سے MBS سے بھی بقایا منافع حاصل ہوتا ہے۔ لیکن زیادہ تر سالوں میں امریکی قرضوں سے حاصل ہونے والا بقایا منافع زائد ہوتا ہے۔ فیڈرل ریزرو، جو کمرشل بینکوں کا بینک ہے، انہیں ڈسکاؤنٹنگ، قرض دینے جیسی خدمات فراہم کر کے بھي منافع حاصل کرتا ہے۔ لیکن جب تک کہ وہ بحران کے دوران نہ ہو، تو یہ آمدن عام طور پر بہت کم ہوتی ہے۔ اس لئے عام طور پر امریکی قرضے فیڈرل ریزرو کا اہم آمدن کا ذرائع ہوتے ہیں۔ تو، کya فیڈرل ریزرو امریکی قرضوں اور حکومت کو بالکل نظرانداز کرتے ہوئے شرح سود بڑھائے گا؟ ┈➤ سود میں اضافہ تو ضرور چاہئے؟ 蜂兄 نے بار بار تجزئہ کر ديا ہے کہ توانائی قدر میں اضافہ سے پیدا ہونے والى تضخيم کو شرح سود بڑھانے سے بالکل نہيں دور کيا جا سکتا۔ شدید شرح سود صرف "تنخواه-تضخيم" سائکل کو روکنے ميں مدد دे�تى ہي، جس سے تنخواه ميں اضافې کى توقعات روکى جاتى ہيں۔ اس لئے شرح سود ميں اضافې کى توقعات بھي اس مقصد تک پهونچنې ميں مدد دې سکتى ہيں۔ ستمبر ميں شرح سود بڑھانا؟ ابھي دو ماھي باقي ہيں—جولائِ-اگست—اور اگر CPE برتر نه ہو تو شاید فِيڈرل ريزرو بھي براۓِ وقت ستمبر ميں شرح سود نه بڑھائے۔ ┈➤ آخر ميں ایک طرف،蜂兄 نہيں سمجھتا كه ستمبر ميں شرح سود بڑھانا بالكَل يقيني ہي۔ فِيڈرل ريزرو اور فِيڈرل حكومت كى اس قسم كى تعلقات واقعياً كياً امرِيكى قرضوں كى طرف سبب بننې كى وجھ سے شرح سود بڑھائې گى؟ دوسرى طرف، ستمبر ميں شرح سود بڑھانې كى توقع پهلى سे قيمت ميں شامل ہو چُكى ہي—امرِيكى قرضوں كى فائدې كى شرح ميں اضافه واقعياً بازار كى طرف سे شرح سود بڑھانې كى وجھ سे ہي۔ 蜂兄 كى رائے كى طرح، كم شرح سود (QT) شرح سود بڑھانې كى نسبت زائد مناسب ہوسكتى ہي۔ kyونكه كم شرح سود (QT) بھي تنگ كارى كى توقع پيدا كرتى ہي، جس سے تنخواه ميں اضافې كى توقعات روكي جاتى ہيں، اور "تنخواه-تضخيم" كى سائكل كو روكنې ميں مدد ديتى ہيں۔ امرِيكى تنخواه كى ماھيانه نسبتي نمو كى نگرانى كرنې سے ظاھر ہوتا ہي كه تنخواه ميں تيزى نه آ رهي۔ اور كم شرح سود (QT) اور شرح سود بڑھانې كى درميان فرق يه هـي كه هر شرح سود بڑھانې ايك عارضي تنگ كارى كا عمل هـوتا هـي، جبكه كم شرح سود (QT) تدرجي تنگ كارى هـوتى هـي۔ كم شرح سود (QT) كى حالت ميں، فِيڈرل ريزرو كى طرف سे ركھے جانې والे امرِيكى قرضوں كى مدت ختم هونې پر ان كا دوباره خريداري نه هوتى—جس سے امرِيكى قرضوں كى منگ ميں تدرجي حد تك كمزي هوتى هـي، جس سے امرِيكى قرضوں پر حمله نسبتاً كم ہوتا هـي۔ اور واش كا موقف تو بالكَل يه هـي كه پهلى QT، پھر شرح سود كم كريں۔ بالكَل، يه蜂兄 كى ذاتى رائـe هـي—فِيڈرل ريزرو كا فـيصلـa جولائِ-اگست كى امرِيك-ایران تعلقات اور تضخيم كى رُجحانات دेखنې پر منحصر هـوگـا۔