یہ بٹ کوائن کے لیے ایک مشکل ہفتہ رہا ہے، جس میں قیمت نے 2022 کے آخر کے بعد سے اپنی سب سے بڑی ہفتہ وار فیصد گراوٹ میں سے ایک کا سامنا کیا ہے۔ تاہم، سرمایہ کاروں کو یاد رکھنا چاہیے کہ اتار چڑھاؤ/والیٹیلیٹی بٹ کوائن کی ایک بنیادی خصوصیت ہے۔ یہ بات بھی ذہن میں رکھنے کے قابل ہے کہ 2022 کے آخر نے پچھلے بیئر مارکیٹ کا نچلا پوائنٹ (bottom) نشان زد کیا تھا، جس کے بعد بٹ کوائن نے نئی آل ٹائم ہائے حاصل کیں۔ اگرچہ اس سال بٹ کوائن کی کارکردگی بہت سے سرمایہ کاروں کی توقعات سے کم رہی ہے، کمزوری کے ادوار کے بعد تاریخی طور پر دوبارہ بڑھوتری کے مراحل آتے رہے ہیں۔ اپنے آغاز سے، بٹ کوائن نے بارہا نمایاں مارکیٹ کریکشنز، ریگولیٹری خدشات اور میکرو اکنامک چیلنجز پر قابو پایا ہے، اور بالآخر ان سرمایہ کاروں کو انعام دیا ہے جنہوں نے طویل مدتی نقطہ نظر برقرار رکھا۔ درحقیقت، متعدد ادارہ جاتی سرمایہ کاروں اور اثاثہ منیجروں نے تحقیق شائع کی ہے جو ظاہر کرتی ہے کہ، اپنی اتار چڑھاؤ/والیٹیلیٹی کے باوجود، بٹ کوائن میں ایک معتدل الاوکیشن نے تاریخی طور پر روایتی پورٹ فولیوز کی رسک ایڈجسٹڈ ریٹرنز کو بہتر بنایا ہے۔ رسک ایڈجسٹڈ کارکردگی کی ایک عام طور پر استعمال ہونے والی پیمائش Sharpe ratio ہے، جو یہ جانچتی ہے کہ کسی سرمایہ کاری نے اتار چڑھاؤ/والیٹیلیٹی کے مقابلے میں، جو ان ریٹرنز کو حاصل کرنے کے لیے برداشت کی گئی، کتنی واپسی پیدا کی۔ اگرچہ بٹ کوائن اکثر سرمایہ کاروں کے لیے دستیاب سب سے زیادہ volatile اثاثوں میں سے ایک رہا ہے، اس کی طویل مدتی واپسی تاریخی طور پر اتنی مضبوط رہی ہے کہ جب اسے روایتی اثاثوں کے ساتھ ملایا گیا تو اس نے اکثر پورے پورٹ فولیو کی کارکردگی کو بہتر کیا ہے نہ کہ اسے کم کیا ہو۔ ذاتی طور پر، میرا بٹ کوائن اور Bitcoin treasury کمپنیوں میں الاوکیشن تقریباً میری پورٹ فولیو کا 100% ہے۔ میں ہمیشہ اس کے بارے میں کھل کر بات کرتا رہا ہوں اور یہی وہ ہے جس کے ساتھ میں خود کو آرام دہ محسوس کرتا ہوں، کیونکہ میں زیادہ تر دیگر اثاثہ کلاسز، بشمول کیش، کو بہت کم قدر دیتا ہوں۔ تاہم، مالی مشورہ دیے بغیر، میں یہ ضرور سمجھتا ہوں کہ ہر شخص کو بٹ کوائن اور Bitcoin treasury کمپنیوں میں کچھ نہ کچھ الاوکیشن رکھنی چاہیے۔ زیادہ تر کے لیے، جو میری بلند یقین دہانی (high conviction) میں شریک نہیں ہیں، شاید 1% اور 10% کے درمیان کہیں ایک معقول سطح ہے۔ اس وقت perpetual preferred equities کے بارے میں کافی بحث ہو رہی ہے، جو ممکنہ طور پر Bitcoin treasury کمپنیوں کے لیے دستیاب سب سے اہم کیپٹل مارکیٹس انسٹرومنٹس میں سے ایک بن سکتی ہیں۔ بٹ کوائن کی قیمت میں حالیہ حرکت کو مدنظر رکھتے ہوئے، میں نے سوچا کہ volatile قیمتوں کی حرکت کے تناظر میں ان کی وضاحت کرنا مفید ہوگا۔ ہم پہلے ہی خود کو یاد کرا چکے ہیں کہ بٹ کوائن volatile ہے۔ اس اتار چڑھاؤ/والیٹیلیٹی کے باوجود، میں مانتا ہوں کہ یہ اب بھی کارپوریٹ ٹریژری بنانے کے لیے بہترین اثاثہ ہے۔ اسی طرح، میں سمجھتا ہوں کہ perpetual preferred equities مستقل کیپٹل اکٹھا کرنے کے لیے سب سے پرکشش ساختوں میں سے ایک ہیں۔ یہ yield کی تلاش میں رہنے والے سرمایہ کاروں کو اپیل کر سکتی ہیں جبکہ اس سرمائے کو بٹ کوائن میں تعینات کرنے سے پیدا ہونے والے فوائد کو وقت کے ساتھ ساتھ عام شیئر ہولڈرز تک پہنچنے کی اجازت دیتی ہیں۔ سرمائے کی تمام اقسام کی ایک لاگت ہوتی ہے۔ perpetual preferred equity کے ساتھ، یہ لاگت نسبتاً آسانی سے سمجھ میں آتی ہے: dividend کی وابستگی۔ اہم سوال پھر یہ بن جاتا ہے کہ آیا اس سرمائے کے تعین سے حاصل ہونے والی واپسی وقت کے ساتھ اس کی لاگت سے زیادہ ہے یا نہیں۔ Bitcoin treasury ماڈل اس حوالے سے نسبتاً سادہ ہے۔ مثال کے طور پر، Strategy اس وقت STRC پر 11.5% ادا کرتا ہے اور Strive SATA پر 13% ادا کرتا ہے۔ بٹ کوائن کی تاریخی کارکردگی کو دیکھتے ہوئے، پچھلے 3، 5 اور 10 سالوں میں compound annual growth rate تقریباً بالترتیب 39%، 15% اور 59% رہی ہے۔ £1 ملین جو تین سال پہلے سرمایہ کاری کی جاتی، آج تقریباً £2.26 ملین کے برابر ہوتی۔ £1 ملین جو پانچ سال پہلے سرمایہ کاری کی جاتی، آج تقریباً £2.00 ملین کے برابر ہوتی۔ £1 ملین جو دس سال پہلے سرمایہ کاری کی جاتی، آج تقریباً £107 ملین کے برابر ہوتی۔ یہ اعدادوشمار ایک اہم نکتہ واضح کرتے ہیں۔ اگرچہ بٹ کوائن volatile ہے، طویل مدتی تاریخی growth rate نے موجودہ perpetual preferred equity dividend ریٹس کے ذریعے ظاہر کردہ cost of capital کو نمایاں طور پر پیچھے چھوڑ دیا ہے۔ اوپر دی گئی سب سے زیادہ conservative موازنہ استعمال کرتے ہوئے، اگر کیپٹل کی لاگت 13% فی سال ہو اور بنیادی اثاثہ 15% فی سال کی شرح سے compound کرے، تو پھر بھی وقت کے ساتھ ویلیو تخلیق ہو رہی ہے۔ بلاشبہ، یہ جان بوجھ کر ایک سادہ مثال ہے اور کسی حقیقی کارپوریٹ ٹریژری ماڈل کی تمام پیچیدگیوں کی عکاسی نہیں کرتی۔ تاہم، یہ اس بنیادی اصول کو واضح کرنے میں مدد دیتی ہے جس کی وجہ سے بڑھتی ہوئی تعداد میں Bitcoin treasury کمپنیاں perpetual preferred equity کو طویل مدتی کیپٹل کے ایک پرکشش ماخذ کے طور پر دیکھتی ہیں۔ اہم بات یہ ہے کہ یہ نقطہ نظر دیگر forms of financing سے منسلک بہت سے چیلنجز کو کم سے کم کرنے کی کوشش کرتا ہے، جبکہ کمپنی کو اپنے Bitcoin balance sheet کو تعمیر کرتے رہنے اور طویل عرصے تک فی شیئر بٹ کوائن میں اضافہ کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ تاریخی کارکردگی مستقبل کے نتائج کی ضمانت نہیں دیتی۔ اوپر دیے گئے اعدادوشمار صرف cost of capital اور بٹ کوائن کی تاریخی طویل مدتی growth rates کے درمیان تعلق کو واضح کرنے کے لیے فراہم کیے گئے ہیں اور انہیں مستقبل میں بٹ کوائن کی کارکردگی کی پیش گوئی کے طور پر نہیں لیا جانا چاہیے۔ گزشتہ ہفتے جمعہ کو، ہم نے inaugural Bitcoin Treasury Unconference کا انعقاد کیا۔ اس کے بعد سے مجھے بہت زیادہ مثبت فیڈبیک موصول ہوا ہے، اور ہم نے اب اپنے ویب سائٹ پر تقریب سے متعلق انفرادی ویڈیوز، ساتھ ہی تصاویر، سب کے لیے دیکھنے کے لیے جاری کر دی ہیں۔ ہم اگلے سال دوبارہ یہ ایونٹ منعقد کریں گے اور early bird tickets پہلے ہی ہماری ویب سائٹ کے ذریعے دستیاب ہیں۔ ایونٹ میں شریک ہونے، اس میں بولنے یا اسے اسپانسر کرنے والے تمام لوگوں کا شکریہ۔ اس ہفتے پیر کو، ہم نے دو اعلانات جاری کیے۔ سب سے پہلے، ہم نے مارکیٹ کو ان warrants کے بارے میں اپ ڈیٹ کیا جو pre-IPO warrant window کھلنے کے بعد exercise کیے گئے تھے۔ آج، بیرونی سرمایہ کاروں کے پاس ان pre-IPO warrants میں سے صرف 8,075,600 باقی ہیں۔ جب ہم نے کاروبار کو لسٹ کیا تھا، اور Bitcoin treasury کمپنیاں آج کے مقابلے میں کہیں کم سمجھ میں آتی تھیں، تو یہ warrants ایک عوامی کمپنی بننے کے ہمارے راستے کا ایک اہم حصہ تھے۔ مجھے خوشی ہے کہ warrant overhang اب نمایاں طور پر کم ہو گیا ہے۔ پیر کے روز دوسرا RNS ایک مجوزہ capital reduction اور general meeting کے نوٹس سے متعلق تھا۔ اس تجویز کے پیچھے وجوہات کے بارے میں آن لائن قیاس آرائیاں ہو رہی ہیں اور میں شیئر ہولڈرز کی حوصلہ افزائی کروں گا کہ وہ کمپنی کے تبصروں کے لیے سرکاری اعلان سے رجوع کریں۔ میں ہر شیئر ہولڈر سے یہ بھی کہنا چاہوں گا کہ اگر انہوں نے ابھی تک ایسا نہیں کیا تو وہ اپنے شیئرز پر ووٹ دیں۔ چاہے آپ کسی تجویز کی حمایت کریں یا اس کی مخالفت، اپنے ووٹ کے حق کا استعمال کرنا شیئر ہولڈر ہونے کا ایک اہم حصہ ہے۔ ہمیں امید ہے کہ آپ اس اہم ریزولوشن کی حمایت کریں گے۔ منگل کو میرا Squarebird کے ساتھ اپ ڈیٹ سیشن تھا، وہ کاروبار جسے ہم نے اس سال کے شروع میں اپنی balance sheet کے تقریباً 1% کا استعمال کرتے ہوئے حاصل کیا تھا، جس نے ہمیں اپنی revenues میں نمایاں اضافہ کرنے کے قابل بنایا۔ میں ان کی کاروبار کو بڑھانے میں ہونے والی پیش رفت سے بہت خوش ہوں اور ان منصوبوں پر ٹیم کی سخت محنت کے نتائج کے طور پر آنے والے اعدادوشمار کا منتظر ہوں، جو پھر ہماری آئندہ اپ ڈیٹس میں جاری کیے جائیں گے۔ ہمیں خوش قسمتی ہے کہ ہمارے گروپ کا حصہ اتنا اچھا کاروبار ہے۔ ہفتے کے بقیہ حصے میں، ہم نے صرف دو مزید اعلانات کیے، دونوں 210k Capital, LP کی جانب سے updated TR-1 notifications سے متعلق تھے۔ 210k ہماری سفر کے آغاز سے شیئر ہولڈر رہا ہے اور ہمیں خوشی ہے کہ Tyler Evans بھی ہمارے بورڈ پر ہیں۔ یہ notifications اس لیے درکار تھیں کیونکہ ہمارے جاری کردہ شیئرز کی تعداد میں اضافہ ہوا ہے اور ان کی parent کمپنی کی ملکیت میں تبدیلی آئی ہے۔ 210k Capital کے پاس موجود شیئرز کی مقدار میں کوئی تبدیلی نہیں آئی؛ صرف اس کی فیصد ملکیت میں چینج ہوا ہے۔ UK listing rules کے تحت، اہم شیئر ہولڈرز کو کمپنی کو اطلاع دینی ہوتی ہے جب مخصوص فیصد کی حدیں عبور کی جاتی ہیں، اور کمپنی کو پھر مارکیٹ کو اس کے مطابق اپ ڈیٹ کرنا ہوتا ہے۔ ہماری ٹیم نے اس ہفتے غیر معمولی طور پر سخت محنت کی ہے۔ ہمارا فوکس ان مختلف منصوبوں کو آگے بڑھانے پر برقرار ہے جن پر ہم کام کر رہے ہیں، اور میں سمجھتا ہوں کہ بعض اوقات شیئر ہولڈرز کے لیے یہ مایوس کن ہو سکتا ہے کہ وہ ہر اس چیز سے باخبر نہ ہوں جو پردے کے پیچھے ہو رہی ہے۔تاہم، ہم مناسب وقت پر ترقیات کا اعلان کریں گے، اور میری رائے میں، جس راستے پر ہم چل رہے ہیں وہ کاروبار کی کامیابی کے لیے صحیح راستہ ہے۔ ہم بٹ کوائن خزانہ کے شعبے میں سب سے زیادہ سہولت فراہم کرنے والے شیئر ہولڈرز کے اجتماع کو حاصل کرنے کی بھال ہیں۔ ہم ہر دن تیزی، انضباط اور درستگی کے ساتھ آگے بڑھتے رہیں گے، تاکہ ہم اس بات کو بنائیں جسے ہم سمجھتے ہیں کہ Smarter Web بن سکتا ہے۔ آپ کے مسلسل تعاون کے لیے شکریہ؛ میں اس تعاون کو کبھی بھی معمول سمجھتا ہوں۔ ہم ہر دن اس بات کو ثابت کرنے کے لیے سخت محنت کر رہے ہیں کہ آپ نے ہم پر جو اعتماد رکھا ہے وہ مستحق ہیں، اور میں آپ کو ہماری پیش رفت کے بارے میں اپڈیٹ کرنے کا انتظار کر رہا ہوں جب ہم آگے بڑھتے ہیں۔ LSE: #SWC | OTCQB: $TSWCF | FRA: $3M8