ہر بول مارکیٹ میں یہی کہانی دہراتی ہے۔ بے خطرہ مدیریت والی گرم فنڈ لیکویڈ ہو جاتی ہے۔ 4x لیوریج لمگ کرنا پاگل پن ہے۔ اور یہ آدمی اسے سمجھدار سمجھا جاتا تھا؟ اس افسوسناک بات کہ زیادہ تر سرمایہ کار وہی غلطی کرتے ہیں۔ وہ چنتے ہیں یا تو: 1. اعلی عائدات، صرف لیوریج لمگ “گولڈن چائلڈ” (لیوپولڈ، 3AC، FTX)، یا 2. “کم خطرہ” مارکیٹ نیوٹرل (کرپٹو 10/10، LTCM وغیرہ میں دزینوں) دونوں بدنام ہو جاتے ہیں۔ میں نے پچھلے پانچ سالوں کے دوران فنڈ کے بارے میں جتنے بھی بڑے واقعات دیکھے، ان کی تعداد گنتی سے باہر ہے۔ وہ سب اسی طرح ختم ہوتے ہیں—لیوریج لیکویڈیشن کے ذریعے بھٹھو کے پاس لے جائے جانے سے، جو خود اعتماد اور “بلیک سوان” واقعات کی وجہ سے ہوتا ہے جو دراصل صرف عام مارکیٹ حرکتیں ہیں جو 1-2 سال میں ایک بار پڑتی ہیں۔ اس افسوسناک بات کہ زیادہ تر کے لئے انگج کا نظام اس طرح ہے کہ وہ اب بھی زندگی بھر کے لئے محفوظ چلے جاتے ہیں۔ آپ کو فنڈ سے پوچھنا چاہئے: - لیوریج کے پابندیاں کیا ہیں؟ - وہ خطرہ اور اتار چڑھاؤ کو کس طرح ماڈل کرتے ہیں؟ - وہ FTX جیسے بڑے واقعات سے کس طرح نکل گئے؟ مارکیٹ نیوٹرل جaisa کچھ نہیں ہوتا—اس کا مطلب صرف خطرہ منتقل ہونا ہوتا ہے۔ اتار چڑھاؤ میں کوئی غلط نہیں، بالکل برعکس، اگر خطرہ-تنظیم شدہ عائدات بڑھ جائیں تو زیادہ بہتر ہو سکتا ہے۔ صرف اس بات کو سمجھنا ضروری ہے کہ اسے کس طرح محفوظ طریقے سے کیا جائے۔