میں نہیں جانتا کہ یہ SA کی صورتحال پر لاگو ہوتا ہے یا نہیں، لیکن ہیج فنڈ کے بزنس ماڈل کی ایک عجیب خصوصیت یہ ہے کہ آپ ایک زندگی بھر کا مثبت ROI دعویٰ کر سکتے ہیں، نتیجے میں فیسز سے اربڈالر بن سکتے ہیں، لیکن پھر بھی نیٹ طور پر پیسہ کھو سکتے ہیں۔ یہ تب ہوتا ہے جب آپ کے پاس چھوٹے AUM کے ساتھ انتہائی اعلیٰ منافع ہوتے ہیں، انسٹرمنٹ فیس کو ریکارڈ کرتے ہیں، بڑے پیمانے پر نئے سرمایہ کا انفلو ملتا ہے، مینجمنٹ فیسز کو ریکارڈ کرتے ہیں، اور پھر بڑا نقصان محسوس کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر: آپ ایک سال میں $1 بلین پر 300% منافع کماتے ہیں، $25 بلین نئے سرمایہ حاصل کرتے ہیں، اور اگلے سال 35% کا نقصان ہوتا ہے۔ جمع کریں تو آپ کو دو سال کا عظیم منافع ملتا ہے، لیکن LPs کے لیے نیٹ طور پر آپ نے جتنا کمایا وہ سب سے زیادہ کھو دیا۔ یہ آپ سوچنے سے زیادہ اکثر ہوتا ہے، اور میرے ساتھ ذاتی طور پر 2008 میں (ایک چھوٹے فنڈ پر) ہوا۔ اچھی خبر یہ ہے کہ آپ کو فیسز واپس نہیں دینے پڑتے۔ بری خبر یہ ہے کہ آپ اصل میں اس کھیل میں ناکام رہے۔